在连续上涨四个月之后，6月港股迎来一根月度阴线。恒指运行空间在17583.19-18724.62点。
回顾一下6月的看法：“恒指这波下跌强支撑位在17500点附近，这个位置是非常关键的防线，大概率在这个位置会有反弹，然后看能否突破18500点。注意几个节点，一是月中美联储议息会议时间点;二是月底变盘节点”。基本上是这个节奏。
这种行情属实比较艰难，依然是少数品种上涨，板块方面最强的是通信板块，几大巨头均创出了年度高点，如中国电信(00728)、中国移动(00941)、中国联通(00762)。相对稳定的是电力和银行类。从题材方面看，私有化概念的复宏汉霖(02696)、华人置业(00127)拉升比较凶;其次是消费电子类。如鸿腾精密(06088)等。其它还有偏另类的电子烟如思摩尔国际(06969)及中烟香港(06055)。
股市有说法是五穷六绝七翻身，但对于港股7月行情，恐怕并没有那么乐观。因为7月市场面临的市场环境太过复杂。
美国总统选举引发全球关注，首轮总统辩论特朗普占据上风，而拜登表现不佳受到各方指责，多位共和党议员呼吁罢免拜登。美国共和党参议员汤姆·蒂利斯表示，美国总统拜登在总统选举辩论中说话不连贯，且无法清楚地阐述自己的政策，因此不适合继续担任美国领导人。目前看，特朗普再次上台的可能性加大，而其执政的政策风险也在股市引发连锁反应。
欧洲也动荡不安，欧盟3.7亿合格选民将在欧洲议会选举中投票，选出下一届欧洲议会所有720个席位的归属。极右翼势力在各国抬头。法国总统马克龙将原定2027年举行的国民议会选举提前到本月底，引发震动。由于在欧洲议会投票中，法国总统马克龙所在政党复兴党的得票率远远低于国民联盟，马克龙宣布解散法国国民议会，提前举行选举，首轮投票定于6月30日，7月1日周一，法国议会选举首轮结果，极右翼政党国民联盟横扫大选，得票率在各阵营中排名第一位，观察其对欧洲的外溢风险。第二轮定于7月7日。此外，英国也将于当地时间7月4日举行大选。
中东也到了关键时刻，巴以冲突正从哈马斯转移到了黎巴嫩。近日，以色列官员发出警告，与黎巴嫩真主党可能爆发“全面战争”，并且以色列已经批准了进攻黎巴嫩的军事行动计划。而真主党回应称，已为最坏情况做好准备，将打击以色列全境。伊朗警告以色列：如果进攻黎巴嫩，毁灭性战争将随之而来。伊朗方面还声称，在这种情况下，“所有选择，包括所有抵抗阵线的全面参与，都是可以考虑的。”即真主党、哈马斯、胡塞武装和伊拉克什叶派民兵等都可能加入这场战争。密切关注事态的发展，如果双方开战，势必引发一场大规模的战争。这个影响力远非当初哈马斯可比。股市对此相当谨慎。
至于美联储降息预期，按照目前市场普遍看法，预计最快是9月份降息，年底再降一次。但9月的预期也不明确，美联储官员持续鹰派言论对非美货币形成压制。世界各国汇率都不同程度出现贬值。
大国博弈持续处于紧张状态，OpenAI在6月25日凌晨明确，将从7月9日起停止其不支持的国家和地区的API使用，中国在禁用之列。欧洲方面也有相关动作，当地时间6月12日，欧盟委员发布声明，宣布将对从中国进口的电动汽车最高加征38.1%的额外关税。欧盟委员会称，如果欧盟无法与中方通过谈判达成解决方案，征收临时关税的举措将从7月4日起生效。报道称，在欧盟可能于7月4日起加征临时关税后，最终关税或将于11月开始征收。这种结果最终就是迎来反制。
7月还有一个重头戏：备受瞩目的奥运会开幕式将于当地时间7月26日晚7点30分开始。结束时间是8月11日，作为全球最大的体育盛事之一，奥运会将会吸引全球观众的目光。按照历年的奥运期间股市走势规律，普遍下跌的概率会比较高。
