经历了漫长调整周期的医药生物板块，近期因频频回暖又重新进入投资者视野。8月12日，医药板块（中信）以1.31%的单日涨幅领跑A股，对行情更为敏感的医药类ETF产品全线上涨，其中逾半数产品的单日涨幅超过1%。

记者注意到，该板块在今年7月就悄然升温，近10个交易日累计上涨5.52%。四分之一的成分股上涨超过10%，不过其中有多只个股获游资青睐。拉长时间来看，医药生物板块近年来多次出现“一步三回头”的情况，投资者观望情绪仍重。

在业内人士看来，近期医药板块表现相对较好，是板块超跌后带来反弹。此外，美国经济数据转弱、美联储降息预期提升，对于海外流动性较为敏感的港股创新药板块反弹，也对A股市场起到了一定映射作用。不过后续建议仍需观察医药板块的盈利改善情况，

医药板块再次回暖

8月12日，在概念板块涨幅前二十位中，体外诊断指数、中药精选指数生物科技指数、创新药指数等医药相关细分赛道占据了18席，单日涨幅均超过1%。个股方面，凯普生物（300639.SZ）、香雪制药（300147.SZ）、广生堂（300436.SZ）、兰卫医学（301060.SZ）等17只个股涨超10%。

在板块和个股的强力拉升下，在ETF市场单日涨幅榜前30位中，医药类ETF占比近三分之二，大多是跟踪中药、疫苗、医疗器械、创新药等方向。其中，4只跟踪中证中药指数的ETF涨幅居前，均超过2%，表现最佳的是鹏华中证中药ETF，以2.75%的单日涨幅领跑ETF市场。

整体而言，据第一财经统计，53只跟踪指数名称中带有“医”或“药”的ETF产品（包括股票ETF和跨境ETF）全线上涨，其中超过半数的产品单日上涨逾1%。

消息面上，世卫组织在日内瓦举行的记者会上警告，来自80多个国家的数据显示，感染新冠主要病原体、严重急性呼吸系统综合征冠状病毒2型(SARS-CoV-2)的人数近来持续增多。

记者注意到，此轮医药板块的上升在从7月底开始，医药板块（中信）近10个交易日累计上涨5.52%。在472只医药板块成分股中，有120只个股区间涨幅超过10%，占板块总量的四分之一。

其中区间涨幅超过20%者有23只。如香雪制药近10个交易日累计上涨超过220%，该股其间发布了三次股价异动的公告，并指出“可能存在非理性炒作等情形，且可能存在股价大幅上涨后回落的风险”。

据统计，香雪制药在这期间共5次登上龙虎榜，游资炒作明显。除此之外，多瑞医药、睿智医药、舒泰神等同期上涨超过40%的个股均在此期间登上龙虎榜，有些甚至多次上榜。据第一财经统计，在该区间登上龙虎榜的个股有37只，河化股份的登榜次数最多，达6次。

与此同时，上述医药相关的主题ETF的业绩表现同样“遥遥领先”。数据显示，截至8月12日，区间涨幅在5%以上的27只ETF产品几乎被这一相关赛道的产品包揽。具体而言，4只跟踪中证中药指数的ETF涨幅均超过7%，紧随其后的是多只创新药方向的ETF，如汇添富国证港股通创新药ETF区间上涨6.61%。

另一方面，也有部分资金近来悄然流入这一赛道。Wind数据显示，截至8月9日，近一个月有22只医药类ETF出现资金净流入，博时恒生医疗保健ETF、银华中证创新药产业ETF、汇添富中证中药ETF、广发中证香港创新药ETF、鹏华中证中药ETF等产品“吸金”超过1亿元。

是否“虚晃一招”

事实上，在最近三年的回调期中，医药板块已有过多次短暂“抬头”，但下行趋势仍未见扭转。近期的上涨让不少持有医药基金的投资者身心疲惫。个人投资者张思（化名）告诉第一财经，他在近期加仓了自己手中重仓医药的主动管理基金。

