股市大涨,是转融券暂停的原因吗

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7月11日,转融券业务正式暂停,而市场也给出了积极的反应,当日A股三大指数均表现亮眼。
截至收盘,沪指涨1.06%,收报2970.39点;深证成指涨1.99%,收报8870.36点;创业板指涨2.06%,收报1685.12点。沪深两市成交额接近8000亿元,近5000只股票飘红。行业板块几乎全线上扬,汽车服务、能源金属、小金属、有色金属、医疗服务、电池、光伏设备、光学光电子、酿酒行业涨幅居前,仅银行板块逆市下跌。
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就在前一天,证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请,自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期,但不得晚于9月30日了结。同时,批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%,私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%,自2024年7月22日起实施。
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证监会依法批准暂停转融券业务,进一步强化融券拟周期调节。(图源:证监会官方网站)
很多人不明白,啥是转融券,和我这个普通股民有什么关系,为啥暂停了它股市就涨了?
转融券其实涉及到一个股市专用词汇——做空,它其实是融资融券的衍生业务。融资融券,是股市的一种信用交易业务。融资很好理解,就是投资者对市场看多,觉得股票要涨,找证券公司借钱去买股票。而融券,就是投资者对市场看空,觉得股票要跌,找证券公司借股票,高价卖出,等股票跌了再低价买回来,还给证券公司。一来一回,赚取差价。
但这里就出现一个问题,证券公司手里的股票也很有限,不够借。于是就出现了转融券业务,它其实就是融券的上游。上市公司大股东或者基金公司,把自己的股票借给中证金融公司,中证金融公司再把这些股票借给证券公司,证券公司再借给看空的投资者。这样一来,这一业务相对于给证券公司充实了融券的库存。换一种角度想,是不是也让市场上做空的资源变多了呢?
那么这就很好理解,如今暂停了转融券业务,等于就是掐断了融券的上游供应。
这对于市场做多情绪而言,肯定是好事,但实际上,现在转融券规模比例相对整个市场,并不大。证监会的数据显示,截至2024年6月底,融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%,每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%,对市场的影响明显减弱。
所以,这次的措施,更多是一种对市场信心的提振。相当于告诉市场,你们抱怨做空,监管都听见了,而且处理了。
有意思的是,同日,证监会同样重申了对程序化交易(也就是量化和高频交易)的严格监管。对于瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等程序化交易,进行督促提醒,促进规范其交易行为。
这同样是监管对于市场的一种回应,此前市场一直有声音质疑,量化交易和高频交易,相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势,被不少人认为在“割韭菜”,一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题,加大市场波动。
据说下一步,证监会还将划定程序化交易监控“红线”,进一步推动程序化交易特别是高频交易降频降速。研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准,以“增本”促“降速”。
所以,转融券暂停了,程序化交易处理了,并不是让市场直接上涨的原因。真正抬升股市的,是大家的信心。