基于当前的国际环境，国内经济短期出现好转是不现实的，但政策调整对实体经济带来一定的刺激。如我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利(SLF)利率，下廊是超额存款准备金利率，总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。
6月19日，国务院国资委旗下央企中国国新控股在官网宣布，旗下国新投资认购了广发、南方、景顺长城等基金公司旗下在发的首批中证国新港股通央企红利ETF。按照发行节奏，中证国新港股通央企红利在内地市场ETF产品计划于6月11日至21日发行，香港市场产品计划于7月初发行，并于7月中旬在上交所和港交所两地同步上市。国家级资金增量对港股会形成一定的托底作用。
三中全会的日期定于7月15日到18日。这个会议五年一次，会议主要对新一个五年的经济做重大部署。级别上高于每年一次的两会，所以关注度会非常高。对于这次会议市场期待会有相关的利好推出。一个是科技板块，新质生产力可能会有政策，因为符合经济转型的大方向;第二个是电改的预期，高级别的会议定调出来之后，相关的政策就会陆续展开。
从理论上说，7月恒指低点有可能会到半年线17000点附近，引发这种调整预计主要来自于中东冲突，或是汇率层面的冲击。反弹的高点预计在18000点。
2024年07月投资策略：抱团确定性机会
智通财经6月金股再度大幅跑赢大盘。6月同期恒指最大涨幅3.6 %;十大金股6月平均最大涨幅11.8%。十大金股月度最大涨幅具体如下：华虹半导体(01347)涨32.2%、舜宇光学(02382)涨22.7%、中集集团(02039)涨22.5%、海天国际(01882)涨11.3%、锦欣生殖(01951)涨8.6%、金山软件(03888)涨8.2%、协鑫科技(03800)涨5.5%、郑煤机(00564)涨4%、敏实集团(00425)3.1%、高鑫零售(06808)0%。
6月抓住了几个涨幅大的票，如华虹半导体(01347)、舜宇光学(02382)、中集集团(02039)等，市场主流热点差不多抓住了。不过，也有拖后腿的。
考虑到7月整体市场并不乐观，因此在策略上不宜激进，比较靠谱的思路就是：抱团确定性机会。
从大事件入手，7月的三中全会是市场预期较高的，按照现有的脉络来看，政策释放的方向应该偏向于央企的做大做强。预计中字头个股将会成为7月的重头戏。侧重方向如电改的电力股及招标的高铁类。至于优质生产力科技方向重点围绕5G通信设备服务类个股展开。
7月适逢巴黎奥运会，按照通常机构的看法，认为体育、文化传媒、旅游、票务等行业，乃至啤酒、部分涉足休闲体育服装鞋类的个股都有望受益奥运会的召开。以往的情况确实如此，但今年情况相当特殊，因为全球经济出了问题，消费不振是最大的制约。如运动鞋服巨头耐克股价出现大幅下挫，运动服饰品牌lululemon的股价表现也十分惨淡，累计下跌近40%，大牛仔裤制造商李维斯(Levi's)股价延续跌势，大跌15%至十一周来最低。可见大环境不好怎么催化都难，在经济好的时候才有效。
不过，必选消费不一样，如智能手机，因为这已经成为生活的必需品，在AI浪潮席卷之下，未来没有AI功能的手机都会被逐步淘汰，因此新一轮换机潮将形成趋势。据statistics，截至2023年，全球存量活跃iPhone设备14.6亿台，即使抛开2023年出货的2.3亿台iPhone新机，活跃设备数也高达12.3亿台，由“AI体验+硬件排他”所带来的换机潜力巨大，加上安卓系列，这个数目相当庞大。因此手机产业链景气度值得持续关注。
其它景气度高的有重卡发动机、汽配玻璃、红海局势紧张引发的航运类等。
具体品种：
高铁：
环保：
重卡：
通信：
电力：华能国际(00902)
消电：
轨交：
玻璃：
航运：中远海发(02866)
详细清单如下：
1.中国中车(01766)
