华鑫证券有限责任公司孙山山,廖望州近期对古井贡酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩增长稳健，全年目标达成可期》，本报告对古井贡酒给出买入评级，当前股价为172.02元。

　　古井贡酒(000596)
　　事件
　　2024年08月30日，古井贡酒发布2024年中期业绩报告。
　　投资要点
　　收入增长稳健，盈利能力同比高增
　　2024年中期公司实现营收138.06亿元（同增22.07%），归母净利润35.73亿元（同增28.54%）。2024Q2营收55.19亿元（同增16.79%），归母净利润15.07亿元（同增24.57%）。2024年中期实现毛利率80.41%（同增1.53pcts），2024Q2毛利率80.50%（同增2.72pcts），系产品结构提升所致。2024年中期实现净利率26.65%（同增1.50pcts），2024Q2净利率28.14%（同增1.75pcts）。2024年中期销售费用率26.16%（同减0.79pct），2024Q2为24.64%（同增0.31pct）。2024年中期管理费用率为4.86%（同减0.30pct），2024Q2为4.97%（同增0.23pct）。2024年中期销售回款142.46亿元（同增9.86%），2024Q2为58.79亿元（同增12.80%）。
　　年份原浆平稳放量增长，经销商队伍同比扩容
　　分产品看，公司2024中期年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他营收分别107.87/12.38/14.03亿元，分别同比+23.12%/+11.47%/+26.58%。受益于安徽省内消费升级，公司年份原浆系列积极培育省内次高端消费氛围，效果较佳。分渠道看，2024年中期公司线上/线下营收分别为4.08/133.97亿元，分别同比+18.88%/+22.17%。截至2024年中期，经销商4782家，同比净增加141家。
　　盈利预测
　　公司计划2024年实现营收、利润总额分别为244.5/79.5亿元，分别同比+20.72%/+25.55%，省内龙头势能持续释放，省外扩张空间足，公司目标达成可期。预计2024-2026年EPS分别为10.91/13.64/16.78元，当前股价对应PE分别为16/13/10倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、古8及以上增长不及预期、黄鹤楼增长不及预期、省外扩张不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券徐爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.55%，其预测2024年度归属净利润为盈利58.79亿，根据现价换算的预测PE为15.47。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为319.27。

华鑫证券：给予古井贡酒买入评级