大行评级|大和:料机场免税销售的复苏潜力较大 予首都机场“买入”评级

大和表示,由于消费税改革,行业情绪有所改善。该行认为,改革的重点是减少奢侈和不环保的消费行为,这表明政策将可涵盖更多商品。此外,由于价差扩大,可课税项目潜在扩大和税负转移将增加免税销售管道的吸引力。然而,由于缺乏政策执行的细节,很难量化对盈利的影响。整体而言,该行认为潜在的政策改革对表现不佳的免税行业股价略为利好。
该行指,消费疲弱仍然是一个明显的问题。今年首五个月,海南免税销售按年跌30%,人均消费降22%至5630元。自2022年底以来,人均支出一直呈下降趋势。尽管价格差距扩大,但相信政策改革不会扭转海南免税销售疲弱的局面,但由于平均消费水平较低,料机场免税销售的复苏潜力较大。该行认为,消费税改革将提振免税产业的投资情绪,从而在短期内支撑中免集团,但对消费疲软仍持审慎态度。该行喜好首都机场,评级“买入”。