文 | 杨万里
距离7亿发债融资计划告吹仅2个月时间，华纳药厂又准备融资。
6月16日晚，华纳药厂宣布拟定增募资不超5亿元。本次发行对象为华纳至臻，它是华纳药厂实际控制人黄本东控制的合伙企业，因此构成关联交易。该公司拟将募资净额全部用于补充流动资金，目的为满足业务发展的流动资金需求等。
华纳药厂的经营产品包括制剂、原料药及中间体等。
2024年一季度，华纳药厂实现营收3.729亿元，同比增长4.38%；实现归属净利润6005万元，同比增长21.90%。2023年一季度，营收增速、净利增速分别为22.36%、44.50%。不难发现，今年一季度相比去年一季度，华纳药厂的业绩增速有所放缓。
二级市场走势方面，从年初至今，华纳药厂累计跌幅约为2.1%。截至6月17日收盘，该公司股价为47.91元，总市值为44.94亿元。
流动性充足吗？
华纳药厂抛出5亿定增计划背后，公司流动性情况如何？
首先看资产负债表，2024年一季度，华纳药厂的流动资产合计为14.12亿元，其中货币资金为4.615亿元。同期，流动负债合计为3.449亿元。经计算，华纳药厂的流动资产高出流动负债约10.67亿元。
再看财务风险指标，2024年一季度，华纳药厂的流动比率、速动比率分别为4.093、3.025。2023年一季度，华纳药厂的流动比率、速动比率分别为4.360、3.244。
虽然今年一季度的短期偿债指标数值相比去年一季度有所降低，仍高于理想数值（流动比率和速动比率的合理范围是2:1、1:1左右）
2024年一季度，华纳药厂的资产负债率为19.66%，相比2023年一季度同比增长2.79个百分点。同期，行业平均资产负债率为33.59%。经对比，华纳药厂的资产负债率低于行业平均值。
从上述过往财务数据可见，华纳药厂的流动性比较充足。
我们关注到，此前A股也存在将定增募资全部用于补充流动资金的案例，监管层对此进行追问。
例如，2021年4月9日，海南发展宣布拟定增募集不超过6亿元，在扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金。
2021年6月中旬，海南发展收到了《反馈意见》，证监会要求该公司将财务性投资总额与公司净资产规模对比说明本次募集资金的必要性和合理性等。到2022年5月10日，海南发展完成6亿元定增。
再例如，2022年3月2日，国投智能（曾用名：“美亚柏科”）拟定增募集不超过7.6亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。
2022年6月9日，国投智能收到深交所审核问询函，要求该公司说明“本次补充流动资金的必要性及规模的合理性”等问题。之后，国投智能修改了定增预案，直到当年12月份完成定增，实际募资总额约为6.77亿元。
上市公司募资补充流动资金，除了基于过往的财务状况，还会考虑未来的资金需求。华纳药厂本次5亿元定增计划能否落地实施，有待观察。
7亿发债融资计划已告吹
回顾华纳药厂上市以来的融资过程，中间有小插曲。
据Wind数据显示，华纳药厂上市以来直接融资（主要为IPO募资）金额为7.24亿元。值得一提的是，华纳药厂最终募集资金净额为6.56亿元，比原计划募资金额（13.82亿元）少7.26亿元。
华纳药厂于2021年7月份登陆科创板。一年后（2022年8月末），该公司发布了向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募资不超过7亿元，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于高端制剂产研基地建设项目。
2023年4月下旬，华纳药厂收到中国证监会出具的《批复》，同意该公司向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请，批复自同意注册之日（2023年4月17 日）起12个月内有效。
不过，华纳药厂发债融资计划一事最终告吹。今年4月17日，华纳药厂发布了关于向不特定对象发行可转换公司债券批复到期失效的公告，理由包括“发行时机等多方面因素的变化”等。
华纳药厂表示，批复到期失效，不会对公司的生产经营活动产生重大影响。该公司还称，将以自筹资金或其他融资方式继续按计划推进高端制剂产研基地项目建设工作。
据了解，高端制剂产研基地建设项目已于去年9月开工建设，整个项目计划总投资约10亿元。截至2023年年末，该项目工程进度为2%。
7亿发债融资计划告吹，华纳药厂最新融资计划能否顺利实施，我们将继续保持关注。