虽然科技股自本月早些时候暴跌以来引领了市场涨势，但与SPDR标准普尔500ETF信托基金的合约相比，追踪纳斯达克100指数的最大交易所交易基金对冲波动率的合约成本仍然很高。

自去年年底以来，科技股大部分时间都在上涨，推动更广泛的标准普尔500指数创下一个又一个纪录，因为人们乐观地认为，人工智能的进步将彻底改变世界，同时盈利也将持续增长。随后，人们开始担心，在高利率和经济数据疲软的环境下，科技股的涨势似乎超出了合理范围。8月初，标普500指数从7月份的高点到8月份的低点下跌了8.5%，科技行业的大赢家突然变成了大输家。

虽然标普500指数已经收复了四分之三的跌幅，但交易员们仍然保持警惕，因为财报季仍在进行中。科技公司的利润正在放缓，投资者越来越希望看到人工智能的实际成果。

加拿大投研公司BCAResearch首席美国股票策略师艾琳·屯克尔（IreneTunkel）在谈到超级大盘股时说：“人们变得有些惶恐不安。问题不会消失，我们预计今后会出现更多波动。”

在经历了数月的平静之后，本月早些时候的大跌将VIX指数推升至近四年来的新高，纳斯达克100指数ETF相对于标准普尔500指数基金的三个月隐含波动率达到了2022年6月以来的最高水平。此后波动有所减弱，但在本周晚些时候举行的杰克逊霍尔研讨会和8月28日英伟达（NVDA.O）财报公布之前，芝加哥期权交易所（CBOE）跟踪纳斯达克100指数波动的指标仍高于一年平均水平。

PiperSandler公司期权主管丹尼尔·基尔希（DanielKirsch）说：“财报季的分歧可能让投资者感到不安，科技ETF的高度集中性预示着期权成本更高。”

在过去一年中，InvescoQQQTrustSeries1和SPDRS&P500ETFTrust三个月隐含波动率之间的价差平均为4.9点。现在是5.6个点。

未来10天的重头戏当然是英伟达的财报，投资者将密切关注CEO黄仁勋对前景的看法。虽然英伟达预计将继续收获丰厚的利润，但AI是否会给那些进行支出的公司带来巨大的利润突破还不得而知。

今年以来，英伟达的股价已经上涨了150%以上，与上一份财报发布前相比，对冲股价下跌的成本已经增加，不过与本月早些时候的高点相比已经有所下降。

盈透证券（IBKR．O）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（SteveSosnick）说：“这意味着风险规避。如果说上次财报发布前，人们更害怕错过反弹，那么现在，他们对下行则更加紧张。”

科技股反弹，隐忧未散：对冲成本飙升显露市场紧张情绪