瑞财经邓如菲 7月18日，颖通控股有限公司（以下简称"颖通控股"）向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为巴黎银行及中信证券。

截至2022年、2023年及2024年3月31日止年度，颖通控股的毛利率分别为51.4%、50.4%及50.3%，虽连续下滑，但仍保持较高水平。

颖通控股毛利率的下滑与公司香水销售的毛利率下滑有关。招股书显示，颖通控股大部分的毛利来自于香水销售，同期内，香水销售的毛利率分别为49.5%、49.1%及48.5%。

同时可以发现的是，颖通控股香水的毛利率不及公司综合毛利率，这意味着是公司其他业务拉高综合毛利率。

除了销售成本外，颖通控股最主要的开支为销售及营销开支，各期内分别为5.37亿元、4.58亿元、5.15亿元，3年合计达到15.1亿元。

具体来看，颖通控股2022财年的销售及营销开支最主要的构成项为广告及推广开支，占比开支总额的39.1%，其次为雇员福利开支，占比开支总额的33.1%。

而在2023财年及2024财年，颖通控股销售及营销开支最主要的构成项转变为雇员福利开支，分别占比总开支的43.3%及47.0%，而广告及推广开支金额的占比降到24.8%及15.6%。

截至2022年、2023年及2024年3月31日止年度，颖通控股的行政开支则分别为1.58亿元、1.7亿元、2.03亿元，逐年增长，而构成颖通控股行政开支主要费用为雇员福利开支，分别占比各期总行政费用的70.3%、71.6%及66.9%。

虽然颖通控股的毛利率连年下滑，但公司的净利润却逐年增长。各期内公司实现净利润1.71亿元、1.73亿元及2.06亿元，净利率分别为10.2%、10.2%、11.1%。

颖通控股毛利率连续下滑，由核心产品香水毛利率下滑所致