撰稿/枫

格力“出坑”了，它的股价年内已上涨27.07%。

如若以2022年4月27日创下的26.36元/股（前复权）阶段低点来计，至今格力电器(000651.SZ)股价已累计上涨55.16%。

这极为不易。要知道，期间A股市场正逐步走向“深熊”。

就在8月，格力推出了第三期员工持股计划。不过，却引来中小股东们的不满。

“半价激励”引争议

8月2日晚间，格力电器披露第三期员工持股计划（草案），拟向不超过1.2万名员工授予不超过7946.2095万股公司股票，购股价格为20.31元/股，资金规模不超过16.14亿元。也即人均可获授额度约为13.45万元。

上述购股价仅为格力电器8月2日收盘价40.65元/股的49.96%，属于市场较为常见的“半价激励”。

半价激励本无可非议，问题就出在认购比例上。

格力此次员工持股计划更向董监高倾斜。草案显示，包括董明珠、张伟、邓晓博、方祥建、舒立志在内的7名高管合计认购比例上限高达30%，也即最高认购金额约为4.84亿元。

7人人均可获得6916.61万元的认购金额。换句话说，7名高管可获得获授额度等额的账面浮盈。

反观剩余的1万多名被激励员工，人均可获授额度仅约为9.42万元。

这引发了中小股东们的不满。

8月19下午，格力召开临时股东大会审议了3项议案。关于第三期员工持股计划（草案）议案，反对票占37.5452%，弃权票占1.9965%，同意票占60.4584%。

37.5452%是一个什么水平？这创下了格力三次员工持股计划反对票最多的记录。

此前第一期、第二期员工持股计划同意票分别为75.75%和86.87%。

单就中小股东表决来看，同意票占48.5453%、反对票占48.8567%，出现了中小股东反对票超过同意票现象。

业绩考核难度降低

就业绩考核来看，公司层面考核年度为2024-2025两个会计年度，考核指标每年加权平均净资产收益率均不低于20%。

同时还约定：

第一个考核期届满，若公司业绩考核指标不达标，第一期未能归属的股票全部递延至第二个考核期合并考核；

若第二个考核期公司完成业绩考核指标，且两年净资产收益率算数平均值不低于20%，管理委员会将结合员工个人绩效考核结果，对第一个考核期递延的股票及第二个考核期的股票权益进行归属分配。

这对于格力来说并不难完成。

事实上，自2016年以来，格力加权平均净资产收益率鲜有低于20%。

据choice数据，2016年-2023年，格力ROE（加权）为30.44%、37.44%、33.36%、25.72%、18.88%、21.34%、24.19%和26.53%。

其实，相较前面两期员工持股计划，第三期业绩考核难度降了许多。

此前第一期公司业绩考核为：2021年、2022年归母净利润较2020年增长分别不低于10%和20%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年归母净利润的50%。

第二期公司业绩考核为：2022年、2023年归母净利润较2020年增长分别不低于20亿元和30亿元，且2022年、2023年公司加权平均净资产收益率各不低于22%和21%、当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。

不难看到，相较前两期，第三期已去除了业绩增长和分红两个指标。

主营更加依赖空调

这或是吸取了调整第一期业绩考核指标的教训。

格力在2021年推出第一期员工持股计划时，公司盈利能力正处于“水逆”期。2019年、2020年，格力录得归母净利润246.97亿元、221.75亿元，同比下降5.75%、10.21%。

不过，在如此较低基数的基础上，2021年公司归母净利润仅按年增长4.01%至230.64亿元。

如此情形之下，格力火速调整了第一期业绩考核指标，将“2021年、2022年归母净利润较2020年增长分别不低于10%和20%”改为“2021年、2022年归母净利润较2020年增长不低于10亿元和20亿元”或“两年净利润增长数额之和不低于30亿元”，其中2022年增加了公司净资产收益率不低于22%的指标。

这在当时也曾引发投资者的极度不满。

调整之后，第一期员工持股计划已于2023年7月成就。

值得一提的是，到了2023年，格力净利已创下新高，录得归母净利润290.17%，同比增长18.41%，重回两位数增速。

第三期持股计划却不考核业绩增长，这是对其没有信心？

或许格力深知“空调行业已进入成熟期，它的增长空间有限。”

现实却是，格力主营却对空调业务更加依赖。2023年空调业务收入同比增长12.13%至1512.17亿元，营收贡献率为74.14%，相较2022年提升了2.78个百分点。

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格力“半价激励”风波