风向开始变了。

8月29日，长城汽车发布上半年财报，报告显示公司半年营收达到914.29亿元，净利润70.79亿元，同比增长419.99%，相比于6.95的规模增速长城汽车再度强化了盈利增长＞规模增长的「高质量」势头，实现了公司用半年时间，赚够了去年一整年钱的事实。

很多人对于这样的结果都是想不到。一时间，长城汽车低调赚钱的现实与上半年魏建军在舆论场高调的“担忧”形成鲜明对比。人人纷纷感慨：之前低估了长城挣钱的能力，也低估了魏建军的底气。

事实上，在今年1季财报，我们在「长城“回血”了吗？」就给出过长城汽车1季度起量、2季度赚钱的预测，目前看，高端品牌坦克+出口销量占比提升，也印证了长城汽车在2季度开启下半年「价利齐升」的发展势头。

随着上半年单车利润突破 1 万元，长城正式迎来了「单季」毛利率创近 8 年新高的破纪录式发展。于是财报发出后，国内二级市场从1季度唱衰的风向，迅速转向利多。

国泰证券经济师在长城半年总结报告中形容：今天汽车虽有确定的市场，但车企之间永远有不确定的成绩！但相比于外界只看到的一个赚钱结果，我们则希望能剖析出，长城赚钱的「含金量」究竟含在了哪里？

文｜鹿听‍‍

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长城的「里子」＞「面子」

具体来看，上之所以长城能够实现营收增长30.67%，增速相比去年同期翻一番；利润超过了2023年全年净利润总和，根本原因即是来自「坦克+出口」的全面提速。

数据显示，上半年长城汽车累计销售 55.49万辆，其中坦克累计销售 11.60 万辆，占总销量比重同比9.5%达 20.73%；出口量为20.15 万辆，占总销量的36.00%。

就在1-6月的报告期内，坦克品牌累计推出了4款全新或改款车型。在整个汽车市场大搞“价格战”、以价换量之时，长城汽车今年3月发布的2024款坦克400 Hi- T的售价甚至比2023款同车型的售价上涨6000元。

均价高、盈利能力强的高端品牌和出口车型销量占比的增长带动公司单车均价与净利润齐升，上半年公司单车均价同比同比去年同期增长20.71%至 14.10 万元，环比提速提升 8.34%。

正是随着优势产品的带动，换来了上半年长城汽车单车毛利增长和利润增长的经营“奶牛”。尤其是定位高端的「坦克」全系超过20万元的起售价，大幅度提升长城汽车单车收入和单车毛利水平。

据悉，长城汽车上半年单车收入为16.48万元，相比去年同期提升约2.99万元，单车净利润为1.28万元，同比提升1.01万元。

不过，相比于单车利润的大幅增长，长城销量的增长并不「显著」。2024年上半年，长城汽车累计销量达到了56万辆，仅实现同比微增6.95%。不过，这种经营情况与魏建军主导的公司经营思路保持了高度一致。

此前魏建军多次表示：企业的发展不能只看销量，更应该多维度评价。从半年财报来看，长城再次印证「销量」是面子，盈利才是企业应该追求的“里子”的高质经营逻辑。而这种质量增长，某种程度也是长城实现坚持品类聚焦、技术创新战略，才形成的能够区别于其他品牌的高效势能。

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「全球化“拓荒”能力」

事实上，今年一季度的出海数据，已经让上半年海外出口业绩增长初露端倪。今年一季度，长城汽车海外销售92778辆，同比增长78.51%，海外占比33.7%。

第二季度的海外销量，很大程度上是承托一季度的基盘。今年第二季度，长城汽车的海外销量为10.9万辆，同比增长12.1%，环比增长17.2%。

半年的开拓与保持之下，海外出口销量已经在整体销量中占比36%，成为业绩增长不可忽视的组成部分。

具体来看在海外市场中，打头阵的依旧是坦克车型。今年上半年，坦克品牌的海外销量达到2.4万辆，同比增长14%。

坦克的海外利好，一定程度上也拉起了长城全系产品对国外的输送：今年1月，魏牌高山MPV打入迪拜市场；6月长城皮卡山海炮登陆澳洲、长城炮进入墨西哥市场。

作为国内最早部署出海的车企之一，今年的长城汽车已经明显进入到了一个收获期。而近30年的出海历程，也让长城汽车在海外市场形成了一整个由纯电、混动、氢能组成的全面路线，以更加适应各种发展阶段的海外市场，确保能适应不同国家的需求，打出组合拳。

