销售费用增长60%,拉芳家化上半年增收不增利

8月27日晚间,“民营日化第一股”拉芳家化发布的中期业绩报告显示,上半年,公司增收不增利。公司同时披露上市以来首次中期分红预案,拟10派0.5元(含税),预计派现金额合计为1114.02万元,派现额占净利润比例为29.96%。
具体而言,报告期内,拉芳家化实现营业收入4.28亿元,同比增长 15.17%;归属于上市公司股东的净利润为 3717.97万元,同比下降 31.64%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3554.87万元,同比下降29.83%;经营活动产生的现金流量净额为1.17亿元,同比增长127.72%。
公司主要从事洗护类、护肤类、彩妆类产品的研发、生产和销售。目前拥有的自主洗护品牌主要有“拉芳”、“雨洁”和“美多丝”等,独家代理海外优质护肤品牌“瑞铂希”。 
从品牌收入构成来看,“拉芳”、“雨洁”仍然是公司支柱品牌,实现营业收入3.72亿元,占营业收入的比重为 86.95%。其中,“拉芳”的销售收入 2.98亿元,同比增长12.06%;“雨洁”的销售收入7467.45 万元,同比增长 78.38%;“瑞铂希”的销售收入3602.34万元,同比增长 18.32%。彩妆类产品销售收入未单列。
从渠道收入构成来看,经销渠道依然是公司主要的销售渠道,实现营业收入3.1亿元,占营业收入的比重为72.47%,同比增长 9.96%;电商及零售渠道实现营业收入1.18亿元,占营业收入的比重为27.48%,同比增长 33.11%。
随着国内洗护市场迎来从产品质感、品牌塑造到消费人群及人心洞察的升级变革,使得中国洗护市场摆脱过去做品牌以渠道为先、流量为先的发展路径,进入塑造打动人心品牌的重塑洗护业务的全新时期。近年来,国内大小日化企业纷纷切入洗护市场竞争压力陡然加剧,本土化趋势已经势不可挡。
拉芳家化在表示,2024年上半年,国内外经营环境不断变化带来多重压力和挑战,尤其是日化行业面临愈发激烈的市场竞争。根据国家统计局数据显示,2024年1-6月社会消费品零售总额 23.60亿元,同比增长3.7%。其中,化妆品类的消费品零售额2168 亿元(限额以上单位消费品零售额),同比增长1.0%.
此外,随着互联网的高速发展,营销渠道也更为多元化。终端消费习惯和场景向线上转移,消费需求更加个性化、差异化,直播电商强势冲击。在消费多元化和场景碎片化的大趋势下,拉芳家化一方面通过内容营销赋能品牌价值传播,利用包装、图文、短视频、直播等内容形式,与用户建立更多有声量、可感知的沟通,扩大品牌影响力。
今年上半年,拉芳家化销售费用同比增长60%至1.23亿元。在销售费用的保障下,拉芳家化今年以来多次霸榜电商榜单。上半年电商及零售渠道实现营业收入1.18亿元,同比增长33.11%,目前线上渠道占营业收入的比重已达到27.48%。
另一方面,拉芳家化通过持续的研发投入保持和提升品牌活力。今年上半年,拉芳家化研发投入1802.77万元,同比增长7.91%,完成多项技术创新与产品升级,并获得8项发明专利。
虽然拉芳家化不断创新和调整产品线,努力重塑洗护沐业务,不断提升品牌竞争力。但是从目前看,“拉芳”“雨洁”仍然是拉芳家化的支柱品牌,两项品牌占营业收入比例超8成。但从近两年的业绩数据看,拉芳家化的利润增长似乎进入了瓶颈期。
根据财报数据,2021—2023年,拉芳家化营业收入分别为11.01亿元、8.87亿元、8.6亿元;净利润分别为6905万元、5923万元、6550万元,相比2020年1.27亿元的净利润总额缩水不少。
为改善业绩,拉芳家化不断尝试变革转型。比如,2020年收购VNK入局彩妆。2018年拉芳家化通过代理国外“黛尔珀”“瑞铂希”品牌布局护肤赛道。2020年,拉芳家化与广州瀚森生物合资创立肌安特护肤品牌,面向医美市场。2022年拉芳成为医美国际实控人,加码轻医美赛道。此外,拉芳家化还设立了珠海拉芳品观华熙投资基金合伙企业,主要投资与公司主营业务相关的美妆行业线下渠道商、代理商、服务方案提供商、境内外优质化妆品品牌公司、B2B 智能硬件等产业链项目。
然而,除了“瑞铂希”品牌之外,这些积极的探索均算不上成功。早在2022年年报中,拉芳家化已经不再披露VNK的具体营收数据。且今年7月传出VNK天猫旗舰店已经撤店,抖音旗舰店也停止销售的消息。护肤赛道的“黛尔珀”品牌已经在半年报中“查无此牌”。
前述提及的珠海拉芳品观华熙投资基金合伙企业,截至 2024 年 6 月 30 日,该公司累计仍在持项目 6个,累计投资金额为 6,175.70 万元。资产总额2.06亿元,净资产2.06亿元元。报告期完成营业收入0万元,实现净利润-2.59 万元。 
另外,面向医美市场的肌安特护肤品牌也不乐观,报告期内,品牌所属公司广州肌安特生物科技有限公司完成营业收入0万元,实现净利润0.13万元。
事实上,自今年一季度起,拉芳家化就出现增收不增利的业绩表现。这也影响了公司在二级市场上的表现。截至8月27日收盘,拉芳家化报收9.55元,跌幅0.93%,今年累计跌幅近40%。为此,今年上半年拉芳家化实施股份回购金额2558.89万元。
对于未来发展,公司表示将围绕着机遇和挑战,不断发展完善产业链生态,积极加快创新,构建产品矩阵,提高产品品质,提升品牌竞争力,致力于成为业内领先的个人护理品牌企业。