中国中车Q1业绩超预期，归属于上市公司股东的净利润约10.08亿元，同比增长63.86%。期内铁路装备收入大幅增长，毛利率大幅增长，现金回款优化。中国中车新签订单保持稳步增长态势，2024年一季度，公司新签订单约408亿元(包括国际业务签约额约63亿元)。公司海外业务增长较快，清洁能源业务也具有良好的增长潜力。动车组业务有望继续上行，首次动车组招标量超去年全年。2024年5月10日，国铁集团发布24年首次时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，24年首次招标共计165组，已超23 年全年(164组)，有望进一步拉动中国中车动车组收入。几大催化：1)中国中车旗下中车国际有限公司与阿根廷国家铁路公司签订50列内燃动车组供货合同;2)公司已建成覆盖中车全球业务的集约化、一体化云架构统一大数据中心;3)控股股东中车集团去年增持公司500万股A股股份，中车集团表示，后续将按照增持计划继续择机增持公司股份。增持之后不排除有分红预期。纳入富时中国A50指数将进一步吸引国际资本的参与，提升活跃度。
2.光大环境(00257)
光大环境为全球最大垃圾焚烧运营商，截至2023年底，旗下环保能源及绿色环保板块合共落实垃圾发电项目191个(含1个O&M项目及1个EPCO项目)，公司在手15.89万吨/日垃圾焚烧产能。2022年公司垃圾焚烧产能已投运规模行业市占率13%，处于绝对龙头地位。截至2023年12月31日，公司业务分布已拓展至国内26个省(市)、自治区及特别行政区，足迹遍及225个市县区，海外市场布局德国、波兰、越南和毛里求斯;投资落实的环保项目共592个，总投资约人民币1606.55亿元;另承接环境修复、“工程设计-采购-施工-运营”(EPCO)、工程总包(EPC)、委托运营(O&M)、设备供货、技术服务等多项轻资产项目和服务。公司子公司光大绿色环保生物质年处理能力达809万吨/年，若生物质发电被纳入CCER方法学，公司有望充分受益。公司作为典型的公用事业属性，天然具有较强的抗风险能力。而且大股东属于国务院，政策方面的倾斜叠加市值管理利好推动，后市前景值得期待。
3.潍柴动力(02338)
重卡行业处上行周期，2024年一季度，公司业绩实现同比大幅增长，实现营业收入563.8亿元，同比增长5.51%;归属于上市公司股东的净利润26亿元，同比增长40.07%。公司主要业务的增长空间仍然巨大。动力总成、整车及关键零部件业务占总收入的43.85%，营业额938.3亿元，此块重卡业务2023年增长47%;贡献的利润占据总利润的70%。智能物流业务占总收入的40.87%，营业额874.5亿元。期内，公司柴油引擎销量同比增长13%及重卡销量升3%、大缸径引擎(large-bore engines)销售持续增长、及收入组合改善推动毛利率同比大升3.2个百分点。公司几大业务：大缸径发动机、液压业务、新能源发动机均有不错发展，在国内大马力发动机市场占有率达到32.7%，同比提高19.8个百分点，高端大缸径发动机收入同比增长76.7%，盈利能力大幅增强。全球高端发动机产品市场每年需求约为七八万台，长期被康明斯、MTU、卡特彼勒等国际巨头垄断，潍柴动力的国产替代还有很大的空间。公司表示，预计2024年出口业务仍将延续良好态势，主要是海外市场需求的不断增长。
4.中国铁塔(00788)