在践行“生态出海”的战略过程中，长城汽车更是带动从研发到生产、销售服务以及产业链的全面出海。

截至目前，长城汽车已经在泰国、俄罗斯、巴西建成了3座全工艺整车工厂，并在厄瓜多尔、巴基斯坦等地建成了多座散件组装工厂，布局销售渠道超过1300家，累积海外销量突破160万辆。从去年开始，长城有关海外的业务也开始向零部件、汽车金融和管理方式等产业链方面渗透。

而这种全方位的产业链布局，接下来让长城汽车面对负责的国际市场变化时，有更强大的内核。

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体系简化打造的「尖刀」与「盾牌」

「干半年的活儿赚1年的钱」长城汽车霸榜之路，是堪称业界标杆的“生态和体系”铺就的。

详细梳理财报可以发现，今年上半年，长城在销售费用、管理费用，以及财务费用的支出均出现不同程度的下降，其中半年销售费用率同比下降0.49%达到4.16%，管理费用率同比下降0.77%至 2.19%。但如果详细来看，这一趋势还在第二季度进一步扩大，数据显示，二季度公司管理费用率环比下降0.29%，财务费用率降至0.52%。

「费率」管控能力出色，某种程度上，预示着长城体系开始走向简化，同时也让资源整合难度和经营管控难度进一步降低。实际上，长城汽车早就开始研究企业持续发展背后的“造血”能力，并逐步形成以实际需求出发，依托整车制造为中心，全方位布局新能源、智能化等相关技术产业的一整套务实的企业发展体系。

这一点与魏建军的“高效”经营也密切相关，在他眼里汽车永远是一条高标准化赛道。因此相比于新势力的无序创新和无序竞争，长城汽车明确了规模和体系是决定一家企业生死的核心法则，因此相比于低质规模和围绕组装的粗浅结合，长城汽车围绕「整合」来构建护城河就能对冲掉行业内卷的巨大不确定性，又能保证全球市场对高品质用车的需求统一。

另一方面，费率的下降预示着整合的能力越发突出，也让长城的规模化业务与智能化业务的分界就会越鲜明。结合长城汽车聚焦品类后的业务图景，公司目前围绕哈弗、皮卡等规模化品牌为盾牌，坦克、魏牌则形成后发优势形成「尖刀」队形构成公司的多元发展格局。

一个盾牌、一把尖刀——既有哈弗、皮卡带来的稳定规模利润优势，又有坦克带动整体利润向上。这种稳中求进的发展模式，来源于长城汽车背后的整合能力。这种与行业发展同频但却更加务实的发展模式，构成了长城汽车的体系能力。

在新能源汽车时代，长城汽车是少有的没有选择过度补贴产品和设计，而是坚持长期主义，投资电池、电机等核心技术，将供应链掌握在自己手中。一套从三电技术等核心零部件到整车精益制造能力，再到智能驾驶、智能座舱等多种技术赋能的产业链，让长城汽车具备了更强的抵御风险能力。

毫无疑问，整个行业正在经历阵痛期。在如今的产业发展中，保持清醒的头脑实属不易。从某种程度上讲，多年前开始布局的技术储备和塑造产业链带来的能量，已经开始释放。

不卷价格、不卷销量，聚焦于自身发展，让魏建军敢说真话有了底气，也长城汽车破内卷形成一套自己独特的“生存法则”。

别小看魏建军的“底气”与长城汽车的“赚钱”能力