西部证券拟收购国融证券控股权 千亿资产整合面临股权冻结难题

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划重点

01西部证券股份有限公司正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项,具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。

02国融证券2023年实现营收9.67亿元,同比增长38.42%;合并净利润4185.34万元,同比扭亏为盈。

03由于国融证券股东长安投资被列为被执行人,其所持有的部分股权被冻结,收购面临股权冻结难题。

04今年以来,券商行业并购整合按下“加速键”,西部证券收购国融证券将是其中之一。

05专家认为,券商行业并购重组仍是2024年投资主线,行业将持续受到并购重组事件催化。

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券商行业并购整合仍在继续。
6月21日,西部证券股份有限公司(下称“西部证券”)宣布,公司正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司(下称“国融证券”)控股权事项。随后,券商股震荡拉升,西部证券涨超7%,湘财股份、国盛金控、首创证券、太平洋等跟涨。截至6月21日收盘,西部证券报收6.77元/股,涨4.80%,总市值302.59亿元。
贝壳财经就上述收购事项联系西部证券,对方表示:“相关工作仍处于筹划阶段,后续如有进展会及时履行信息披露义务。具体价格比例以最终签订的股份转让协议为准。”
今年以来,已有多家券商宣布并购整合。5月14日,国联证券宣布拟募资20亿收购民生证券100%股权;5月8日-5月10日,浙商证券三天内连发两则计划参与国都证券股份竞拍的公告。
标的券商去年扭亏为盈,“西部+国融”总资产或超千亿
6月21日,西部证券发布公告称,公司基于自身发展需要,正在筹划以支付现金方式收购国融证券控股权事项,具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。
西部证券表示,上述事项不构成公司关联交易及重大资产重组,亦不会对公司正常生产经营活动产生影响。本次交易尚处于筹划阶段,交易方案仍需进一步论证和协商,交易存在不确定性。公司将根据相关事项的进展情况,履行相应的决策程序和信息披露义务。
2018-2021年,西部证券业绩稳步提升,营收从22.37亿元提升至67.51亿元,归属净利润从2.004亿元提升至14.10亿元。近两年,西部证券业绩有所波动,2022年营收、归属净利润分别同比下降21.37%、69.47%至53.08亿元、4.305亿元,2023年又有所恢复。
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图片来源:东方财富网截图
2023年年报显示,西部证券实现营收68.94亿元,同比增长近三成;归属净利润11.66亿元,同比增长170.76%。其中,营收占比最高的自营投资板块2023年收入大涨173.71%。
“自营业务继续发挥公司利润稳定器作用。”西部证券称,2023年,公司自营投资板块实现利润总额16.44亿元,同比增长192.00%。中国证券业协会相关数据显示,公司证券投资收益在全行业排名第12位、公允价值变动收益排名第26位。
反观收购标的,国融证券在2022年出现亏损。年报显示,国融证券2022年实现合并营收6.98亿元,同比下降51.63%,合并净亏损2.57亿元。不过,2023年国融证券实现合并营收9.67亿元,同比增长38.42%;合并净利润4185.34万元,同比扭亏为盈。
其中,国融证券2023年债券承销业务收入创历史上第二高业绩,全年主承销各类债券63只,承销规模184.84亿元,同比增长25.17%。从员工人数来看,截至2023年,国融共有1377名员工,经纪业务系统员工830人,占比超6成,投资银行业务279人,占比20.26%。
券业资深人士王剑辉对贝壳财经记者指出,国融证券属于小型券商,但是其经纪业务收入占比较高,营销能力相对较好,此外,国融证券在投行、债券承销方面表现较好。西部证券收购国融证券,两者各业务条线互补空间比较大。
从资产端来看,截至2023年末,西部证券资产总计962.21亿元,国融证券资产总计176.75亿元,若并购整合完成,“西部+国融”总资产或超千亿元。
收购面临股权冻结难题,券商行业并购按下“加速键”
“证券行业同质化竞争依然明显,业务集中度不断提升,中小券商弯道超车的压力和难度不断加大,证券公司开展横向整合并购已成为打造强大金融机构的战略趋势。”西部证券在2023年年报中称。
西部证券虽有收购意图,但国融证券却有问题难解。工商资料显示,国融证券股东北京长安投资集团有限公司(下称“长安投资”)已被列为被执行人。企查查显示,其所持有的国融证券部分股权被冻结。
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图片来源:中国执行信息公开网截图
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图片来源:企查查截图
国融证券的股权问题要追溯到八年前的IPO融资对赌旧案。
2016年,原日信证券增资扩股、完成改制并更名为“国融证券股份有限公司”。杭州普润星融股权投资合伙企业等5家公司以4.98元/股的价格从侯守法旗下的长安投资手中受让了3.26亿股国融证券股份。控股股东长安投资承诺如果国融证券五年内未上市,则回购股份。
在此期间,国融证券未能成功上市,触发长安投资回购义务。此后,多位中小股东一同将长安投资推上被告席,长安投资面临巨大的资金周转压力。2021年4月,青岛国资旗下青岛国信发展(集团)有限公司曾与长安投资集团达成意向,以68.42亿元总价对国融证券控制权发起收购,但最终未能完成。
王剑辉指出,国融证券近年来经营状况不容乐观,西部证券业绩也呈现波动态势,这次收购会给西部证券带来一些挑战。但若顺利并购整合,双方“1+1>2”的优势将会在中长期经营过程中得到体现。
今年以来,券商行业并购整合按下“加速键”。5月14日,国联证券宣布拟募资20亿收购民生证券100%股权;5月8日-5月10日,浙商证券三天内连发两则计划参与国都证券股份竞拍的公告。
6月19日,证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上表示,支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力,特别是要发挥好资本市场并购重组的主渠道作用,助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。
早在今年4月,国务院发布新“国九条”并明确提出,支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力,鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。
华龙证券分析师杨晓天认为,券商行业并购重组仍然是2024年投资主线,头部券商通过并购重组、组织创新等方式做优做强,中小券商差异化发展、特色化经营的行业特征得到进一步验证,券商板块并购重组将持续发酵,行业将持续受到并购重组事件催化。
新京报贝壳财经记者 徐雨婷
编辑 岳彩周
校对 卢茜