每经编辑：彭水萍
上证综合指数发布于1991年7月15日，是A股市场第一条股票指数，也是投资A股最为重要的参考指标。自发布以来，上证综合指数已伴随国内资本市场走过33个春秋。日前，上海证券交易所发布公告称，自7月29日起向市场发布上证综合全收益指数实时行情。上交所表示，在上证综合指数发布33周年之际推出实时计算的全收益指数，有助于投资者更及时、更便捷、更全面的观测沪市证券整体表现和体现分红投资收益的综合回报。
上证综合全收益指数：计入分红收益的上证综指
根据样本现金分红处理的不同方式，股票指数一般分为价格指数与全收益指数。价格指数不计入样本现金分红，仅反映指数样本价格表现，而全收益指数计入样本现金分红再投资收益，综合反映指数样本价格及现金分红表现。
市场熟识的上证综合指数（简称上证指数、市场习惯称为上证综指）为价格指数，反映的是上海证券交易所上市公司以当前成交价计算的整体市值变化。因上市公司分红已通过现金形式发放给股东，从市值中扣除，故价格指数不体现样本现金分红，仅反映指数样本价格表现。国际上，指数编制机构在发布价格指数的同时，一般也会发布对应的全收益指数，如标普500全收益指数等，以供投资者从更多维度观测市场。
2020年10月9日，上交所正式对外发布上证综合全收益指数，以便于投资者从更多维度观测市场。事实上，上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数，二者样本、权重均一致，但前者在后者的基础上，进一步考虑了分红再投资收益，是全面表征市场整体收益情况的重要补充。
当指数样本分红派息时，作为价格指数的上证综合指数，在除息日会出现自然回落，而上证综合全收益指数考虑了红利的再投资收益，指数点位不会出现自然回落。因此，从上证综合全收益指数基日（2020年7月21日）至2024年6月底，指数点位比上证综合指数高277点。
“上证综指”也叫“上证指数”，现在有了实时计算的全收益版本
上证综合指数是A股市场历史最为悠久的指数，也是我国投资者最熟知的指数，目前官方简称是“上证指数”，又被称为“上证综指”、“沪指” ，指数代码为000001。
7月15日，上交所宣布将发布上证综合全收益指数实时行情，并同步将指数代码和指数简称分别调整为“000888”和“上证收益”。因此，“上证收益”就是“上证指数”的全收益指数，“上证指数”旨在反映沪市上市公司整体股价表现，而“上证收益”综合反映了沪市上市公司股价及分红的整体表现，二者互为补充，共同从多维度综合反映上海证券交易所上市公司股价及分红的整体表现，为投资者提供更丰富的市场观测工具。
沪市分红水平持续提升，体现分红收益的全收益指数值得关注
股票分红是股票收益的重要组成部分，是反映上市公司经营稳定性的重要指标之一。近年来，沪市整体分红金额和股息率持续升高，现金分红已成为A股市场回报投资者的重要方式，其中沪市公司分红表现尤为突出。近10年，沪市上市公司累计分红11.2万亿元，占整个A股市场比重近八成，每年分红规模由6829亿元提高至1.73万亿元。股息率亦呈稳步上升态势，2012年之前，上证综指平均股息率中位数为1%左右，2013年至今，该中位数抬升至2.2%左右，目前上证综指平均股息率已达到2.8%，显著高于全市场的2.2%。
随着沪市分红水平的提升，上证综合全收益指数较价格指数的超额收益亦持续扩大，数据显示，2008年上证综合全收益指数收益率仅较价格指数高0.5个百分点，至2023年全收益指数收益率较价格指数高2.6个百分点。因此，修订上证综合全收益指数的指数简称和指数代码并转为实时计算，有利于投资者更及时、更便捷、更全面观测沪市证券整体表现和分红投资收益。
上交所将持续完善指数编制方法，充分听取市场各方意见
在全球科技创新和产业变革的历史进程中，国际代表性指数编制方法也在不断地进行完善。近几年，标普、恒生均立足所在国家或地区资本市场实际对其标杆指数的编制方法进行了优化；今年6月，日本交易所集团也再次对东证指数（TOPIX）的编制方法进行修改。
“科创板八条”提出要完善指数编制方法，指数的持续优化有利于提升指数的生命力，为市场提供更优质的表征和投资工具。但同时，基于我国投资者结构和上证指数独特的标志性地位，指数的调整优化需要稳慎评估、综合考量。
下一步，上海证券交易所将继续丰富完善上证宽基指数体系，充分听取市场各方意见建议，持续完善指数名称及指数编制方法，多维度刻画沪市公司整体表现，为市场提供更多样化的投资标的和参考工具，助力投资端改革与多层次资本市场建设。
相关产品：上证综指ETF（510760）：“中特估”占比高、同类费率最低
上证综指采用总市值加权，指数中“中特估”占比高。根据wind数据，截至2024年6月30日，上证综指中央国企占比为64.2%。在当前经济弱复苏背景下，新“国九条”强化上市公司现金分红监管，短期有望助推市场风格偏向高股息板块。叠加年初相关部门提出要把市值管理纳入央企负责人考核，央企、国企中长期配置价值突出，上证综指有望保持相对优势。
上证综指ETF采用抽样复制策略，在实现跟踪目标的基础上取得了一定超额收益。截至2024年6月30日，上证综指ETF过去三年收益0.61%，同期上证综指涨幅为-17.37%，超额17.98%；上证收益涨幅为-10.82%，超额11.43%。该基金目前管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，均为同类最低。
注：上证综指ETF成立于2020年8月21日，2020年-2024Q2业绩/业绩比较基准收益分别为0.27%/3.25%、10.57%/4.80%、-7.27%/-15.13%、-0.28%/-3.70%、2.82%/-0.25%。来源：基金定期报告。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。指数/基金过往表现仅供参考，不预示未来表现。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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