| 会议纪要通常在FOMC会议后的三周发布，详细记录了委员会成员对货币政策的讨论，是理解美联储决策过程和经济前景的重要文件。

跟外界说“将参照经济数据做出决策”，实际上美联储7月就想降息了，内部的讨论焦点已经是降息50个基点，还是25个基点的问题。市场对美联储的理解太落后了。

美联储会议纪要发布了，纪要有关键的三句话让华尔街大感意外。

· 第一句：“一些与会者”认为，失业率升高以及近期在降通胀方面取得的进展为本次会议降息25基点提供了合理的理由。“大多数与会者”表示，如果经济数据继续符合预期，那么在下次会议上放宽货币政策可能是合适的。

解读：换句话说，少部分人认为7月就已具备降息条件，那么9月降息更是不在话下。如果不是“顾全大局”，他们7月的会议上就会投赞成票。

· 第二句：“大多数与会者”指出就业目标面临的风险增加，与此同时，“许多与会者”称通胀目标面临的风险降低。“一些与会者”指出，劳动力市场的进一步逐步疲软可能会演变成更严重的恶化。

解读：注意用词，“大多数与会者”暗指几乎所有人，“许多与会者”暗指接近一半或以上的人，“一些与会者”暗指少量的人，这些前缀在会议纪要中通常很重要，显示了委员会成员之间的意见分歧和共识。这句话的意思实际是大多数人看到了就业市场开始恶化，多数人认为通胀风险降低，少数有先见之明的人认为再不降息就业市场就会出现问题。值得一提的是，在美联储7月会议召开时，美国7月疲软的非农就业报告还没公布。

· 第三句：“许多与会者”认为利率立场是限制性的，“几位与会者”认为，在通胀压力持续降温的情况下，利率不变将意味着货币政策将增加对经济活动的拖累。

解读：已经有官员意识到，美联储已经落后于形势，早在7月非农数据公布前美联储就意识到了。

简而言之，美联储内部已经形成这样的共识：通胀风险将会进一步减弱（担心过早降息可能会推动通胀回升的决策者人数减少），就业市场的风险在逐步增加。

这是一份比预期更为激进的会议纪要，大部分人注意到了劳动力市场恶化的风险。如果是这样的话，美联储应该更快、更大力度行动，进行几次50基点的降息。总体来说，这份纪要消除了对9月降息的所有疑虑，这是美联储向鸽派的重大转向。

美联储的沟通策略是让会议不那么影响市场，他们正在严格按照会议纪要行事。

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美联储，打了世界一个措手不及