太平洋证券股份有限公司刘强,万伟近期对金盘科技进行研究并发布了研究报告《金盘科技2024年半年报点评：海外业绩实现高增，非新能源领域表现突出》，本报告对金盘科技给出买入评级，当前股价为31.17元。

　　金盘科技(688676)
　　事件：公司发布2024年半年报，业绩实现稳健增长。
　　1）2024H1收入29.16亿，同比+0.79%；归母净利润2.22亿，同比+16.43%；扣非净利润2.12亿，同比+13.28%；
　　2）对应2024Q2收入16.11亿，同比+0.94%，环比+23.50%；归母净利润1.28亿，同比+23.02%，环比+35.06%；扣非净利润1.11亿，同比-2.01%，环比+9.52%；
　　3）2024H1综合毛利率23.36%，同比+1.60pct；净利率7.55%，同比+0.95pct；Q2综合毛利率21.71%，同比+0.72pct，环比-3.67pct；Q2净利率7.87%，同比+1.37pct，环比+0.71pct。二季度毛利率环比下降主要系募投项目投产带来折旧增加、铜等原材料涨价、海外收入二季度占比下降等因素所致。
　　分地区：海外收入快速增长，国内业务受新能源影响小幅下滑。
　　1）2024H1国内收入21.10亿（占72%），同比-10.02%，主要因为公司上半年国内新能源收入同比-19.29%；2024Q2国内收入11.98亿，环比+31%；
　　2）2024H1海外收入7.91亿（占27%，同比+9pct，环比+10pct），同比+48.53%；2024Q2海外收入4.03亿，环比+4%；
　　分业务：输变电业务盈利水平较高，非新能源领域增长态势良好。
　　1）2024H1输变电业务（变压器+成套+安装工程+光伏电站）收入25.45亿，同比-9.23%（主要受新能源方向收入下滑影响），毛利率24.88%，同比+2.85pct；
　　2）2024H1储能收入2.84亿，同比+287.15%，毛利率12.08%；3）2024H1数字化解决方案收入0.71亿，去年同期为0，毛利率16.18%;
　　整体看，公司上半年国内新能源销售收入下降，但得益于国内外重要基础设施建设等项目、国内数据中心等新基建项目以及数字化工厂整体解决方案项目的交付，公司非新能源领域的下游销售收入呈现较好增长态势：其中，重要基础设施收入同比+104.69%、发电及供电收入同比+67.41%、新基建收入同比+83.38%。
　　在手订单充沛，海外订单高增。
　　截至2024年6月30日，公司在手订单65.6亿（不含税），同比+29.88%；其中，内销在手订单37.1亿（占57%），同比-7.98%、外销在手订单28.5亿（占43%），同比+180.16%。随着海外等优质订单比例的不断提升，公司有望经营质量有望持续提升。
　　投资建议：受国内新能源下游需求下滑影响，我们下调此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为75.90亿元、95.19亿元、115.17亿元（前值分别为89.83亿元、113.71亿元、136.31亿元），同比增速分别为+13.83%、+25.43%、+20.98%；归母净利润分别为6.67
　　守正出奇宁静致远
　　亿元、9.02亿元、11.40亿元（前值分别为7.54亿元、10.28亿元、12.78亿元），同比增速分别为+32.19%、+35.26%、+26.36%；EPS分别为1.46/1.97/2.50元，当前股价对应PE分别为22/16/13倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源行业发展不及预期、海外市场开拓不及预期、行业竞争格局恶化等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.81%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.55亿，根据现价换算的预测PE为22.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级14家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为49.73。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

太平洋：给予金盘科技买入评级