开源证券股份有限公司任浪,赵旭杨近期对华阳集团进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：聚焦汽车智能化与轻量化，公司业绩持续高增》，本报告对华阳集团给出买入评级，当前股价为23.46元。

　　华阳集团(002906)
　　公司发布2024半年报，业绩实现大幅增长
　　2024年上半年，公司实现营业收入41.93亿元，同比增长46.23%，实现归母净利润2.87亿元，同比增长57.89%；单季度看，公司2024Q2实现营业收入22.03亿元，同比增长41.89%，实现归母净利润1.45亿元，同比增长38.83%。报告期内，公司业绩实现快速增长，产品/客户周期持续向上，规模效应持凸显，长期成长属性优秀，基于此，我们维持公司2024-2026年业绩预测，预计2024-2026年公司归母净利润6.51/8.53/10.88亿元，对应EPS分别为1.24/1.63/2.07元/股，对应当前股价PE分别为19.5/14.9/11.7倍，维持“买入”评级。
　　汽车电子业务快速增长，规模效应+费用管控成效显现提高盈利能力
　　报告期内，公司汽车电子/精密压铸两大业务分别实现营收30.71/9.14亿元，同比增长65.41%/23.55%，其中汽车电子业务快速增长是由于座舱域控、精密运动机构等新产品线陆续进入规模化量产阶段，同时屏显示、液晶仪表、HUD等规模量产产品销售收入大幅增长。费用端，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.45%/2.12%/8.09%/0.34%，同比变动-0.11pct/-0.74pct/-1.52pct/+0.40pct，费用管控能力增强，整体期间费用率同比变动-1.97pct。公司毛利率/净利率分别为21.76%/6.90%，同比变动-0.47pct/+0.48pct，盈利能力持续增强。
　　产品不断迭代带打开新成长空间，全面布局汽车智能化未来可期
　　公司报告期内研发投入3.73亿元，同比增长25.57%，产品和技术持续取得新突破：域控产品方面，公司推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控产品，基于高通8775芯片的舱驾融合和中央计算单元产品预计下半年推出；HUD产品方面，公司在光波导、可变焦投影技术中取得技术突破，VPD定产项目预计2025年量产；车载显示屏产品方面完成了可折叠P-OLED显示屏及三轴运动机构的车载显示产品预研。公司在软件、硬件、集成、光学、算法、精密机构、精密模具、精密加工等方面技术实力强劲，将支撑公司在汽车智能化浪潮下持续增长。
　　风险提示：汇率波动、行业竞争激烈、公司产品研发进度不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.55%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.53亿，根据现价换算的预测PE为19.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为38.86。

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开源证券：给予华阳集团买入评级