中国银河证券股份有限公司张一纬近期对齐鲁银行进行研究并发布了研究报告《齐鲁银行2024年半年度报告业绩点评：盈利能力提高，资产质量优化》，本报告对齐鲁银行给出买入评级，当前股价为4.76元。

　　齐鲁银行(601665)
　　摘要：
　　业绩保持较快增长，盈利能力提高：2024H1，公司实现营业收入64.12亿元，同比增长5.53%，归母净利润23.47亿元，同比增长16.98%，年化加权平均ROE12.66%，同比上升0.03个百分点。2024Q2单季度，公司营收同比增长5.53%，与上季度持平，归母净利润同比增长17.99%，较上季度上升2.01个百分点。公司非息收入保持较快增长，盈利能力提高。
　　负债成本压力仍存，规模较快扩张：2024H1，公司利息净收入44.01亿元，同比下降2.17%；净息差1.54%，较上年末下降20BP，主要受资产端收益率下降较多和存款成本刚性拖累。2024H1，公司生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.62%、2.15%，分别较上年末下降22、3BP，其中贷款收益率、存款成本率分别为4.35%、2.07%，分别较上年末下降32、4BP。截至2024年6月末，公司各项贷款总额较上年末增长8.81%，主要由对公贷款和票据贴现增长拉动。6月末，公司对公贷款、票据贴现分别较上年末增长10.81%、12.35%，其中绿色、科创、普惠贷款分别较上年末增长43.83%、31.84%、9.44%，均高于贷款平均增速。零售贷款较上年末增长3.47%，其中住房按揭、信用卡贷款分别较上年末增长2.04%、7.08%，信用卡贷款增速较去年同期有所提高。截至6月末，公司各项存款较上年末增长6.3%。存款定期化延续下，公司负债成本仍面临较大压力。
　　中间业务回暖，其他非息收入高增：2024H1，公司非息收入20.11亿元，同比增长27.51%，主要受益于中收回暖和投资收益增长。公司中间业务收入7.19亿元，同比增长11.66%，2024Q2单季度同比增长19.9%，环比继续提升；其中，结算与清算、委托代理业务分别同比增长14.79%、12.74%。公司其他非息收入12.92亿元，同比增长38.44%，其中，投资收益、汇兑损益分别同比增长51.69%、237.58%。
　　资产质量有所优化，风险抵补能力增强：截至2024年6月末，公司不良贷款率、关注类贷款占比分别为1.24%、1.14%，分别较一季度下降1、18BP，较上年末下降2、24BP。具体来看，对公贷款不良率1.26%，较上年末下降9BP，其中，占比较高的租赁商服、批零业、制造业不良贷款率分别较上年末下降3、16、13BP。零售贷款不良率1.32%，较上年末上升14BP。6月末，公司拨备覆盖率309.25%，较上年末上升5.67个百分点。
　　投资建议：公司融入山东省区域经济发展脉络，深耕本土、稳步扩张，形成零售基石、城乡联动、绿色金融、数字化经营四大发展战略，按照六大业务板块战略定位提升综合金融服务能力，零售、普惠、县域业务优势突出。资产质量夯实，风险抵补能力充足。结合公司基本面和股价弹性，首次覆盖我们给予“推荐”评级，2024-2026年BVPS分别为7.91元/8.99元/10.20元，对应当前股价PB分别为0.59X/0.52X/0.46X。
　　风险提示：经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险，利率持续下行导致IM承压的风险：规模导向弱化导致护表和营收增速放缓的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券戴甜甜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利47亿，根据现价换算的预测PE为4.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.15。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

中国银河：给予齐鲁银行买入评级