被苹果压榨的供应商

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划重点

01中国新能源汽车市场在2023年出口120.3万辆,同比增长77.6%,但面临贸易壁垒,如欧盟针对中国电动汽车的反补贴调查。

02闻泰科技,全球汽车半导体龙头之一,2023年半导体业务来自汽车领域的收入占比达到62.8%。

03然而,闻泰科技在与苹果合作中亏损近7亿元,决定停止生产特定客户光学模组产品。

04公司曾因收购产生巨额商誉,2023年商誉减值准备余额约10.99亿,占净资产的比重约58%。

05受宏观经济等因素影响,闻泰科技2023年业绩下滑,实现营业收入612.13亿,同比增长5.4%,净利润11.81亿,同比减少19%。

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近几年,我国新能源汽车市场飞速发展,不少汽车企业抓紧出海机遇,纷纷布局海外市场。
根据中国汽车工业协会统计分析,2023年我国出口新能源汽车120.3万辆,同比增长77.6%。
不过在出口猛增的同时,中国新能源汽车也开始遭遇贸易壁垒。近日,欧盟发起了针对中国电动汽车的反补贴调查,该调查旨在对出口产品征收关税,以保护欧洲汽车制造商。
中国新能源汽车的快速成长离不开技术自主可控,尤其是芯片。随着汽车电动化、智能化趋势的不断发展以及消费者对汽车功能、舒适、环保等要求的日益增长,汽车半导体行业正在催生出广阔的市场空间。
A股有一家上市公司——闻泰科技[600745.SH],号称全球汽车半导体龙头之一,与各大汽车Tier1和OEM保持长期合作关系。但在成立初期,公司是从手机业务起家的。
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现在是集研发设计和生产制造于一体的半导体、产品集成企业,主要为客户提供半导体功率器件、模拟芯片的研发设计、晶圆制造和封装测试以及手机、平板、笔电、AIoT、汽车电子等终端产品研发制造服务。    
2021年,公司半导体业务约44%的营收来自汽车领域,2022年该比例上升至50%,2023年半导体业务来自汽车领域的收入占比已经达到了62.8%。
汽车领域产品已占据半壁江山,近日,闻泰科技旗下的荷兰芯片制造商——安世半导体还宣布将投资2亿美元在德国汉堡工厂开发和制造半导体。
该公司计划在未来两年内在该工厂建造两种用于电气基础设施的“宽带隙”芯片碳化硅(SiC)和氮化镓(GaN)生产线。这些芯片因其效率高、速度快、重量轻以及在高温和高压条件下工作的能力而比普通硅芯片更受青睐。
目前,闻泰科技的智能终端业务仍然占据大半壁江山,收入占比约72%。2023年,面临消费电子市场低迷的环境,公司虽然对众多客户履行了交付承诺,但却被苹果“坑惨了”。
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1、牵手苹果,不赚反亏
众所周知,欧菲光专注于光学、精密制造和智能视觉技术,曾是苹果的重要镜头模组供应商。由于设备都是专门为苹果供货的,被踢出“果链”后,欧菲光不得不开始寻找新的出路。    
2021年,闻泰科技以17亿元的交易价格收购了欧菲光拥有的与向苹果供应摄像头相关的业务资产,由此进入“果链”。
但在与苹果的合作两年里,闻泰科技的光学模组业务表现惨淡。2021年亏损3.35亿元,2022年同样亏损3.35亿元,合作两年,合计亏损近7亿。
眼看这么亏下去是个无底洞,2023年11月底,公司决定停止生产特定客户光学模组产品。虽然没指名道姓,但明显就是及时止损与苹果的合作。
2023年更惨,光学模组业务净亏损7.19亿元。亏损的主要原因是:由于公司停止生产光学模组产品导致计提资产减值准备2.95 亿元、资产处置损失2.26 亿元,相关人员安置费用、递延所得税转出影响合计1.93亿元。
继续和苹果合作下去,只会拖累整体盈利,只有及时止损才是明智的选择。除了这部分亏损业务带来的阵痛以外,公司曾经因收购产生的巨额商誉也在隐隐作痛。
2、巨额商誉的隐患
2015年,闻泰科技的前身中茵股份购买闻泰通讯,产生商誉约13亿。
2019年,为了打通产业链上游和中游,闻泰科技以260亿元的价格收购了全球知名半导体公司——安世半导体74.45%的股权,产生商誉213.97亿元。
之所以斥巨资收购安世,是因为其前身是荷兰汽车半导体公司恩智浦(飞利浦成立的半导体公司)下设的一个部门,在半导体行业拥有超过60年的经验。    
截止2023年12月31日,闻泰科技账面商誉原值约227.96亿,商誉减值准备余额约10.99亿,全部来自闻泰通讯。商誉净值约216.96亿,占净资产的比重约58%。
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当年收购安世半导体时,这个比例一度高达106%。通常来说,商誉占净资产的比重不宜超过30%,比值越大,商誉减值带来的影响越大。
虽然安世半导体是全球领先的分立与功率芯片IDM龙头厂商,被收购的第二年,半导体业务为闻泰科技带来了约20倍的业绩增长,但业绩承诺的缺失却增加了
收购风险。
并且2023年,汽车半导体面临库存调整压力,同时由于国内新厂商迫切入场的
压力,部分产品面临低价内卷竞争趋势,利润空间被动压缩,这些压力也从安世半导体经营业绩下滑上得到体现。
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未来若安世半导体的资产出现减值,将对闻泰科技的业绩造成较大影响。
3、2023年业绩下滑
受宏观经济等因素影响,全球半导体市场经过两年的强劲周期后,于2022年底增速放缓,2023年到2024年初仍然疲软。
从同行业相似企业的毛利率变化也可以看出2023年市场进入下行空间,但闻泰科技的毛利率远低于行业平均水平,不仅受大环境影响,还受上游产业链周期性影响,部分原材料涨价、工厂人力成本上升,导致产品成本与制造成本增加。
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公司全年实现营业收入612.13亿,同比增长5.4%;获得归属于上市公司股东的净利润11.81亿,同比减少19%。
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除了市场疲软、盈利能力下滑以外,公司还被苹果拖累,处置资产、计提资产减值损失等合计减少公司2023年净利润7.14亿元。
不知道这次痛下决心斩断“果链”的光学模组业务能否换来轻松上阵、未来聚焦主业,但至少今年不会再有这个拖后腿的业务了。
4、总结
今年一季报,闻泰科技实现营收162.47亿,同比增长12.62%;获得归属于上市公司股东的净利润1.43亿,同比减少68.82%。
其中产品集成业务净亏损3.5亿,亏损的主要原因是:受消费电子市场需求低迷的影响新项目产品价格较低,且产品成本与制造成本增加。
面对大环境的影响,闻泰科技今年的日子仍不好过,并且前两天公司公告:其控股股东闻天下、实际控制人张学政、股东傅丽娜未如实向上市公司报告一致行动关系,导致闻泰科技2017年至2019年年度报告存在重大遗漏。    
因此证监会拟决定:对闻天下、张学政、傅丽娜责令改正,给予警告,并分别处以500万元罚款;对闻天下直接负责的主管人员张学政给予警告,并处以300万元罚款。
至于为什么不如实披露一致行动关系,想必股东们有自己的小算盘。