离谱的猪周期,从绝望走向新希望

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划重点

01新希望在2024年半年业绩预报中预计亏损12亿元,较上年同期减亏59.77%,得益于生猪行情回暖和养殖成本下降。

02公司内部降费增效明显,6月份育肥成活率提升至92-93%,料肉比降至2.64。

03然而,新希望的利息支出仍然较高,2023年利息费用接近20亿元,资本化利息1.6亿元。

04为应对周期波动,新希望推进定增发行和引入战略投资人,利用外部资金降低杠杆。

05同时,公司通过数字化转型提高运营效率,如鲜生活冷链实现整体库存周转下降20%。

以上内容由腾讯混元大模型生成,仅供参考

星空君在做企业分析的时候,往往会使用一个数据,2019年同期对比。让人感慨万千的是,2020年到2022年,就像从人类历史中消失了一样。
而所谓的周期论,面对人类历史的各种不确定的变化,就是真空里的球形鸡,变成了笑话。
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信了某著名周期论在2019年买房的朋友,现在跳楼的心都有了。
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关于周期和预测,什么理论才是对的呢?
大家在学《西方经济学》的时候,一定不要忘了另外一个工具:《政治经济学》。
最终的简化理解,就是这句老生常谈的话:
一个人的命运啊,当然要靠自我奋斗,但是也要考虑到历史的进程。
以猪周期为例,什么叫“历史的进程”?
2021年印发《生猪产能调控实施方案》,2024年进行了修订。该《方案》设定了绿色区域、黄色区域和红色区域,对生猪的数量进行精准的调控干预。
其中的核心内容是:
引导养殖场(户)科学安排生产节奏。在猪价低迷、生猪养殖严重亏损时,引导养殖场(户)降低生猪出栏体重、避免压栏增重,鼓励屠宰企业更多收购标准体重生猪。在生猪价格快速上涨时,引导养殖场(户)顺时顺势出栏,避免因压栏和二次育肥造成短期供应减少,防止后市集中出栏导致价格急涨转急跌。
在强大的大数据和调控能力面前,一切周期,都是伪周期。现在依然有猪周期的叫法,但一个起始时间都无法预测的周期,很难被称为真正的周期。
而顺应调控的企业,则能够跳出周期,快速步入盈利通道,从而迎来新希望
一、新希望的新希望
7月5日,新希望发布2024年半年业绩预报,预计亏损12亿元,和上年同期相比减亏59.77%。公司在业绩预报中称:二季度生猪行情回暖,猪价较同期有所上涨,结合公司生产管理改善,养殖成本稳步下降,二季度单季盈利预计约7.5亿,使上半年整体业绩同比减亏50%以上。
如果三、四季度能够持续盈利,公司全年大概率扭亏为盈。
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数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
一旦希望成真,新希望则有望摆脱2020年以来的业绩颓势,从而实现对所谓猪周期的跨越。
二、自我奋斗
除了宏观调控的作用外,新希望内部降费增效也比较有效。
最新的数据显示,公司6月份的育肥成活率显著提升,达到了92-93%,同比大幅提高了7-8个百分点。同时,料肉比也有所下降,降至2.64,同比减少了约0.1。    
公司精细化管理也颇有建树,母猪转固成本已经降至2380元/头,这不仅降低了断奶仔猪的成本,也进一步降低了商品猪的成本。5月份,公司的运营场线成本也出现了下降,降至14.7元/千克,比1月份下降了1.1元/千克。断奶仔猪的成本也降至288元/头,预计7-8月出栏的商品猪苗种成本将下降0.4-0.5元/千克。
公司预计,2024年和2025年的资产负债率将降至70%和65%。
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数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
近期猪价的上涨和养殖成本的下降,使得公司二季度净利润高达7.5亿元。同时,公司正在推进定增发行,并逐步引入战略投资人,利用外部资金降低杠杆。同时,公司未来两年内没有大型资本开支计划,每年资本开支控制在20-30亿元,这将有助于进一步优化资产负债表。
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在产能方面,新希望的母猪产能保持稳定,并计划在2025年提升生猪出栏量。产销快报显示,6月份,公司的能繁母猪存栏达到了73万头,较第一季度末略有增加。1-5月生猪出栏量为740.2万头,为全年1400-1500万头的出栏目标提供了有力保障。公司正在推进正压通风和小单元圈舍改造,预计2024年第四季度完成改造,2025年将达到新的增长水平。
三、扩张的代价:利息
新希望扩张的资金来源主要是银行贷款,带来的后果是惊悚的利息支出。
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数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
2023年,公司的利息费用接近20亿元,资本化利息1.6亿元,结合公司净利润看,远超企业承担能力。
这些利息的源头,主要是2020年公司的疯狂投入。
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数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
2020是生猪历史最高价、近五年养殖盈利最优年份。在利益的驱动下,各大猪企加大投入,借钱修猪舍。
之后就是2021年猪价的崩塌,各大猪企进入寒冬。
当然了,消费者实现了猪头肉自由。
四、养猪的产业升级
养猪在很多人眼里,是一个门槛比较低的传统行业。
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然而,经过这几年血雨腥风的厮杀,养猪产业已经基本出清了低端产能,留下来的,都是靠科技续命的选手。
新希望搞起了“数字灯塔”。
新希望集团从2021年开始实践卓越数字化登高计划,2022-2023年一系列灯塔工程有序推进。
集团通过卓越供应链、卓越生产、卓越营销三大业务,卓越财务、卓越人效、卓越食安三大职能,三横三纵重要抓手实现数字化卓越运营。具体落地到产业板块,2022年集团设立了六个灯塔项目群,包含数字猪场、乳业数字化工厂2.0、乳业鲜活go2.0等。2023年,为了继续扩大”灯塔”效应的深度和广度,集团增加化工精益能源管理、房产与物业全数字化运营等15个产业灯塔。
以新希望乳业为例,李旭昶介绍,新希望乳业的食品安全,实现了从收奶、生产到仓储的全链路追溯,追溯效率由原本的3小时提升至3至5分钟。同时,在自有物流品牌“鲜生活”中,冷链物流系统,通过应用大数据和物联网技术,实现了整体库存周转率的下降和调度时效的显著提升。    
在数字化转型过程中,新希望甚至和字节的飞书进行合作。一方面降低了企业自身的开支,另一方面也通过合作方的技术实力进行了有效的数字化提升。
数字化转型给新希望带来了什么效果呢?鲜生活冷链实现了整体库存周转下降20%,临期库存下降40%,调度时效从4小时降至10分钟,物流成本下降10%。