今年以来，连锁药店的日子颇不平静。
药店股在二级市场遭遇了前所未有的重创，几近腰斩。大参林、老百姓、一心堂三家股价年内均已跌超40%，漱玉平民年内跌幅49.54%，健之佳跌幅更是高达58.29%。
如今，另一记重锤落在了老百姓身上。
7月30日晚间，老百姓发布公告称，公司实控人、董事长谢子龙于近日被监察机关留置、立案调查。
公告中还强调，谢子龙所涉事项与公司无关，截至公告日，公司未收到相关机关的通知，也未被要求协助调查。并表示，公司拥有完善的组织架构和规范的治理体系，其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，本事项不会对公司正常经营产生重大影响。
但资本市场并没接受这套说辞。7月31日开盘后，老百姓大药房股价一度下跌9.98%，逼近跌停；截至当日收盘，跌幅缓和至5.06%。
公开资料显示，老百姓大药房由谢子龙于2001年创立。2023年，公司营收224.37亿元，同比增长11.21%；归母净利润9.29亿元，同比增长18.35%。截至今年3月底，老百姓大药房在全国拥有14019家门店，覆盖全国18个省级市场。
若失去灵魂人物，老百姓将何去何从？
谢子龙。图/视觉中国
起起落落
在医药零售行业，现年58岁的谢子龙是十分具有代表性的人物。2001年，他在湖南长沙湘雅医院旁创办了第一家老百姓大药房。
彼时，正值中国医药零售市场萌芽。“卖药和卖家用电器一样，平价成了通用的方法。激烈交锋之后，大家都在努力扩大规模。”康复之家董事长、中国医药物资协会副会长柏煜曾如此回忆那段时光。
这一时期内，谢子龙被视作这波全国性药品降价大潮的推动者之一，他率先喊出了“比国家核定药品零售价平均低45%”的口号，给老百姓大药房下了平价药品超市的定义。
首店开出不久后，谢子龙便将老百姓大药房复制到湖南省内其他城市，并于2002年底开始走出湖南，走上了全国连锁之路。
在与其他连锁药店、外资、医药工业等企业的混战中，老百姓一度成为领先者。在2004年、2005年，其分别以18.2亿元、21.8亿元的销售额坐上了全国医药零售企业的头把交椅。
但老百姓并未能坐稳“一哥”的位置。
2014年7月，一心堂先于老百姓大药房9个月上市，拿下“A股连锁药店第一股”的名号。待到两家公司公布2015年业绩，老百姓以45.68亿元的营收败给了一心堂的53.21亿元，门店规模尚不到后者的一半。
三年后，老百姓打了个翻身仗，上市后营收首次超过一心堂（94.84亿元vs91.76亿元），成为四大上市连锁药店企业之首（另外两家为大参林、益丰）。但到了2020年，老百姓被大参林反超；至2023年，营收规模滑落至第三。
四大上市连锁药店企业营收对比，单位：亿元。图/整理自财报
从盈利能力上看，过去四年中，老百姓的归母净利率水平一直相对较低，其中有三年在四大连锁药房中垫底。
四大上市连锁药店企业净利率对比。图/整理自财报
资本市场的情绪也随之悲观起来。过去一年中，老百姓的股价已跌去超36%。
一系列问题也在此期间浮出水面。公开信息显示，2020年~2023年，老百姓在上海、山东、陕西、天津等多地的门店，曾因销售不合格药品、执业药师不在岗时销售处方药、违规发布处方药广告、捆绑销售连花清瘟哄抬价格等违规行为，受到当地相关监管部门的处罚。
在消费者心中，老百姓也在与曾经赖以发家的低价渐行渐远。一位来自湖南娄底的消费者对中国新闻周刊吐槽：“老百姓大药房的药贵得离谱，之前买了一瓶云南白药，老百姓的价格比其他药店贵了快20元。”在黑猫投诉及小红书等平台上，反映老百姓大药房“药价贵”“背刺消费者”的帖子也屡见不鲜。
正逢行业变局
事实上，陷入发展瓶颈中的连锁药店不止老百姓一家。
放眼二级市场，今年以来，一众药店股均遭遇重挫，甚至很多接近腰斩。其中，大参林和一心堂年内已分别跌去48.49%、42.48%，漱玉平民年内跌幅49.54%，健之佳跌幅更是高达58.29%。
而股价低迷背后，是药品零售行业整体的不景气。
虽然四大上市连锁药店中的三家去年仍保持着两位数的营收增长，但宏观来看，实体药店市场规模正越来越接近天花板。
根据米内网统计，去年，实体药店（含药品和非药品）销售规模为6229亿元，同比增速仅有1.8%，为近十年最低。另据中康CMH统计，今年1~5月，全国药店零售市场规模约2178亿，同比下滑3.7%。
这一方面是受医药相关政策的影响。
