作者|苏越

来源|零壹智库

据Wind数据，2024年上半年，A股银行板块累计涨幅17.02%，在31个申万一级行业中排名第一。

具体来看，42只银行股中有16只涨超20%，其中南京银行以超50%的涨幅高居首位；而同在江苏、规模更大的江苏银行涨幅为20.81%。

作为在华东地区具有重要影响力的城商行，先后入选我国系统重要性银行名单，江苏银行和南京银行经常被市场放在一起比较，但两者的收入结构、特色禀赋、市场表现存在显著差异。

今年的中报，江苏银行与南京银行的营收和盈利平稳提升，资产质量保持稳健，但在资本充足率、新生成不良等潜在影响长期发展的指标上，两者都表现不佳。

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业务结构迥异：对公信贷拉动与债强贷弱

截至2024年上半年，江苏银行总资产3.77万亿元，较上年末增长10.80%；南京银行总资产2.48万亿元，较上年末增幅8.50%；前者绝对规模约为后者的1.52倍，增长也更显著。

上半年，江苏银行营收416.25亿元，同比增长7.16%，净利润187.31亿元，同比增长10.05%。南京银行营收262.16亿元，同比增长7.87%；归母净利润115.94亿元，同比增长8.51%。

从基本财务指标上看，两者资产负债稳定增长，盈利水平持续提升，且增速相差不大。

表1：2024年上半年江苏银行、南京银行基本业绩指标

来源：银行中报，零壹智库

从收入结构上看，江苏银行利息净收入同比增长1.76%，而南京银行同比下滑5.96%，且占比继续降到48.87%。南京银行的非利息净收入已超过利息净收入，成为营收的“主力军”，这在我国上市银行中比较罕见。

表2：2024年上半年江苏银行、南京银行营收主要项目

来源：银行中报，零壹智库

南京银行营收的增长主要靠非利息净收入，上半年同比增长25.51%。具体来看，“公允价值变动收益”一项同比增长35.56亿元，增幅高达477.9%。

公允价值变动收益为投资时的纸面“浮盈”，一般是企业持有的交易性金融资产随市场价格波动导致的价值变化所产生的收益，但并非“落袋为安”的投资收益。

债券交易是南京银行的特色，其金融投资在总资产中的占比已达到42.67%，远高于上市银行平均水平（2023年为28.8%）。作为“债券之王”，南京银行在债市牛市的背景下显著受益，也一定程度上助力了其股价的高涨。但这一变量具有较大的不确定性。

回到净利息收入上，主要受净息差的影响。半年报显示，江苏银行净息差收窄至1.90%，较上年同期下降了38个基点；但总生息资产同比增长11.56%至31457.69亿元，延续了资产扩张趋势，通过以量补价方式实现了净利息收入增长。南京银行净息差收窄至1.96%，较上年同期下降23个基点。

国家金融监督管理总局数据显示，2024年二季度商业银行整体净息差为1.54%，城商行为1.45%。江苏银行和南京银行的表现均显著好于平均水平。

在信贷结构上，南京银行与江苏银行类似，对公贷款占比高，且信贷主要投向政府类项目：与地方城投相关的三大领域，包括租赁和商务服务业，水利、环境和公共设施管理业，电力、热力、燃气及水生产和供应业。三者上半年在江苏银行信贷中占比25.71%，在南京银行信贷中占比39.81%。

上半年，江苏银行对公贷款增幅达17.81%。增量中，制造业贷款余额较上年末增长21.23%，科学研究和技术服务业较上年末增长77.07%，均快于贷款平均增速。

表3：截至2024年上半年南京银行、江苏银行贷款余额结构

来源：银行中报，零壹智库

江苏两大城商行同时撞上暗礁