华金证券股份有限公司张文臣,周涛,申文雯近期对禾望电气进行研究并发布了研究报告《24Q2业绩环比改善，海外市场实现新突破》，本报告对禾望电气给出买入评级，当前股价为12.38元。

　　禾望电气(603063)
　　投资要点
　　事件：公司发布24年中报，24H1实现营收13.82亿元，同比-10.34%；归母净利润1.55亿元，同比-23.64%；扣非归母净利润1.63亿元，同比-4.29%。
　　主营业务营收下降，Q2利润环比改善。分业务来看，公司24H1新能源电控、工程传动业务分别实现营收10.51/2.03亿元，同比-12.15%/-5.07%，营收同比降低。新能源电控/工程传动业务毛利率分别为35.69%/39.45%，同比+8.04pct/-5.51pct，新能源业务盈利能力有所修复。其中24Q2实现营收8.33亿元，同比-10.54%，环比+51.88%；归母净利润0.99亿元，同比-19.96%，环比+79.63%；扣非归母净利润0.92亿元，同比-20.24%，环比+29.98%，Q2利润环比有明显改善。
　　研发投入提升，风光储协同发展优势显著。公司24H1销售/管理/财务/研发费用率分别为9.84%/4.93%/0.84%/11.66%，同比+0.72/+0.50/+0.10/+3.75pct，24H1研发费用1.61亿元，同比+32.28%，持续高强度的研发投入确保公司的技术优势，进一步提升公司的竞争力和盈利能力。2024H1全国风电新增并网容量2584万千瓦，同比+12%，光伏新增并网1.02亿千瓦，同比+31%，风光发展依然保持强劲势头。公司是为数不多具备风光储协同技术优势的厂商，将持续受益以新能源为主体的新型电力系统建设。
　　氢能领域加大布局，海外市场实现新突破。制氢领域，公司是国内长期稳定运行的大功率MW级IGBT制氢电源的领先厂家，有能力提供500kW~20MW的大功率IGBT制氢电源产品，并已在甘肃、陕西、云南等多地成功应用。另外，公司海外市场拓展顺利，24H1公司实现海外收入0.96亿元，同比+49.77%，实现毛利率47.83%，同比+5.69pct；其中Q2海外实现收入0.59亿元，环比+58.59%。截至报告期末，公司已在国外荷兰、巴西、韩国、土耳其、越南、巴基斯坦等多个服务基地设立遍布全球的服务点。未来公司将持续开拓海外市场，并继续加大对氢能市场的布局，氢能市场有望成为业绩新增量。
　　投资建议：公司在大功率变频领域技术领先，在风电变流器、光伏逆变器及制氢电源等领域多次引领行业突破，具备风光储协同发展优势。我们看好公司未来的发展前景，考虑到新能源行业的竞争加剧，调整业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.7、5.98、6.79亿元，对应当前PE分别为11、9、8倍，维持“买入-A”评级。
　　风险提示：1、行业装机不及预期；2、原材料成本大幅提升；3、新品研发低于预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.88%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.29亿，根据现价换算的预测PE为8.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

华金证券：给予禾望电气买入评级