1、人民币贬值压力缓解打开货币政策空间。9月美联储降息后，预计央行会再次下调10bp的政策利率，但今年也仅剩一次降息而已，属于根据中国经济形势的自主货币政策决策。中国本来就没有跟随美联储同步加息，不会跟随美联储同步降息。不大幅降息也是由于降息主要刺激投资，无法解决中国消费不足的问题，反而会加剧产能过剩的风险。

2、宽货币—宽信用的进程被打断，有政策底无市场底（《》）。降息只能带来短期的政策性反弹，且需要一线城市地产放松限购、存量房收储加码、促消费设备更新加码等政策加持，才能持续四周左右。单纯的降息最多带来一两周的反弹。三季报好于市场预期也可能在10月底11月初带来短期反弹。

3、美联储降息对A股的影响，还要看其对美国经济的影响。如果美国经济2025年能软着陆，则降息有利于提振全球需求，利好原油、铜等大宗商品，贵金属也能受益于实际利率下行。A股虽然未必直接受益，但没有利空。

如果美国经济2025年衰退，则美债、贵金属受益，原油需观察欧佩克减产决定，铜价将会下行。A股将受到美国需求下降与美股下跌的冲击，房地产加速赶底。

4、市场上有机构担心美联储降息、日本加息导致日元套息交易逆转，全球流动性不增反减。其实，日元套息交易是否反转要看美国经济是否衰退并导致美股大跌。倘若美国科技股业绩如期维持高增长，美股继续上涨，日本利息的小幅变化不足以扭转日元套息交易。倘若美国经济或企业财务数据加深了衰退担忧，套息交易才会反转。周五鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话导致美股上涨、美元贬值、日元升值，可见套息交易没有反转。

5、港股有望直接受益于美联储降息。港股投资者有不少国际投资者，美联储降息，香港也会跟随降息。这些投资者可以增大杠杆，打个简单比喻，100亿投资美股和港股，融资50亿，利率下调后融资100亿，就可以买更多港股。国际资本是否回流中国股市，可以观察港元汇率。如果像4月底5月初那样升值，就意味着外资再度看好中国市场。