中国铁塔是全球规模最大的通讯铁塔基础设施供应商，“一体两翼”业务布局稳步推进。公司2024财年第一季度盈利增长稳健，实现营收239.74亿元，同比增长3.3%，归母净利润27.84亿元，同比增长11.1%。预计公司在2024年将保持两位数的净利润增长。运营商业务持续稳健发展。1Q24公司运营商业务收入209.84亿元，同比增长2.2%。截至2024年3月末，公司塔类站址达到205.9万个，较23年末增加了1.3万个。智联业务继续维持收入良好增长，能源业务收入增速放缓。新一轮商务定价协议平稳过渡，收购的存量资产折旧将于2026年迎来拐点，折旧在公司的经营费用中占据绝对主导地位，对公司的盈利能力有重大影响。2015年收购的存量铁塔资产折旧年限将于2025年第四季度到期，这将为2026年的利润增长提供强劲动力。届时公司利润有望加速释放。自上市以来，公司累计分红239.05亿元，累计分红率达61.95%。随着新商务定价协议的逐步落地，公司业绩增速有望呈逐步恢复态势。
5.中国通信服务(00552)
公司2023年收入、净利润符合预期，经营成本同比+5.3%至1,314亿元，毛利率同比提升0.2ppt至11.6%;中国通信服务宣布将2023年分红比例提升至42%，同比提升2ppt，公司继续分红比例提升为投资人贡献了良好回报。公司把握战略性新兴业务发展机遇，各客户市场收入良好增长。来自运营商、集客、海外市场的收入分别同比+4.7/6.3/15.3%达到817/634/35亿元。其中：1)在集客市场，公司聚焦产业数字化、光伏新能源等战略性新兴业务，集客市场新签合同同比增长约8%至870亿元，其中集客战略性新兴业务新签合同同比增长约19%。2)在运营商市场，公司抓住算力发展机遇，智算中心、智慧城市等拉动运营商市场新签合同同比增长约8%。2023年战略性新兴业务新签合同额590亿元，同比+31%，占总新签合同比重+6ppt达到近30%。国内5G-A持续加速发展，相关基础设施建设持续跟进，各大运营商持续推进5G-A商用步伐，有望带动产业链相关公司业绩提升。
6.华能国际电力股份(00902)
华能国际今年首季业绩表现强劲，营业收入约653.67亿元，同比增长0.15%;归属于上市公司股东的净利润约45.96亿元，同比增长104.25%。公司营收增长主要由于境内业务发电量同比增长。其煤电板块税前利润约28亿，与去年三季度水平相当，说明即使局部电价下调，火电盈利仍有韧性。2023年，多数火电公司盈利大幅改善，单Q4多为全年业绩最低季度。公司中国境内上网电量4478.56亿千瓦时，同比增长5.33%，平均上网结算电价为508.74元/兆瓦时，同比下降0.23%。全社会用电量增长带动公司发电量同比上升。火电发电量同比增长，公司加快推进绿色低碳发展，风电、光伏装机容量及发电量同比快速增加。首次从国家层面建立健全辅助服务市场价格形成和传导机制，电改持续深化再次迈出重要一步。伴随着火电盈利能力的改善，新能源快速扩张的背景下，华能增加派息的能力得以强化，而其派息意愿已在去年提高分红率至57%的动作中得以体现。
7.高伟电子(01415)
苹果Vision Pro国行版今日正式发售，售价29999元起。中国内地供应链比例提至60%左右，有望为公司带来业绩增量。公司为Vision Pro的独家摄像头模组供应商，提供多个摄像头组装，AppleVisionPro的摄像头模组数量高达12颗，高伟电子有望获得重要供应份额。未来随着新产品放量，产品下游起量将推动公司业绩再创新高。公司主要集中在前摄领域，手机后摄市场更大，公司若能进一步切入后摄，将推动进一步增长。2023H1公司手机和平板CCM出货量有望环比提升，受益于海外大客户下半年出货量高于上半年、以及结合新老机型份额差异，公司在下半年手机摄像头模组供应链整体份额高于上半年。公司携手苏大维格入股苏州立维光学和苏州中为联创，持续完善VR/AR 业务布局;公司联袂速腾聚创组建立腾以承接激光雷达制造订单，速腾采用“905nm+MEMS”技术路线，斩获众多乘用车企量产订单。速腾2023 年销量已达25.6 万台，同比大幅增长350%，设计年产能已超百万台，未来该业务有望跟随速腾共同成长。2023年业绩短期承压，展望2024年，高伟电子与北美大客户配合紧密，在手机后置摄像头及MR摄像头模组领域有望进一步获取份额。
