2024年8月30日，怡和嘉业披露接待调研公告，公司于8月29日接待财通基金、汇添富基金、中欧基金、南方基金、长城基金等77家机构调研。

公告显示，怡和嘉业参与本次接待的人员共2人，为副总经理、董事会秘书杜祎程，证券事务代表刘士岩。调研接待地点为北京、上海。

据了解，怡和嘉业自2001年成立以来，专注于为OSA和COPD患者提供全周期、多场景的治疗解决方案。公司在2003年推出了第一台多导睡眠检测仪，2007年推出了第一台CPAP睡眠呼吸机，并在2008年和2012年分别通过了CE认证和美国FDA认证。2016年，公司推出了BMC新品牌，并上线了呼吸数据管理云平台。2022年11月1日，公司在深交所创业板成功上市。截至2024年6月底，公司已获得多项国内外医疗器械注册项目和资质认证，产品销往全球100多个国家和地区。

2024年上半年，怡和嘉业的家用呼吸机诊疗业务收入占比60.30%，耗材业务收入占比35.69%，国际业务收入占比57.20%，国内业务收入占比42.80%。公司毛利率的提升主要得益于产品结构的变化，尤其是毛利率较高的耗材业务占比的提升。尽管二季度扣非后净利润环比有所下滑，但这是由于公司加大了研发、销售和管理费用的投入，以支持长期战略发展。

公司的核心竞争力体现在其20多年的呼吸健康领域专注，全球医疗器械市场监管法规的深刻理解，以及遍布全球的经销网络。公司拥有专业的知识产权部门，在全球主流市场及多个国家拥有专利和商标布局。自2023年起，公司启动了海外本土化战略，以提升全球运营能力。2024年上半年，耗材业务的增长主要得益于美国市场的品牌推广、欧洲市场的医保报销解决方案，以及国内市场渗透率的提升。公司对加拿大呼吸机市场持乐观态度，预计每年新增市场空间约15万台。

一、公司简要介绍

公司2001年成立,2003年第一台多导睡眠检测仪上市,2007年第一台CPAP睡眠呼吸机上市,2008年通过CE认证,2012年通过美国FDA认证,2016年BMC新品牌成立,同年呼吸数据管理云上线,2022年11月1日公司在深交所创业板上市成功。

公司专注为OSA、COPD患者提供全周期(诊断-治疗-慢病管理)、多场景(医疗机构-家庭)的整体治疗解决方案,是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业,是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司,销往全球100多个国家和地区,取得多项NMPA、FDA、CE认证。

2024年上半年,公司获得的国内医疗器械注册项目5项、国外资质认证18项。截至2024年6月底,公司处于注册申请中的国内医疗器械注册项目2项、国外资质认证17项。

公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品,产品线布局较为完善,已初步完成该领域覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的构建。主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机,并提供呼吸健康慢病管理服务。

1、公司上半年收入中耗材和呼吸机的占比是多少?境内外的占比是多少?

2024上半年,家用呼吸机诊疗业务收入占比60.30%,耗材业务收入占比35.69%,耗材占比稳步提升;国际业务收入占比57.20%,国内业务收入占比42.80%,国内业务占比持续提升。

2、公司上半年收入环比波动不大,但同比变动明显,且境外收入下降较为明显,主要还是由于美国市场影响吗?

主要还是受到美国市场渠道呼吸机库存影响,其他境外区域无明显变化,目前美国市场库存压力在逐渐消退,后续将逐步开始改善。

2024年上半年,整体毛利率同比与环比都有明显提升,主要是由于产品结构变化所致,毛利率相对较高的耗材占比有所提升。

主要原因为研发费用、销售费用、管理费用的增加,一方面公司加大战略长期投入,例如研发费用及销售费用,销售费用主要体现在推广费的增加,另一方面是管理费用端的关于海外市场战略性拓展方面的一次性中介费用支出。

5、公司的核心竞争力主要体现在哪些方面?

一方面,公司聚焦呼吸健康领域20多年,深刻理解全球医疗器械市场监管法规,拥有遍布全球的经销网络,公司2008年取得CE认证,2012年取得美国FDA认证,已进入美国、德国、英国、法国、意大利等国家的医保市场,具备出色的全球市场进入能力。

其次,拥有专业成熟的知识产权部门,在全球主流市场及多个国家针对产品均有专利及商标布局,为公司海外市场奠定坚实基础。

另外,公司自2023年开始正式启动海外本土化,深入本土市场,吸纳国际化人才,更好的适应海外市场,以不断提升全球运营能力。

6、2024上半年耗材整体增长明显,主要原因是什么?公司在耗材方面未来有什么目标或者规划?

2024上半年,公司耗材收入整体有明显提升,主要原因如下:

1)美国市场:RH公司在2023年已组建耗材团队,同时公司每个月会在睡眠监测机构免费发放一定数量的面罩,旨在提升品牌影响力和认知度。

2)欧洲市场:2023年公司成立了法国数据型子公司,服务范围覆盖欧洲,有效解决了当地的医保报销问题,基础设施完善后使得更多代理商与公司开展合作,共同开拓欧洲市场。

3)国内市场:受益于社会对慢病认知度的逐步提高,国内市场渗透率相应提升,随着呼吸机设备数量不断增多,公司对国内耗材市场持积极乐观态度。

未来随着公司市场端资源的不断投入及设备基数的逐步增大,期望耗材收入能实现稳步提升。

7、公司对加拿大呼吸机市场竞争格局的判断。

加拿大市场是公司的新增市场,其市场空间大概每年新增15万台。

怡和嘉业接待77家机构调研，包括财通基金、汇添富基金、中欧基金等