「核心提示」
赛力斯投资115亿元，持有引望10%的股权，与华为从“处朋友”进化到“一家人”，也打开了传统车企成长的天花板。

作者 | 陈法善‍‍

编辑 | 邢昀

价格战、周榜内卷，关于车圈的诸多标签，总是充满着对抗的火药味。

尤其是进入7月，新能源车以51.1%的渗透率首次实现对燃油车的赶超，成为汽车消费的主流，增长曲线走过最陡峭的阶段，意味着后续的厮杀将更加残酷。

面对空前的竞争，以价换量是最直接的应对手段，不少车企或“打骨折”促销，或推出价格更亲民的子品牌，而问界“不卷价格卷价值”的策略，逆势实现销量和均价双增长，提供了另一种解题思路。

赛力斯财报显示，今年上半年，公司营收650.44亿元，同比增长489.58%；净利润16.25亿元。

新能源汽车交付同比暴涨3倍背后，问界成为驱动增长的关键引擎，今年1-6月累计销量超过18万辆。在50万以上豪华车型中，问界M9在今年上半年更是以5.4万台的成绩位居销量榜首，拉动赛力斯毛利率超过一众新势力。

问界的成功让赛力斯与华为合作造车的故事成为车圈典范，展现了1+1>2的可能性。双方合作在8月23日更进一步，赛力斯跟华为签署协议，115亿入股深圳引望智能技术有限公司（下称“引望”），占股10%。

赛力斯是首家跟华为牵手造车并取得市场成功的车企，股权绑定意味着两家公司从“处朋友”进化成了你中有我、我中有你的“一家人”。股权纽带+产业合作，双方将在中国汽车智能化进阶路上讲出怎么样的新故事？

1、“领证”了

2024年7月29日，赛力斯超级工厂里，第40万辆问界缓缓驶下生产线。用时28个月，问界成为最快实现40万辆车下线的中国新能源品牌。

也是这一天，赛力斯发布了拟投资引望的提示性公告。引望正是华为智能汽车解决方案业务单元（即“车BU”）相关资产和人员拆出后单独成立的公司。

赛力斯是华为智选车模式下合作的第一家车企，从默默无闻到一度登上中国造车新势力市值第一的位置，赛力斯的快速成长与牵手华为密不可分。

如今，赛力斯投资引望，这次“领证”让双方增加了股权纽带，形成你中有我、我中有你的关系。

8月23日，赛力斯与华为签署战略合作协议，将以支付现金的方式购买华为持有的深圳引望公司10%股权，交易金额为115亿元。赛力斯集团董事长（创始人）张兴海，赛力斯汽车总裁何利扬，华为轮值董事长徐直军，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东等现场见证。

从市场表现看，赛力斯与华为合作的“问界”无论是销量还是品牌知名度，都是其中当之无愧的佼佼者。而且放眼全行业，从传统车企转型新能源且卖爆的案例并不多。

此前，传统车企专注制造环节，车型更新换代速度慢，一般一两年更新一次，大多数时候只是变换下外观和涂装，三大件等核心部件甚至好几年不变。相比之下，新能源车具有更强的消费属性，更新迭代快。

更为关键的是，无论是消费端的强烈诉求，还是产业发展的新增量空间，汽车高阶智能化正为车企抢占的高地。以传统车企的惯性难以跟上节奏，而这恰恰是华为所擅长的。

2021年，赛力斯与华为开启跨界合作推出问界品牌，2022年上线M5、M7等多款车型，势头一度压过“蔚小理”等造车新势力。

打响第一炮并不难，难的是如何在快速变化的市场中保持竞争力，而这很考验合作双方的默契程度。

2023年9月，花了5亿元升级迭代的新款M7强势回归。在一些业内人士看来，这样的投入甚至都够研发一款新车了。而且问界新品迭代仍在持续，今年上半年，问界新M5、问界新M7 Ultra相继上市；8月26日，问界新M7 Pro上市。在电动汽车观察家总编辑邱楷俊看来，这是保持车型活力，应对市场变化的应有之意。

赛力斯跟华为紧密绑定，产品频频成为爆款，走到“领证”这一步也就水到渠成了。

2、从1到N

在新能源转型浪潮中，汽车不再被简单定义为出行工具。智能驾驶技术作为核心驱动力，正引领着汽车行业迈向下一程。

华为凭借技术实力和战略眼光，在多年高投入的基础上，成为智能驾驶新赛道的领军者之一，试图在整车“制造”之外，用新的模式撬开车圈市场。

今年1月，引望成立，注册资本金10亿元，定位是“汽车电动化智能化开放平台”。华为将陆续把车BU智能驾驶、智能座舱、智能车云等核心技术和资源整合至引望。入股引望标志着赛力斯跟华为从业务合作进化到股权合作，在新能源转型浪潮中抢得先机，更早分享到增长的红利。