今年以来，针对药品价格，国家医保局先是开展了“四通药品”价格专项治理，推动同一通用名、厂牌、剂型、规格的药品价格回归合理区间，后是部署“上网店，查药价，比数据，抓治理”专项行动以对药品价格不合理高价进行监测和治理。随后，各地医保部门陆续上线“药品比价”系统，让用户可以对各渠道药品的销售价格一目了然。
“短期来看，药品比价的推进会影响甚至是限制药店现有的定价策略，从而影响药店的收入，这让药品零售行业承受着较大的压力。”连锁产业专家文志宏告诉中国新闻周刊。
特许经营专家、中国政法大学商学院副教授李维华还提到，随着国家药品集采覆盖范围越来越广，并推动集采药品进药店、鼓励药店“零差价”销售集采药，也会对药店的销售额和利润带来影响。
另一方面，还源于线上药品零售的冲击。和实体药店相比，医药电商本就占据了方便、快捷、价廉的优势，如今再加上医保支付对医药电商的开放，更是进一步放大了线上的优势。
但在行业逐渐见顶的同时，却有越来越多的药店涌上街头。
国家药监局数据显示，截至去年底，全国共有超38万家药品零售连锁门店、超28万家单体药店，即全国药店总量超过66万家；而在2020年底，这一数字还是56万。这意味着，过去三年，国内平均每天新增91家药店。
这直接导致，单个药店的平均收入正在减少。中康CMH数据显示，2023年全国实体药店的店均销售额为73万元，较2020年减少14万元；2024年上半年，店均销售额又再度同比下滑了10.6%。
若这一趋势持续，仍在加速扩张的连锁药店龙头将距离营收天花板越来越近，本就不高的盈利空间也将被进一步挤压。
不过在多位受访者看来，药店生意不好做了，并不意味着药店不再是一门好生意了，而是需要药店找到更丰富的商业模式。
文志宏指出，对比美国、日本等发达成熟的药品零售市场，从当前的连锁化率，也就是行业集中度来看，中国药店行业，尤其是连锁药店的发展，依然有很大的空间。
“长期来看，我们国内的连锁药店还是要在商品结构上进行多元化的发展和组合，比如可以参考日本的药妆店、美国药店像超市或超市似的业态，来促进门店的持续盈利。”
李维华也表示，如果按传统药店的做法，利润确实比较低。但如果药店能够不只局限于卖药，拓宽产品和服务，比如增加枸杞、玫瑰花等食品，以及设置中医诊室、替代医院及社区医院对老年人的慢病进行管理等，从而提升收入和利润，将有利于药店的长期持续发展。
若失去灵魂人物
日趋焦灼的行业形势下，谢子龙被留置、立案调查的消息也让外界对老百姓前景生出的更多担忧。
据北京市京师律师事务所律师孟博介绍，根据《监察法》第二十二条规定，被调查人涉嫌贪污贿赂、失职渎职等严重职务违法或者职务犯罪，监察机关已经掌握其部分违法犯罪事实及证据，仍有重要问题需要进一步调查，并有“涉及案情重大、复杂；可能逃跑、自杀；可能串供或者伪造、隐匿、毁灭证据；可能有其他妨碍调查行为”情形之一的，经监察机关依法审批，可以将其留置在特定场所；对涉嫌行贿犯罪或者共同职务犯罪的涉案人员，监察机关也可以依照前述规定采取留置措施。
康德智库专家、上海阳光卓众律师事务所律师尹维耀进一步对中国新闻周刊解释，立案调查标志着对违法主体的违法事实基本认定，并正式启动调查程序。在立案调查阶段，相关机关会采取一系列措施来收集证据、查明事实，并根据调查结果作出相应的处理决定。
而即便谢子龙所涉事项与老百姓无关，作为公司实控人的他被留置后，对老百姓带来的或许远不止声誉上的负面影响那么简单。
目前来看，这一消息已经切实影响了投资者们的信心，导致了公司股价实实在在的下跌。
另据尹维耀介绍，因为实控人通常在公司中扮演着重要角色，其被留置后将在一定程度上影响公司的决策与管理；若实控人直接参与公司的日常运营管理，则将对公司的业务运营产生直接影响。
此外，如谢子龙的这种情况还可能会影响公司与供应商、客户等合作伙伴的关系，进而影响公司的业务发展和市场竞争力。
就谢子龙此前在日常经营管理中的参与程度及突然被留置、立案调查对公司的决策将造成哪些影响，以及在谢子龙缺位的情况下公司计划如何稳定业务和资本市场等问题，中国新闻周刊联系了老百姓，但截至发稿前，并未得到对方回复。
在创办老百姓的第六个年头，谢子龙曾计划最晚2016年退休。彼时他对媒体表示：“光靠一个人做企业是不现实的，即使你离开了这个世界，老百姓还是得正常运转。”
转眼18年过去，在他可能即将草草离场的当下，外界仍未知道，他是否真的为老百姓做好了一切准备。
参考资料：
《谢子龙：中国第一药品零售商称45岁退居二线》，2006年12月26日，中华工商时报
《医药新零售》，2021年7月，王浩、刘小东
作者：石晗旭
编辑：余源