7月镍价大幅下跌，回调至今年2月份一线。截至8月16日沪镍主力合约收盘价127920元，周内-0.07%。需求整体表现弱势，市场成交较为寡淡。高成本与弱需求下，供需矛盾正在向矿端传导，海外矿端供应情况如何？今天我们来一探究竟！想要领取T+0学习资料和研报可加zyzzy688

全年产量或将减少？

2024年二季度，14家海外主要镍生产商产量为22.3金属吨，预计2024全年镍金属产量为74.0万金属吨，同比减少5.2%，约4.5万吨，主要由于部分企业停产带来了产能的收缩。其中，嘉能可Koniambo项目已在 2024 年2月过渡到护理和维护阶段；1G0 在2024年5月底西将澳大利亚 Cosmos镍矿已转入维护阶段；必和必拓的Nickel West业务和West Musgrave 项目将于2024年10月起暂停；第一量子暂停 Shoemaker Levy矿体的采矿业务。Eramet 4月中旬暂停了SLN 在新喀里多尼亚北部省份的采矿活动。

诺镍（Norilsk Nickel）

Norilsk Nickel主要拥有两大镍生产资产：Norilsk Division 和 Kola Division。Norilsk Division包括Talnakh、Oktyabrskoye 和 Norilsk-1矿山，合计矿石储量12.03亿吨，镍品位0.71%，折镍金属储量约 854 万吨。Kola Division矿石储量6400万吨，镍品位0.63%，折镍金属储量约40万吨。

二季度，公司共生产镍4.83万金属吨，环比上涨14.73%，同比上涨8.16%。其中自有原料生产4.83万金属吨。全年看，公司维持镍金属产量18.4-19.4万吨的预期，同比去年降幅7%-12%。

淡水河谷（Vale）

淡水河谷拥有Sudbury、Thompson、Voisey's Bay、PTVI与ONCA PUMA五个镍矿项目。其中 Sudbury、Thompson、Voisey's Bay为硫化镍矿，位于加拿大，PTVI、ONCA PUMA为红土镍矿，分别位于印度尼西亚与巴西。

二季度，Vale镍产量为34800吨，同比下降16％，2024年上半年镍产量6.73万吨，同比下降13.6%，销量下6.74万吨，同比下降16.2%。第二季度镍的产量主要因处理厂定修而同环比下降。

嘉能可（Glencore）

嘉能可拥有INO (Sudbury、Raglan、Nikkelverk)、 Murrin Murrin和 Koniambo三个镍矿项目。

二季度，嘉能可镍产量3.31万金属吨（含第三方原料供应），环比下降12.2%，同比减少17.04%。其中包括镍板2.34万吨、镍豆0.97万吨。由于新喀问题导致水萃镍产量为0。分项目看，INO项目二季度产量2.34万吨，环比下降1.68%。Murrin Murrin项目二季度镍总产量为0.97吨（含第三方原料供应），上半年镍产量同比上涨8%。

必和必拓（BHP）

必和必拓在 Nickel West 公司拥有三座镍矿业务，包含 Leinster 镍矿、Mt Keith 镍矿以及 Cliffs 镍矿。2024年7月11日，BHP宣布暂停在西澳大利亚镍业公司的运营，过渡期从2024年7月开始。2024年10月暂停，2024年12月完成。在暂停期间，BHP将每年投资约3亿美元，以便有可能重启。

第一量子（First Quantum Minerals）

第一量子矿业（First Quantum Minerals）是一家总部位于加拿大温哥华的中型跨国矿业公司，主要的镍矿生产位于 Ravensthorpe 镍矿以及Enterprise镍项目。

公司发布二季度季报，企业共计生产镍7400金属吨，环比减少4.77%，同比增加23.83%。其中包括氢氧化镍钴（MHP）1253金属吨，硫化镍精矿6147金属吨。

需求未见好转，但成本支撑仍强

整体而言，市场需求未见明显好转，但成本端支撑仍旧偏强，中游冶炼企业利润已经亏损或接近亏损，市场短期维持僵局。从产业链库存看，下游库存去化而上游库存累积，供需矛盾正在向矿端传导，宏观情绪变化或成为决定未来镍价走势的关键力量。预计本周镍价震荡偏弱运行，重点关注宏观数据变化。

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