转融券暂停,A股近5000股飘红!专家:对于恢复信心,增加买盘会产生提振作用

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划重点

01证监会批准中证金融公司暂停转融券业务,自2024年7月11日起实施,近5000只A股股票飘红。

02暂停转融券有助于恢复市场信心,增加买盘,但长期来看,仍具有积极作用。

03由于此前市场可出借的券源暴涨,转融券成为过手证券,对市场低迷时产生挤出效应。

04专家段军山表示,暂停转融券有利于缓解市场情绪,留住场内资金,增加资金入市。

05另外,段军山建议增强“国家队”和公募基金规模,以解决多空不平衡问题。

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本文来源:时代财经 作者:吕泽强
暂停转融券业务一出,A股立马飘红。
7月11日,A股市场迎来一波大反攻行情。据Wind数据,当日近5000只股票飘红,逾百只个股涨停。截至收盘,上证指数上涨1.06%报2970.39点,深证成指涨1.99%,创业板指涨2.06%,北证50涨2.29%。
就在7月10日傍晚,证监会宣布,批准中证金融公司暂停转融券业务的申请,自2024年7月11日起实施。
广东财经大学金融学教授、博士生导师段军山7月11日对时代财经表示,暂停转融券,对于恢复信心,增加买盘会产生提振作用。
但从更长的时间维度来看,转融券为融券业务提供了大量的券源,对平抑非理性波动,促进多空平衡与价格发现,吸引中长期资金入市仍具有积极作用。
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暂停转融券,A股应声上涨
7月10日傍晚,证监会发文表示,“为切实回应投资者关切,维护市场稳定运行,证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请,进一步强化融券逆周期调节,自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期,但不得晚于9月30日了结。”
同时,证监会批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%,私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%,自2024年7月22日起实施。
同日,沪深北三大交易所跟进宣布,调整融券的保证金比例;中证金融公司也表示,将暂停转融券业务。
消息一出,获得了A股市场的积极回应。据Wind数据,7月11日A股有4988只股票上涨,104只个股涨停。行业板块几乎全线上扬,申万一级行业中,商贸零售、有色金属、综合、基础化工、轻工制造、机械设备等行业涨幅居前,仅银行板块逆市下跌。
证监会对融券和转融券的强监管,近年来一直在持续。
证监会在7月10日的发文中表示,2023年8月以来,采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措,截至2024年6月底,融券、转融券规模累计下降64%、75%;融券规模占A股流通市值约0.05%,每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%,对市场的影响明显减弱,为此次暂停转融券业务创造了条件。
证监会采取的监管举措,包括今年1月28日全面暂停限售股出借,2月8日暂停新增转融券规模,以现转融券余额为上限等。此前,限售股股东配合转融券变相减持的行为被市场诟病,此举极大提振了中小股民的信心。
自此开始,跌跌不休的市场行情暂时告一段落。据Wind数据,上证指数由年内最低点2702.19点(2月5日)上涨至最高点3171.15点(5月20日);深证成指由年内最低点7964.71点(2月5日)上涨至9788.07点(5月9日)。
不过,自5月份开始,市场行情又一路下滑,如今上证指数仍未回到3000点。
A股长期影响如何?
暂停转融券,对A股的影响如何?市场有不同观点。
“当初设计转融券这个交易工具主要是为了抑制新股上市后遭到爆炒。”段军山对时代财经表示。
自2010年融资融券业务启动以来,新股长期处于“无券可融”的状态。2019年科创板改革试点,引入战略投资者在承诺的持有期限内证券出借机制。同时,为配合科创板的顺利推出,完善资本市场融券机制,规范公募基金参与转融通证券出借业务的行为,2019年6月14日,证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)》,降低了公募基金参与转融通证券出借业务的门槛。
此后,市场可出借的券源暴涨。据Wind数据,2018年~2023年,转融券市场每年的出借量分别为16.56亿股、43.77亿股、239.02亿股、350.19亿股、336.90亿股、410.41亿股。
证监会在上述发文中也肯定了融券和转融券的积极作用,“融资融券是资本市场重要的基础性制度之一,对平抑非理性波动,促进多空平衡与价格发现,吸引中长期资金入市具有积极作用。我国从2013年前后建立了转融通制度,一方面,为融资融券业务提供必要的资金和证券来源。另一方面也为监管部门掌握业务开展情况,加强日常监管,及时采取逆周期调节措施提供了手段。”
段军山告诉时代财经,“转融券是过手证券,它可以不停转动,产生乘数效应。在市场低迷时,它会对买盘产生挤出效应。证监会暂停转融券,对于恢复信心,增加买盘会产生提振作用。”
段军山认为,A股是新兴加转轨市场,制度设计应当与时俱进,暂停转融券有利于缓解市场情绪,留住场内资金,增加资金入市。“毕竟A股估值具有极大吸引力,同时表明监管层广纳言路”,段军山说。
不过,中国社会科学院经济研究所的一名研究员对时代财经表示,具备一定做空手段,长期看其实利于资本市场的理性和价值发现机制的建设及功能完善。
那应该如何完善目前A股的多空平衡与价格发现机制?
段军山认为,“增强‘国家队’和公募基金规模是解决多空不平衡的关键方法。与美国同行相比,中国投资机构规模尚小,难以拉动股市走向牛市。A股存在过度交易现象,例如,股指期货、股指期权每月交割一次,这样做不利于长期投资和价值投资,建议可把金融衍生品交割期由一个月改为三个月。”