营收下降、利润亏损、票据违约、股权冻结……

一系列因素将西安建工推向了舆论的风口浪尖，公司信用水平也持续恶化。

曾经作为混改的样本，如今却面临这样的生存现状，大家普遍将西安建工的现状指向了绿地集团。

那么，除了绿地集团之外，还有哪些因素拖累了西安建工？

西安建工的现状

我们不妨从几个层面来看一下西安建工的现状。

第一个层面，经营层面。

2021年，西安建工的营收达到434.32亿元的顶峰之后，随后便开始下跌，2022年、2023年的营收分别下降23.76%、59.59%，营收水平已经回到了5年前。

今年一季度，西安建工的营收仅有19.95亿元，较去年一季度同比下降75.7%。

营收持续大幅下降的同时，净利润则出现了连续亏损。2023年亏损9.07亿元，今年一季度亏损704.77万元。

很明显，西安建工的经营情况，在恶化。

第二个层面，债务层面。

8月19日，西安建工公告称，公司未能于2024年8月19日完成“21西安建工MTN001”本息的兑付。截至公告日，西安建工未兑付本息合计 2.63亿元。

由此，西安建工形成公开违约。

截止2024年一季度末，西安建工总负债598.12亿元，资产负债率81.22%。值得注意的是，西安建工主要以流动负债为主，流动负债占到总负债的91.34%，由此可以想象其偿债压力。

第三个层面，信用、股权等层面。

信用水平比较好的公司，可以继续拿到融资；信用比较差的公司，基本很难拿到融资。

8月20日，大公国际评定西安建工的主体信用等级为CC，评级展望为负面。

2024年以来，大公国际关注到西安建工本部信贷逾期金额增加，西安建工及其法定代表人被采取限制消费措施，且西安建工及子公司票据逾期、多家子公司被列为失信被执行人等负面事项持续存在，上述情形对西安建工的信用水平产生重大影响。在此之下，大公国际对西安建工进行了八次评级下调。

另外，西安建工及旗下多家子公司的股权，处于被冻结之中。

从上述这些，可以看出西安建工目前的困局。

从混改样本到陷入困局

西安建工集团组建于2009年6月，当时是以西安市建筑工程总公司为基础，合并西安市城市建设开发总公司、西安市建筑设计研究院而共同组建成立的，是西安市第一个大型建设企业集团。

2017年9月，绿地控股集团作为战略投资者以现金10.7亿元对西安建工进行增资并持有66%股权。

混改之后，西安建工实现了股权的多元化配置，成为绿地控股成员企业。

目前，西安建工的股权结构为：绿地大基建集团有限公司持股51.0003%，西安市国资委持股33.9997%，员工持股平台西安合思合行企业管理中心合伙企业（有限合伙）持股15%。

从绿地控股集团2017年9月参与西安建工混改之后企业的发展来看，西安建工的业绩确实实现了快速增长。混改之前的2016年营收为87.29亿元，2017年即突破百亿达到了120.07亿元，2020年则突破了400亿元！公司的净利润也从混改前的不到亿元，一路增长到2020年超过10亿元。

2020年，西安建工集团成为西北地区唯一一家市属大型国有“双特级”资质现代化建设企业集团。

2022年，企业综合实力跃居“西安百强企业”第5名，位列“陕西百强企业”第14名，中国承包商80强第31位。

当然，在这个过程中，西安建工的总负债规模、资产负债率也在大幅上涨。2016年、2017年总负债规模130多亿元，到2020年的时候总负债已经超过500亿元，2021年更是超过了750亿元！

资产负债率虽然变化不大，但流动负债在总负债中的占比则从2016年的66.48%上升到2020年的95.44%。

2022年之后，受到宏观环境、行业下行及地产调控等因素叠加影响，应收账款回款滞后导致缺乏流动性资金，西安建工的债券偿付压力不断加大。

虽然说，2022年、2023年，西安市国资委先后就西安建工信贷事宜召开专题会议，并且组织协调部分工程项目市、区两级业主方加快归还对西安建工的欠付工程款，但一系列的措施并未从实质上缓解西安建工持续加大的流动性压力，陷入困局之中。

谁在拖累西安建工？

2年时间，从营收、净利润创下新高，到如今深陷困局，那么导致曾经的混改样本西安建工走到今天，到底是哪些因素的影响？

首先，大家想到的就是大股东绿地集团的影响。

绿地集团自身先于西安建工出现债务违约，在自身都生存困难的情况之下，大股东绿地集团也就谈不上对于西安建工的支持。

同时，2022年4月开始，受到绿地集团债务违约的影响，金融机构对由绿地持股51%的西安建工相关贷款更为谨慎，甚至出现了抽贷断贷。

并且绿地集团自身还通过股东身份占用西安建工的资金，截至2021年末应收账款、其他应收款、合同资产三个科目中应收绿地及其关联方款项合计为50.2亿元，截至2023年末仍有31.1亿元未收回。

其次，就是地产行业的影响。

混改完成后，西安建工业务承揽规模快速扩张，并向房建领域倾斜。地产行业的下滑、房企的暴雷，对于西安建工营收、营收账款就带来影响。

截至2023年6月末，西安建工共承接13个恒大项目，合同额合计43.04亿元，形成的应收账款、合同资产、存货和其他应收款账面余额合计10.69亿元，计提坏账准备或减值准备4.34亿元。

另外，地方政府财政压力较大之下，相应项目回款亦较为困难。

2022年末～2023年末，西安建工的政府类组合应收账款从78.28亿元降为54.49 亿元，但仍占应收账款总额的一半。截至2023年末，西安建工前五大应收账款来源几乎都是政府类客户。

实际上，不仅仅是西安建工，目前建工类企业普遍面临一定的困境。

除了西安建工之外，2020年绿地集团还参与了广西建工的混改，广西建工在2022年、2023年营收也分别下降了22.48%、36.27%，净利润更是从2018-2021年每年保持在15亿元以上，下降到了2023年的0.18亿元。

上海建工，A股上市公司，2022年、2023年营收保持增长的同时，2022年的净利润则下降了64.03%！

合肥建工，更是被恒大拖垮，今年2月份发布员工“待岗通知书”。

至于“中国建筑之乡”南通，建筑业则已整体进入寒冬，几乎“全军覆没”。

大环境、地产行业如果继续这样下去，会有更多的建工企业陷入困境，就如再健康的地产企业，也扛不住销售额的持续下滑！