当地时间13日下午，特朗普在美国宾夕法尼亚州举行竞选集会发表演讲时，现场响起枪声。事件发生时，全球市场处于休市状态。

然而，世界不确定性因素越多，黄金越确定受益。

据美国银行（Bank of America）称，未来12-18个月，金价可能会反弹至3000美元。

花旗银行报告认为，2024年黄金消费增长趋势向好，可能推动2024年下半年现货交易达到创纪录的每盎司2400-2600美元；基准情况下2025年中期的黄金目标价格为每盎司2800-3000美元。

// 警惕美国债市震荡 //

到目前为止，美国联邦政府的支出比2024财年多8550亿美元。2023财年，政府的赤字支出为1.7万亿美元。

换言之，美国当前的债务总量超过32万亿美元！

在短短三年内，美国的债务与GDP之比很可能超过二战后创下的106%的历史纪录。目前，只有三个发达经济体，即日本、意大利和希腊的债务与GDP之比，比美国更糟糕。此外，美国今年债务利息支出近9000亿美元，是预算中增长最快的项目，其成本超过了国防。

这对金价来说，是一个利好消息。因为美国财政部正在向市场投放大量债券，市场需求并不会随之增加，债市动荡不可避免，黄金的避险价值将得到凸显。

除此之外，BCA Research Inc.首席策略师Marko Papic 表示，“我确实认为债券市场会在某个时候意识到特朗普比任何竞争对手入主白宫的概率都更高，而且我仍然认为随着他当选的可能性上升，债券市场发生动荡的可能性也会上升。”

一般来讲，主权债券市场出现较大波动，金价会得到提振。如果美债市场动荡，黄金成为收益资产的可能性非常大。

// 金矿产量下降 //

据世界黄金协会称，随着黄金矿床越来越难找到，黄金开采业正在努力维持产量增长。

世界黄金协会首席市场策略师John Reade表示：“2024年第一季度金矿产量同比增长4%，创下历史新高。但从更大的角度来看，黄金矿山产量实际上在2016年、2018年左右趋于平稳，此后没有看到任何增长。”

根据国际贸易协会的数据，2023年金矿产量，仅比一年前小幅增长0.5%。2022年，金矿产量同比增长1.35%，2021年为2.7%。2020年，全球黄金产量出现了十年来的首次下降，下滑了1%。

John Reade 进一步解释称，由于许多有前景的地区已经被勘探，世界各地越来越难找到新的金矿床。

世界黄金协会表示，大规模金矿开采是资本密集型的，需要大量的勘探和开发，平均需要10到20年的时间才能使矿山准备好生产黄金。

即使在勘探过程中，发现矿山到开发这一步的可能性也很低，全球只有约10%的黄金矿山含有足够的金属，值得开采。迄今为止，已开采出约187000公吨黄金，其中大部分来自中国、南非和澳大利亚。据美国地质调查局估计，可开采的黄金储量约为5.7万吨。

除了发现过程，政府许可证越来越难获得，需要更多时间才能获得，这使得采矿变得更加困难。在矿业公司开始运营之前，获得所需的执照和许可证可能需要几年时间。

// 央行增持力度不减 //

日益复杂的地缘政治和金融环境，使黄金储备管理比以往任何时候都更加重要。2023年，各国央行增加了1037吨黄金，这是历史上第二高的年度购买量量，此前2022年达到了1082吨的历史新高。

据世界黄金协会的2024年央行黄金储备（CBGR）调查，29%的央行受访者打算在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年开始这项调查以来观察到的最高水平。

新兴市场央行增持黄金尤为积极。印度央行数据显示，6月份增加了逾9吨黄金，这是自2022年7月以来的最高水平，意味着印度今年的黄金储备增加了37吨，达到841吨。

// “黄金处在大的上行周期” //

华西证券在近期的报告中称，回顾2024上半年，俄乌、中东地区地缘冲突频发，美国通胀和就业数据韧性十足，美联储降息预期多次反复造成大类资产价格“折返跑”。上半年全球大类资产中，贵金属表现亮眼。

该机构称，实际利率或是汇率则是黄金的机会成本，实际利率与金价走势呈现显著的负相关体现了黄金金融属性驱动。在美元加息周期中，黄金的金融属性占主导，2007年中以来，美债实际利率与金价走势呈现显著的负相关关系，然而22年下半年开始黄金价格多次与实际利率同向波动，显示出黄金的金融属性有所削弱。

华西证券还表示，逢低买入是央行购金的操作特点，金价一旦回落则有望驱动央行再度购金。从历史数据看，央行购金量与黄金价格呈现负相关关系，逢低买入是我国央行购金的操作特点。

国金证券称，美国6月CPI同比增3%，低于预期的3.1%及前值的3.3%，环比下降0.1%。CPI进展令市场对9月降息的预期大幅提升。以色列及黎巴嫩冲突，地缘政治波动性抬升及美国经济数据走弱之下的衰退预期助推金价表现。认为在今年不出现加息预期的情形下，金价深度回调的概率较小。

（Wind 综合自Wind金融终端数据、世界黄金协会报告和机构研报等）

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