中药注射液核心产品受限,步长制药上半年净利大幅预降

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01步长制药预计2024年上半年净利润大幅预降,同比下降64.08%到75.07%。

02业绩预减的主要原因包括部分产品因医保受限或被部分省份纳入重点监控目录销量减少,以及中药材价格同比上涨导致主营业务成本增加。

03其中,步长制药的核心产品中药注射液因用量过多、临床疗效不明显而面临停用风险。

04另一方面,公司近年来销售费用高于同行水平,上交所要求披露市场活动费等相关明细。

05尽管步长制药近三年营收均值高达146.53亿元,但剔除商誉减值后的归母利润均值仅约11.6亿元,高毛利率产品并未转化为盈利能力。

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蓝鲸新闻7月11日讯(记者 屠俊)7月9日,步长制药(603858.SH)发布2024年半年度业绩预告,预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为1.86亿元到2.68亿元,与上年同期相比,将减少4.78亿元到5.60亿元,同比下降64.08%到75.07%。
预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为1.78亿元到2.60亿元,与上年同期相比,将减少3.49亿元到4.31亿元,同比下降57.31%到70.77%。
对于业绩预减,步长制药解释,主要原因包括:部分产品因医保受限或被部分省份纳入重点监控目录使得销量减少,导致本期收入规模较上年同期下降;部分产品中药材价格比上年同期上涨使得本期主营业务成本同比增加;营收规模下降导致规模效应减弱,部分产品成本率上升;本期政府补助比上年同期减少。
市场普遍认为,“部分产品”主要指的是其中药注射液。
2019年以来,大批中成药注射剂因用量过多、临床疗效不明显被列入重点监控目录,并被严格监控、限制使用,面临停用风险。与此同时,国家开始构建全国统一的医保药品目录,并要求省级在原则上不得突破国家目录,之前各省出台的与清单不相符的政策措施,原则上在3年内完成清理规范,并同国家政策衔接。
根据2023年财报显示,步长制药主要包括心脑血管、妇科、泌尿及医疗器械四大业务板块,其中,心脑血管板块业务营收占据公司全部营收的主要比重,主要产品包括脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液等。2023年,上述三款产品合计销售收入达74.28亿元,占当期公司全部营收的比例为56%。
但今年以来,步长制药下调了旗下部分核心产品的价格。比如,步长制药对脑心通胶囊的挂网价格进行了下调,三个规格的降价幅度分别为9.09%、9.3%和19.4%。
而其谷红注射液、复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液已于2022年底前已陆续调出各省级医保目录,且2023年初被部分省份纳入“省级重点监控合理用药药品目录”,产品的使用范围受到限制,这也直接影响了上市公司近几年的业绩。
除了核心产品遭遇下调挂网价格、被调出各省级医保目录等“双面夹击”,由于其销售费用高于同行水平等问题,步长制药还在近日收到了上交所的问询函。
上交所称,步长制药2023年销售费用为63.69亿元,占营业收入比重48.08%,费用发生额及占比均处于同行业较高水平,其中市场、学术推广费及咨询费60.31亿元,占比94.70%。
上交所要求步长制药披露报告期内市场活动费、市场调研费、学术活动费、学术交流费各明细类别支付金额前十笔的支付对象名称、发生时间、地点、发生原因等。
步长制药7月9日回复称,基于销售业务中的正常接待活动需求等,2023年度步长制药向关联方贵州名帅酒业销售有限公司、宁波国帅酒业销售有限公司采购酒水,并称通过检查往来科目明细、付款明细、支付对象等方式进行自查,不存在为他方垫付资金、承担费用等变相利益输送情况。
不过,就在步长制药畸高的销售费用之下,其近三年间的营收均值虽高达146.53亿元,但剔除商誉减值后的归母利润均值仅约11.6亿元,高毛利率的产品并未转化为盈利能力。