8.中国通号(03969)
近期，公司在轨道交通市场共中标七个重要项目，其中在铁路市场中标五个重要项目。中国通号国际控股与赢联盟西芒杜铁路股份有限公司成功签署了几内亚马西铁路项目“三电”系统集成工程总承包合同，合同金额12.45亿元。此次签署几内亚马西铁路项目，意味着海外业务拓展取得积极进展。公司一季度业绩继续承压，净利率与毛利率呈现逐步改善趋势。但今年以来轨交相关政策持续释放，叠加存量铁路动车、地铁车辆规模日益增加，更新改造需求有望为公司业务带来新的弹性，预计未来5年将有过万公里高铁控制系统进入更新改造周期。中国通号在低空空域管理方面，已成立通号低空经济(合肥)科技有限公司，与合肥市在科技、资本、平台、标准等关键要素开启全方位合作，并与苏州轨道集团签署了“轨道+低空”战略合作协议。公司在手订单饱满，验收无忧，信号系统整线替换有望落地，带来业绩弹性。长期来看，海外市场拓展和存量设备更新改造有望贡献重要增量。低空经济作为公司未来业务拓展的新方向之一，有望成为新的增长极。
9.福耀玻璃(03606)
福耀玻璃2024年第一季度营业收入88.36亿元，同比增长25.29%;归属于上市公司股东的净利润13.88亿元，同比增长51.76%。此前，公司审议通过了《关于公司在福建省福清市投资设立子公司并建设汽车安全玻璃项目的议案》，同意公司于福建省福清市设立全资子公司福耀玻璃(福建)有限公司，并投资人民币 32.5 亿元用于建设汽车安全玻璃项目，配备先进的现代化生产设备，最终形成年产约 2,050 万平方米汽车安全玻璃的生产规模。 扩大产能一般对景气度高的行业是利好，但眼下国内汽车内卷严重，消费能力偏弱，资本开支加大增加财务压力。公司优势在于全产业链成本、规模优势突出，毛利率常年高于30%以上，另外，高附加值产品收入占比的提升，对福耀玻璃的盈利能力带动明显。去年上半年，公司智能全景天幕玻璃、超隔绝玻璃、化学钢化玻璃等高附加值产品占比持续提升，占比较上年同期上升10.08个百分点。海外市场也拓展顺利，在美国，福耀预计本地产量将同比增长超过10%，达到4.3百万套，相当于78%的产能利用率，较2022年的60%有所增加。未来的看点是海外汽车市场的快速增长及在光伏领域的发力。
11.中远海发(02866)
2024年集装箱船舶进入集中交付期，新增运力配箱需求增加，存量集装箱更新需求体现。单季度看，23年单季度产量环比提升，需求逐步好转。2024Q1产量环比提升18%。中远海发集装箱制造的市场份额在27%左右，预期2024年产量120多万TEU。公司2024年第一季度营业收入约49.4亿元，同比增长39.11%;归属于上市公司股东的净利润约4.47亿元，同比增长12.22%。公司主营船舶,集装箱租赁，集装箱制造，投资3大块，租赁占比39%，集装箱制造占比56%左右，公司很大一块业务是投资，2023年资产负债表上有282亿，投资包括渤海银行，光大银行，以及货运物流相关业务，包括上市以及非上市公司。租赁业务分船舶与集装箱租赁，船舶主要是74条船长租给中远海控。营收占1/3,其余是集装箱租赁。租赁业务长单为主，业务相对稳定，集装箱制造业周期明显，目前毛利率偏高接近50%。当前市场炒作集装箱供不应求，涨价，2023年集装箱均价是17893元/TEU，公司2024年造箱和租箱均有望迎来价格和需求的提升。
(文/ 万永强 智通财经研究中心总监)
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