国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对科德数控进行研究并发布了研究报告《二季度业绩表现优异，新签订单高增长》，本报告对科德数控给出买入评级，当前股价为56.51元。
科德数控(688305)
事件
公司2024年8月28日发布24年中报，实现营业收入2.56亿元，同比增长27.12%；实现归母净利润0.48亿元，同比增长1.78%；实现扣非归母净利润0.39亿元，同比增长24.77%。其中2Q24实现营业收入1.54亿元,同比增长33.37%，环比增长52.76%；实现归母净利润0.33亿元,同比增长61.18%，环比增长121.57%；实现扣非归母净利润0.28亿元，同比增长49.28%，环比增长168.06%。
经营分析
二季度收入增长加速，继续保持高毛利率，实现利润弹性释放。公司近年持续面临产能瓶颈，伴随扩产与生产流程优化公司二季度生产交付加速，收入同环比均实现较好增长。公司1H24毛利率同比下降2.04pcts至43.4%，但依旧属于行业领先水平，收入增长后利润弹性较强。
新签订单高增长，保障未来业绩增长。1H24公司新签订单同比增长44%，其中立加、卧式铣车复合、卧加、高速叶尖磨占比分别为54%、25%、17%、4%，新签订单均价达到222万元/台（不含税），订单高增长有效保障未来业绩增长。
汽车领域新签订单高增长，民用市场开拓加速。1H24公司新签订单中航空航天、高校和科研院所、汽车、机械设备、能源、兵器船舶领域占比分别为63%、15%、10%、6%、3%、3%，结构上仍以航空航天为主，但汽车领域订单增速达54%，高于航空航天领域增速38%。公司1H24五轴联动数控机床新签订单复购率接近50%，其中民企占比超过80%，在继续深耕航空航天领域的同时，公司在民用市场也获得了客户较高认可度。
盈利预测、估值与评级
调整公司盈利预测，预计公司24至26年实现归母净利润1.31/1.91/2.62亿元，对应当前PE44X/30X/22X。考虑公司新签订单高增长，维持“买入”评级。
风险提示
限售股解禁、产能提升不及预期、存货余额较大。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.79%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.42亿，根据现价换算的预测PE为40.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.76。
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