在张思看来，这更像是一种减少亏损成本的无奈之举。因为仅从近三年的情况来看，似乎新低之后还有新低，如中证医疗指数在今年7月曾下探5588.5点，创近十年来新低。而更多像张思一样的投资者在发出“回本有望”的感慨后，也不免怀疑，这一次是真回暖还是再次“虚晃一招”？

“近期医药行业表现较优，既有新冠等事件性催化，同时低估值、低配置等特征也提供了潜在的上涨驱动，宏观环境也阶段性利好医药板块表现。”华泰柏瑞基金研究部对第一财经表示。

金鹰基金权益投资部基金经理欧阳娟接受第一财经采访时称，近期医药板块表现相对较好，板块超跌后带来反弹。往后看，依然关注医药板块的持续表现。作出这一判断主要是基于三方面的思考。

一是药品端，院内诊疗持续恢复，叠加2023年三季度开始低基数，院内资产收入增速或有望边际提速，同时随着创新药支持政策的持续落地，中长期来看，真正具备临床价值的创新药商业化或将更加顺畅，且优质创新药企也在积极寻求海外合作方将产品授权出去，依然能享受巨大的海外市场。

二是在医疗器械端方面，各地预计下半年开始开展新一轮医疗设备采购和更新，三季度开始或有望订单提速；此外，美国预期9月开始进入降息周期，或有望带来全球流动性的宽松，全球的生物医药产业投融资端有望不断改善。

前述研究部进一步表示，从医药行业盈利基本面来看，前期市场普遍对医药较为悲观，认为下半年即使低基数也难改善，但从实际情况来看医药行业本身仍有自然修复动力，院外消费、头部创新药公司销售均有边际改善，结合目前医药板块偏低的估值以及偏低的机构配置，为医药板块提供了反弹基础。

不过，其也提醒，从当前时点往后看，仍需观察医药板块的盈利改善情况，其中具备盈利持续性的方向配置价值较优。“整体来看，随着海外降息临近、医药板块盈利逐步修复，医药板块配置价值仍在提升，但更强的盈利弹性仍需观察，可能以结构性行情为主”。

来自细分赛道的机会

从前述涨幅居前的产品中可以看到，创新药尤其是港股创新药这一细分领域回升力度更为强劲。对此，广发中证香港创新药ETF基金经理刘杰对第一财经表示，基于资金面、政策面、需求端等多方面的利好因素，港股创新药的中长期投资价值获得了认可。

刘杰分析称，一方面，作为高利率敏感型板块，创新药板块将直接受益于美联储降息；另一方面，政策层面也在加大对创新药板块的支持力度。此外，全球创新药需求也在快速扩容。

从现有ADC（抗体偶联药物）上市药品销售数据看，全球已上市ADC药物销售额从2017年的16亿美元到2022年的近80亿，并于2023年首次突破百亿美元，呈快速增长态势。

“未来3年是ADC药物发展的关键时间点，目前国内已至少有 32 家企业布局ADC药物研发，涉及靶点23个，随着更多在研药物陆续获批上市，国内销售市场有望打开。”刘杰说。

“创新药的价值仍然受到一定周期因素的影响。”华南一位医药主题基金经理与第一财经交流时说，他对这一赛道“会适当调整一些仓位”，主要关注预计今年下半年业绩会有所改善或具有全球成长机会的公司。

“目前A股市场并非单边上涨，有时候一些小因素也可能导致市场波动加剧。比如一家公司是长期看好的，但若出现短期利好导致市值大幅增长的话，我可能会减少一些仓位。”在他看来，在当前环境下，操作上会进行一些浮盈兑现。

除此之外，医疗器械也是上述人士关注的重要细分赛道。“如果一些公司跌到非常便宜的价位时，我也可能提前布局，（选择）这样的公司是因为预计它在三、四季度的招标订单上会有所改善。”前述医药基金经理称，如今招标订单等信息还未出现，因此暂时会以积极关注为主。

站在当前时点，欧阳娟表示，会持续坚定关注中国创新药、创新器械长期的产业成长机会。“特别是在全球具备竞争力的创新产品，这类资产既能享受中国巨大的人口红利市场，又能享受美国药品市场高定价高利润的回报”。

(本文来自第一财经)

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