德邦证券股份有限公司郭雪,卢璇近期对大唐发电进行研究并发布了研究报告《业绩大幅增长，大力推进清洁能源转型》，本报告对大唐发电给出买入评级，当前股价为2.69元。

　　大唐发电(601991)
　　投资要点
　　事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收583.1亿元，同比增长0.19%；归母净利润31.1亿元，同比增长104.85%；扣非归母净利润31.2亿元，同比增长145.43%；基本每股收益0.1242元，同比增长212.06%。业绩大幅增长。
　　煤电、水电利润总额大幅增长，支撑公司业绩大幅增长。2024上半年，公司实现经营收入约583.10亿元，比上年同期上升1.08亿元；实现净利润约42.87亿元，同比上升23.82亿元；实现归属于母公司所有者的净利润约为31.08亿元，同比上升15.91亿元。其中，煤机（含热）利润总额15.1亿元，同比增长288.13%；燃机（含热）利润总额3.5亿元，同比增长59.04%；水电利润总额10.3亿元，同比增长1033.02%；风电利润总额11.3亿元，同比下降23.06%；光伏利润总额3.9亿元，同比增长14.3%；煤电和水电利润总额大幅增长。
　　上网电价小幅下降，发电量持续增长。2024年上半年，公司平均上网结算电价462.74元/兆瓦时（含税），同比下降约4.70%；累计完成上网电量约1,223.973亿千瓦时，同比上升约4.43%；全口径机组利用小时累计完成1,800小时，同比减少7小时；供热量累计完成约9855.83万吉焦，同比上升约16.37%。公司所属运营企业及在建项目主要分布全国19个省、市、自治区，截至24年上半年，公司在役装机容量73,734.862兆瓦，其中，火电煤机45,124兆瓦、火电燃机6,632.8兆瓦、水电约9,204.73兆瓦、风电8,028.81兆瓦、光伏发电4,744.522兆瓦。
　　在建及核准项目充足，大力推进清洁能源转型。2024年上半年，公司清洁能源新增装机容量973.898兆瓦，其中火电燃机新增1.24兆瓦、风电新增564.32兆瓦、光伏新增408.338兆瓦，公司低碳清洁能源装机占比进一步提升至38.80%，较去年末提高1.05pct。此外，2024年上半年，公司核准电源项目122个，核准容量4,714.985兆瓦，其中：风电项目核准容量1,109.3兆瓦、光伏项目核准容量3,605.685兆瓦；在建电源项目80个，在建容量11,869.15兆瓦，其中：火电项目在建容量5,746.12兆瓦、风电项目在建容量3,457.65兆瓦、光伏项目在建容量2,665.38兆瓦。公司在建及核准项目充足，随着未来公司在建及核准项目投运，为公司业绩增长提供有力支撑。
　　投资建议与估值：公司火电+新能源协同发展，在能源转型背景下，未来成长性高。
　　根据公司实际运营情况，我们调整公司盈利预测，预计公司2024年-2026年的收入分别为1281.68亿元、1330.33亿元、1391.45亿元，增速分别为4.7%、3.8%、4.6%，归母净利润分别为40.06亿元、44.49亿元、57.08亿元，增速分别为193.4%、11.1%、28.3%，维持“买入”投资评级。
　　风险提示：项目推进不及预期；审批进度不及预期；电价下行的风险；政策推进不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券罗焱曦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利55.25亿，根据现价换算的预测PE为12.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为3.87。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

德邦证券：给予大唐发电买入评级