都说钢厂这两年有点恼火，我们今天就来看一看是不是这种情况，本钢板材股份有限公司（股票简称：本钢板材）位于辽宁省本溪市，是本钢集团有限公司所属的上市公司。
本钢板材1997年成立，1998年初在深交所主板上市，是集炼铁、炼钢、轧钢等为一体的特大型钢铁联合企业，拥有东北最大容积4747立方米高炉、世界最宽幅2300热连轧机组、世界最先进的冷轧生产线，钢铁整体技术装备达到世界先进水平。
2023年，本钢板材的营收较上年下跌了7.7%，这已经是连续第二年下跌了，较2021年的峰值水平，已经跌去了整整200亿元。其主要销售的都是板材，我们就看一下分地区的情况吧。
分地区来看，只有出口和不太重要的西北地区有所增长，实际上就是出口增长还略为重要。其他地区市场都在下跌，特别是其主力的华东和东北市场的下跌比较严重。
2023年的亏损进一步扩大，达到了17.4亿元，两年合计亏损近30亿元，要说形势不严峻，估计没人会信。
分季度来看，2024年一季度并没有明显好转的迹象，营收同比下跌的幅度虽然并不是太大，但亏损的额度却不低，结合着前两年一季度较好的表现，似乎说明其经营形势仍然还在下行的趋势之中。
本钢板材2023年的毛利率已经跌成负数，这个形势就比较严重了，虽然前些年也有较低的时候，但考虑到其营收规模较大，还是可以轻松应对的。但毛利率都为负数的时候，营收规模大就会直接成为负担，越大越亏，说句不好听的，这个时候停工可能还要更划算些了。
本钢板材显然是看到了形势的严峻性，连续两年都大大降低了期间费用。但是，哪怕2023年比2021年降了四成，在营收连续下跌的情况下，还把期间费用占营收比都降低了，但由于毛利率已经为负，主营业务亏损就无法避免。这就是典型的个体的努力无法避免大形势变化的影响，只有希望需求等恢复增长，否则就只有熬着。
还好，在2020年时，本钢板材的资产和信用减值损失就提得比较足，最近两年这方面的损失不大。虽然2023年还搞了金额不小的“资产处置收益”，但是，主营业务那边亏得太多，这点收益起不到明显的作用。
分季度来看，最近九个季度中，毛利率为负的季度就有六个，2024年一季度并没有明显恶化的迹象，但也谈不上变好，前面已经说过了，还得继续煎熬。
虽然只有2020年出现过“经营活动的净现金流”净流出的情况，但已经连续多年在失血（“净现金流”为净流出状态）。
从2021年以来，本钢板材连续两年大缩表，显然是在为可能发生的严峻行业形势做准备工作，这样的提前准备，还是做得不错的。2022年以来，短期偿债能力已经相当严峻了，0.3倍的速动比率已经持续了两年多，虽然现在还没有出现问题，但考虑到其并没好转的亏损形势，并不能就认为后续仍然没啥问题。
存货占比超过一半，这也是其速动比率与流动比率差异较大的原因，对钢铁行业来说，似乎也不能说不合理，但不可避免地导致其流动资产的质量一般。还好，主要的款欠在供应链上，只有苦一苦供应商们了，再加上第二大流动负债是合同负债（主要是预收货款），短期有息负债只有10.7亿元，短期的刚性偿债压力实际上并不高。
其他应付款15.7亿元是什么呢？除了少量的押金和保证金之外，13.2亿元都是往来款，这是不是大股东最近两年多垫入的呢？我们没查到这方面的信息，但我们自己想一想也明白，无关的企业白给谁拿这么多钱来用的可能性不是太大。
虽然本钢板材前几年降杠杆起到了一定的作用，但有息负债的规模在百亿左右时，还是降不动了。提前降杠杆来降低财务成本，当然是对的，但是当毛利率为负的时候，财务费用省出来的那些空间显得不是那么重要了，这时候，手里有更多现金可能更重要。
亏损的情况下还想降财务杠杆，只能找供应链了，房企们是这样，钢企们也只能是这样。2023年应付票据及应付账款的金额暴增了50多亿元；虽然还不及2020年末，但考虑到这是在营收萎缩的情况下的增长，实际上就清楚是怎么回事了。
本钢板材的情况当然是比较严峻的，他们其实并没有太好的办法，前面我们说过的停产更划算的说法是把营业成本完全算是“变动成本”，而实际上并不是。很多成本，起码生产人员的工资和设备折旧等并非是可以随收入下降的，也就是说，只要毛利率为负数情况，还没有严重到“边际贡献”都为负的时候，还等保持生产，坚持着。
一个行业低迷不会持续太久，总会在有些从业者退出后，逐步找回供需平衡，而恢复盈利。是谁退出呢？这就要看谁更能熬了，熬不下去，或者说不想熬的企业总会有的，一个不够就来两个或者更多，总会找到新的供求平衡的。
不是有句话是这么说的吗？冬天已经到了，春天还会远吗？希望春天早点来吧！
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