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作者：奶牛的天空

来源：雪球

看到很多人不理解银行股的上涨个人认为可以从债券的角度去理解银行股的上涨其实很多资金是把银行股当成一个债券产品去投资的所以在持续的降息中银行的股价反而在不断上涨

一债券牛市的核心逻辑

这轮降息推动了债券走牛30年国债10年国债等长期国债涨势很好最主要的原因就是大量投资人对于未来持续降息的预期至于这个判断对不对我们尚且先不讨论但是这个预期大幅度抬高了债券的价格

另一个原因是现在经济处于调整期投资人的风险容忍度很低会出现过度的风险规避现象这种情况下会导致低风险固定回报的金融产品受到追捧其实很多高股息率的股票上涨也是基于这两个逻辑5大国有银行是属于高股息股中的优质股票所以这两年的表现更加出色

二高股息股票的债券性

债券是债务人为筹集资金按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券投资高股息股票可以获得股息回报投资债券可以获得利息回报两者具有一定相似性和债券相似性越高的股票越容易受到资金的追捧所以反应到整个市场上高股息股票表现好于大盘曾经受追捧的成长股直接被按在了地板上

三越像债券的股票越容易得到资金的青睐

先看高股息股票和债券几个方面的不同之处一为投资期限不同高股息股票投资没有期限债券一般具有投资期限二为回报的确定性不同高股息股票的股息回报不确定债券的利息投资回报完全确定三为风险不同一般情况下股票的投资风险高于债券

投资期限我们无法左右高股息股票回报的确定性基于净利润分红率无股权再融资这三个方面净利润越稳定越好这个稳定是不能同比大幅度下滑如果能逐年上涨那就更好了分红政策要持续性所以国企变成了投资者的首选央企就更好了因为国企的分红政策持续性更强最不容易受到管理层左右股权再融资风险方面处于行业成熟期期的企业占优势处于行业成长期的企业可能需要股权融资这样情况就清晰了净利润稳定+国企+处于行业成熟期期的企业按这几个条件直接把大量的银行股和高股息的国企中国移动之类的股票筛选出来了

最后看风险性这点也非常关键低风险偏好的投资者喜欢追捧风险性低的股票很显然弱周期且有贷款拨备可以平滑净利润的银行股就非常符合标准同时经营风格保守又有隐形国家信用背书实际有没有并不重要关键是那些投资人认为有的工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行风险性会更低那么就更容易受到这些投资者的追捧股价自然也就节节高升了

其实银行股上涨的内在原因有很多如果直白一点讲就是有很多的投资资金看好并买入银行股进而就拉动股价上涨但是这些资金的组成并不是单一的有价值投资者这些投资者在股票低估的时候大幅度买入底层逻辑就是银行股的价值回归低风险投资者这个就是本文所讲的债券角度去看银行股上涨的逻辑等等股价上涨是资金合力的结果如果我们能洞察其背后资金投资者底层逻辑就能更好的去判断这轮股价上涨的持续性

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从债券的角度去理解银行上涨