基本符合机构预期

《投资者网》张伟

今年上半年，宏观经济周期和白酒行业周期“双期”叠加，给酒业经营带来传导效应，酒企普遍进入阶段性筑底期。

在此阶段，舍得酒业（600702.SH）通过淡季主动调整，稳定基本盘，抵御行业周期波动。

8月21日晚间，舍得酒业发布2024年半年报。报告显示，舍得酒业今年上半年实现营业收入32.71亿元，实现归母净利润5.91亿元，营收及净利润同比有所下降。

舍得酒业表示，公司坚持长期主义，通过主动“控量稳价”策略，希望以阶段性调整获得更加健康、长远的发展。

与此同时，舍得酒业大力推动老酒赛道团标建设，升级进入老酒战略2.0阶段，以更清晰的思路，着眼长期价值，强化企业核心竞争力，持续锻造经营韧性。

主动调整控货保价，聚焦长期价值

今年上半年，白酒行业深度调整的“坡度”更为明显，“双期”叠加造就的市场形势更为复杂。特别是在二季度淡季，消费需求偏弱，行业整体增长曲线变得更为平缓。

酒业大环境不利，也传导至酒企。舍得酒业最新发布的半年报显示，今年前6个月，实现营业收入32.71亿元，实现归母净利润5.91亿元，营收、净利润较去年同期均有所下滑。

舍得酒业在半年报中表示，2024 年上半年,白酒行业整体仍处于调整期，受经济环境的影响，次高端白酒商务需求不及预期，宴席持续增长但体量尚小，公司传统优势产品品味舍得处于阶段性去库存阶段，公司坚持长期主义，积极协助经销商全力提升动销，通过主动“控量稳价”策略，希望以阶段性调整获得更加健康、长远的发展。

据了解，在销售、市场端，舍得酒业聚焦消费场景，优先保障一线销售，提高市场开拓的投入产出率。为了维护价盘稳定，今年以来舍得酒业加大了对消费者开盖有奖的促销力度。综上因素，导致营销费用有所上升，让公司净利润阶段承压。

另外，从存货方面来看，从根源来看这主要是因为舍得酒业在极致的产品主义下，加大了对基酒半成品的生产，用于长期储存和淬炼品质老酒，保障老酒核心竞争力，直接导致了存货金额的增加。

对于舍得酒业来说，提升基酒半成品的生产能力，其实就是在提升老酒储备。目前，舍得酒业正有效推进超70亿元的增产扩能项目，将进一步提升老酒规模，为未来发展筑牢品质根基。

尽管受主动控货去库存和加大营销费用培育消费者等因素影响，舍得酒业上半年营收、净利润阶段承压，但也基本符合机构预期。

华创证券认为，上半年在宏观经济周期及白酒需求周期双重影响下，舍得酒业在二季度淡季主动调整，不再过多追求回款进度，务实控量稳价守护基本盘，控制发货节奏，帮助渠道消化库存，下半年策略或更加务实，库存有望持续消化。

夯实舍得老酒战略，锻造发展韧性

作为底蕴深厚的中国名酒企业，舍得酒业坚持以长期主义打造企业价值，以老酒战略为核心稳固护城河，注重强化标准、战略、品牌三大优势构建，与新一轮行业调整方向不谋而合。

早在2019年，舍得酒业正式提出并开始实施老酒战略，这一战略被确立为公司长期坚守的经营之道，并在市场、产品、渠道和品牌等全方位推进。该战略的核心目标是将舍得品牌打造成为老酒品类的第一品牌和次高端价位的龙头。

据了解，舍得酒业通过老酒战略实现了显著的增长和品牌价值提升。2019年至2023年，老酒营收规模从26亿元增至70亿元，五年增长44亿元，营收增长率达167.2%，年复合增长率位居行业前茅。

随着老酒市场的规模扩大，今年7月，舍得酒业宣布升级进入老酒战略2.0阶段，持续强化老酒的标准体系、生产技术支撑体系、科创体系和表达体系建设，构建“标准领先、认知优势、支撑优势、体验优势”，夯实“坛贮老酒市场化的开创者、引领者形象”，为公司未来发展明确了目标、指明了路径和方向。

与此同时，舍得酒业锚定生态酿酒和坛贮老酒两大核心优势，公司倡导、推动、参与的《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范白酒企业》等团标顺利通过审查，并均于2024年7月顺利发布，使舍得酒业在老酒品类实现从“开创”到“引领”的角色转化。

《坛贮老酒（浓香型白酒）》团体标准暨舍得老酒战略2.0正式发布

有市场分析指出，作为行业标准的倡导者，舍得酒业的品牌护城河进一步加宽，在生态酿酒和坛贮老酒领域的竞争优势进一步扩大。随着老酒战略的深入实施，也让舍得酒业实现了从发展质量、品质提升、品牌影响力、“履责”软实力大增等全方位提升。

置顶C端、聚焦消费者体验

在老酒战略的指引下，2024年以来，舍得酒业更加置顶C端、聚焦消费者体验，让“舍得酒，每一瓶都是老酒”的价值认知持续深入人心。

据了解，在今年上半年，通过携手婚博会、艺术展、高尔夫球等活动，舍得酒业跨界推广老酒品鉴，让更多消费者亲口品鉴舍得老酒，感受舍得老酒的饮用价值、社交价值和文化价值；通过牵手央视开年大剧《大江大河之岁月如歌》，收视率8次破3；邀约张海迪、游本昌、谭咏麟、吴敏霞等时代先锋人物现身《舍得智慧人物》第六季，多维诠释舍得智慧，再创关注新高，总曝光量突破257亿次。

《舍得智慧人物》第六季

在线上，舍得酒业加强直达C端的电商渠道推广，电商销售收入2.56亿元，保持增长态势。其中，龙年舍得生肖酒销售同比增长27%，荣获天猫年货节浓香白酒热卖榜Top1，甚至一度断货。此外，瞄准年轻用户需求，舍得酒业推出了互联网重磅新品“品味大师晏”。

同时，沱牌全新品牌口号“畅销50亿瓶的经典名酒”在今年成都春糖期间与消费者见面，进一步推进了品牌的唤醒和焕新，在消费理性时代，加速经典名酒复苏。数据显示，2024年，舍得、沱牌双品牌价值已突破1700亿元。

展望2024年下半年，白酒行业希望与挑战并存，稳健态势不改。从战略和营销层面分析，叠加旺季效应，舍得酒业下半年经营或更具确定性。

在战略层面，老酒战略作为舍得酒业的核心战略和经营总方针，在老酒消费价值和消费趋势未变的大背景下，战略的稳定性为其可持续发展提供了坚定“内核”。

在营销层面，舍得酒业将在下半年进一步强化C端体验，通过与高端品牌合作、银行跨界融通导入新流量，借助沱牌80周年势能、战略大单品沱牌特级T68升级发布与核心市场投放等动作，提升市场增量，助力终端消费提振。

白酒营销专家蔡学飞表示，处在行业深度调整压力之下，舍得酒业主动调整节奏，将重心聚焦于品质提升、渠道拓展以及市场培育等关键环节，展现了对行业的敏锐洞察和坚定信心。这些关键环节的提升，将进一步巩固舍得酒业的发展基石，为持续强化品牌竞争优势奠定坚实基础。（思维财经出品）■

舍得酒业阶段控货保价，基本盘稳定，上半年实现营收32.71亿元