这种合作模式打开了传统车企成长的天花板。作为世界汽车销冠，丰田市值长期徘徊在2500亿美元左右。相比之下，特斯拉年销量100万辆，市值却能达到近7000亿美元。也就是说，市场并不单纯看规模，更看未来的成长空间和想象力。赛力斯携手华为不是“谁吃掉谁”的零和博弈，而是通过技术创新，打开市场的上限，一起做大蛋糕。

此前，双方合作推出的问界系列相当于“1”，为赛力斯拿到了上牌桌打牌的入场券。合资引望相当于“N”，实现多点开花，带来更大的想象空间。

其中一大看点就是智能驾驶。中国有世界上最完整的汽车供应链，想要组装出一辆车并不难，目前各主流厂商的硬件配置差距不大，能拉开体验的还要看智驾等智能化配置。作为整车制造企业，如果能从产业链的顶端——智驾上切入，无疑能带来“含金量”更高的增长点。

焊装车间的机械臂‍‍‍‍‍‍‍‍‍

数据显示，当前高阶智能化渗透显著加快，持续为中国新能源汽车注入新增量。2023年，中国L2+智能驾驶等级汽车销量占比为5.98%，同比提升3.34个百分点；2024年1-4月，中国L2+智能驾驶等级汽车销量占比为8.70%。

根据高工智能预测，至2025年，中国L2+智能驾驶等级汽车销量占比将达到20%，较之当前存在翻倍增长空间。

问界最热销的M7、以及豪华定位的M9都把智驾作为主要卖点。7月，问界全系销量达4.2万辆，连续两个月突破4万辆大关。截至8月初，问界M5大定15万辆，问界M7大定23万辆，售价50万元档的问界M9上市7个月大定12万辆。

同时，股权链接，有望让赛力斯与引望构建整车与部件智能化联合创新机制，大大缩短产品从研发到市场的时间，提高对消费端需求变化的快速响应能力，增加产品的多样性和创新性。

3、目标：三年百万销量

渗透率超过50%后，新能源车行业的“二八效益”将更加显著。

在这个阶段，利用技术优势、品牌优势甚至价格战抢占市场份额成了当务之急。这样的市场环境下，随着M5、M7、M9的爆卖，赛力斯销量、营收增速表现抢眼，展示出明显的领先优势。

上半年，赛力斯产销量是去年同期的3.5倍，带动公司营收同比增长489.58%。考虑到近期还有问界新M7 Pro等几款重磅车型更新上市，叠加四季度是汽车销售旺季，问界下半年的业绩有望进一步提升。

随着市场口碑、规模优势的放大，未来三年，赛力斯计划实现问界年产销百万级目标，带动引望百万套产品的供应。

赛力斯二季度赛力斯毛利率高达25.04%，领先国内同行好几个身位。例如，小鹏汽车上半年毛利率为13.5%，零跑毛利率刚刚转正，就连近期风头正盛的小米汽车，毛利率也仅为15.4%。

此外，方正证券在其研报中分析，伴随规模效应开启，引望已开启盈利通道，有望实现高利润增速。引望公司利润将以投资收益形式折合股比计入赛力斯报表，打造公司第二成长曲线。

问界的品牌力和销量有望给引望带来更多合作伙伴和市场占有率，提升引望的盈利能力；而引望的盈利能力又将反哺赛力斯，进一步提高赛力斯投资收益和盈利水平，打开公司估值空间。

此外，引望作为“需求+供给”共同体，将更加深入汽车电动化、智能化、智能网联等生产场景，将自身技术优势与传统车企的制造底蕴相结合，跟车企一起打造具有足够竞争力的产品。这不仅可以加强供应链的凝聚力、竞争力，推动汽车产业链提档升级，也让引望离成为中国的“博世”“大陆”更近了一步。

从股权角度看，华为目前占引望主导地位，未来不排除引入其他车企合伙。股权的多元化跟华为帮助车企造好车的初衷一致。行业观察人士认为，为了保证引望的运转效率，华为将保持第一大股东的地位，如何保证自己不被边缘化就成了车企考量入伙的重要因素之一。

根据合作协议，赛力斯不是“财务投资人”的角色，而是将深度参与公司治理，在董事会中占据一席之地，形成“你中有我、我中有你”的利益共同体。

一个人或许能走得快，一群人才能走得更远，随着赛力斯跟华为形成股权+产业双重深度绑定，双方合力在新能源车的竞赛中也将驶入新阶段。

入股华为引望，问界加速向上