市场关心的三个问题，回答茅台酒价焦虑
十天前，《从多个渠道看动销，茅台还有哪些隐藏风险点？》一文发布后，我曾在微信收到读者用心编辑的很长一段文字，从茅台酒市场现状、解决方案等方面详细地给出了看法，有数据，有推论，有逻辑。但当我询问是否愿意发布在公众号之后，对方拒绝了，或许他认为这只是自己的一点小看法。在这件事情中，让我感动的是，在这片小小的天地里，有那么多人坚持阅读、评论，以及产生思考。其实在很长一段时间里，我要求自己发布出来的文字、表达的观点要正确、要给大家带来价值，这给我带来了极大的创作瓶颈。后来跟很多茅粉交流才知道，比起正确的观点，持续的分享更重要，因为每个人都有自己的判断。我想，茅粉事务所可以是我，也可以是每个关注茅台的人。这两天，刚好一位茅粉朋友分享了他的思考，经过他的授权，今天将这些文字分享给大家。思考无谓对错，欢迎大家在评论区对此表达自己的观点。昨晚在微信朋友圈看到“某位茅粉-寒天”分享的截止2024年8月21日大A的统计数据：跌破 2024年2月5日2635大底的个股比例为52.94%；跌破 2019年1月4日2440点大底的个股比例为46.20%；跌破2008年10月28日1664点大底的个股比例为30.08%。春夏秋冬，周而复始，一年复一年，不得不感慨万物皆周期的道法自然。在这个长期负和博弈的市场，整体市盈率及市净率处于历史低位的时候，否极泰来的时刻还有多远呢？处暑杂谈，今天抛砖引玉，笔者简要谈谈几个投资、投机以及平时消费选择时价格锚点的问题。问题一：2024年6月13日，某位朋友问的问题：你觉得茅台酒会不会继续下跌？（茅粉事务所注：6月中旬，飞天茅台酒价格急速下跌，散瓶最低跌至2080元/瓶） 即时回答：500ml的普茅，强支撑位在2200元、2000元。原因如下：（1）以500ml为基准，100ml小茅官方定价约2000元/500ml，市场价约1900元/500ml，适合自饮，但商务宴请及送礼不适合。（2）巽风375，官价1498元/瓶，约2000元/500ml，市场价约2100元/斤，由于适用于商务宴请及送礼，会影响到原本2500-2600的普茅价格，使得价差收敛。375ml、500ml的茅台酒会在2200元左右（折算为500ml）达到相对的平衡点。（3）贵高速等平台承载着有黔货出山的任务，1500元酒价+700元的特产获得一瓶酒，特产真实价格按20-30%折算，即500ml的茅台酒成本在2000-2150之间。基于以上几个价格支撑，再加上市场传闻的暂停自营渠道新增团购客户申请以及厂家的控量，短期对中秋前会对价格有一定的支撑作用。1、追涨杀跌，下跌趋势形成，未扭转。原件普茅最高价从3700跌到2700，股票从2500跌到1600；2、地产涉及行业较多，40-50%的行业受影响，80%的民企老板举步维艰，目前地产走的周期，和十多年前的煤炭的周期是类似的。地产稳了，股票、经济、茅台酒都会站稳，这是需求端的问题。3、茅台的股票，目前动态市盈率为20倍。今年及明年，营收及利润增长15%，还是可以实现的。去年11月普茅出厂价969元提高到1169元，今年业绩增长有保障。明年不排除去提高1499的零售价，后年产量会增产，前提是保证质量。厂家还是有储备手段的，不排除会按2500-3000的每斤单价出企业家定制酒或封坛酒的茅台酒。二八原则而言，即使目前处于经济的困难期，有钱的老板还是有钱的。从长线投资的估值角度，1200-1600元，茅台的股票，股息率在3-5%之间，是有安全边际的。问题二：有茅粉问，茅台酒是否会向房子一样，跌得无人问津？1、从历史统计的角度分析，人均月工资的购买力约等于两瓶500ml市场批发价茅台酒。2、从供求关系分析，茅台厂家普茅按1亿瓶销售测算，自营渠道和专卖店经销商渠道每年分别按5000万瓶估算。假设自营店渠道的普茅有60%的退瓶率、经销商渠道10%的消耗量，相当于每年至少喝掉3500万瓶的普茅，剩下6500万瓶的茅台酒作为社会库存，每瓶茅台酒按2500元计算，相当于每年的茅台酒社会库存市值是1625亿，算近10年的社会库存相当于16250亿元。茅台厂家的措施，不至于让市场的茅台酒形成堰塞湖。全国房子的市值最高时超过400万亿，最近2年价格持续调整，市值有所调整。从茅台酒社会库存市值和房子市值的比较，一旦价格调整，流动性更强的茅台酒，变现速度还是快于房子。 3、股票、黄金、茅台酒、房子等，本质是商品，不管投资还是投机，最后还是得算投资回报率。投机而言，追涨杀跌再也正常不过。但茅台酒的价格，关乎贵州的GDP、税收、就业，茅台酒价格的平稳、健康，是贵州政府及茅台厂家及茅台股东的一致诉求。因此，茅台酒的定价，涉及最大公约数的问题。对于茅粉、企业家而言，购买茅台酒无非就几个因素：（1）用酒需求；（2）资产的保值增值；（3）收藏爱好等。个人建议：量力而行，按需购买，闲钱在酒价低位适量存部分茅台酒，属于较优策略。至于无法判断酒价高低点的茅粉，闲钱采取定投策略是较优策略。问题三：为什么巽风375ml茅台酒的批价目前是1530元（折算为500ml是2040元），500ml的茅台酒的批价是2450元，每500ml的差价超过400元？1、经销商经营茅台酒，获利丰厚，有足够的资金存酒。2、500ml的茅台酒是专卖店老板利润丰厚的单品，且经销商多年经营有终端客户资源，卖500ml的茅台酒比卖375ml的茅台酒利润丰厚很多，专卖店不一定愿意向自己的终端客户推荐375ml的茅台酒。3、黔货出山的需求及任务，厂家对500ml的茅台酒有控货稳价的动机。4、巽风app的巽友，大部分没有终端客户，部分巽友没有足够的资金去存酒。5、这个400元的价差，在经济下行周期而言，考虑性价比的企业家，会购买巽风375ml茅台酒去宴请，从而实现开源节流的目的。一旦宣传到位，最终的价差收敛，会使得巽风375ml茅台酒单价上升、500ml的茅台酒价格下跌，最终达到价差的动态平衡。提示：1、上文提及的茅台股票、茅台酒等内容，均为笔者的个人观点，不构成任何的投资决策及建议。2、版权所有，转载请经作者同意。这里有酒，也有故事