文|吴理想

来源|财富独角兽

今年股市到目前整体低迷，债市近期也出现了降温的迹象，这也就让以股票和债券为基础的公募基金陷入两难：一方面是权益类基金亏损连连发不出好成绩，另一方面则是债券类基金主要针对机构发行而普通受众的欢迎度有限。

因此，很多老牌基金公司也或多或少陷入到这种双线的烦恼之中，例如老十家中的大成基金。8月29日，该公司发布了旗下产品大成安享得利的清盘预警，公告中表示：“若截至2024年9月26日日终，本基金的基金资产净值持续低于5000万元，则本基金已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元。若出现上述情况，则自2024年9月27日起，本基金进入基金财产清算程序，无需召开基金份额持有人大会审议。“

同时，虽然公司的权益老将徐彦今年控回撤的效果尚可，但是公司的另一明星主动权益基金经理魏庆国却遭遇业绩滑铁卢。根据天天基金网的数据，目前他管理全部五只产品的年内回撤均超过了10%，同类排在后二分之一的位置。

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大成安享得利年内

七次发布清盘风险提示公告

8月底，大成基金公告旗下偏债混基大成安享得利出现清盘风险，笔者通过炒股软件查询，这也是该公司今年第七次发布清盘预警了，为何该基金屡次行走在悬崖边缘呢？

从炒股系统来看，作为2021年4月成立的基金，该基金在分年度的净值表现和同类排名都还表现不错，同时最新的单位净值和累计净值约为1.02元，均没有出现亏钱效应；但是产品却长期在0.50亿元左右的超低规模线上徘徊。

进一步探究原因，首先我们看基金对大类资产的配置情况。从基金二季报来看，该基金在权益部分的头寸相对较低，主要配置的也是以格力电器、齐鲁银行、紫金矿业等为主的高股息板块；彼时的十大重仓股除去TCL科技暂时年内下跌外，其余的公司都出现了较大的股价涨幅。

从债券的部分来看，二季报显示占比最大的两只债券分别是24国开05和24国开10，两者均属于银行间的金融债。在基金二季报中，基金经理表示：“二季度市场震荡偏弱，纯红利类资产整体占优，资源类及成长类资产次之，消费类资产偏弱。新接基金操作主要是对原有持仓进行了调整，主要集中在资源品、银行以及高股息类等资产。二季度，组合久期稳定。”

在最新公布的基金半年报中，基金经理表示实际运作中增加了一些资源品及红利资产的配置，债券方面的久期有所抬升。既然很可能不是投资操作环节的问题，那么或许就要从基金经理上找答案了。

具体审视该基金，首发的基金经理是二人组王磊和孙丹，老将王磊的累计任职时间已经超过了11年，曾经有近10年在证券时报公司新闻部担任记者的经历，在卖方券商有过任职后，公募生涯开始于中银基金，目前是大成基金的股票投资部总监助理。但问题在于他目前管理公司的4只基金，不过合计的规模仅仅约为11.02亿元，平均单只基金的规模不到3亿元，这也说明了基金经理在渠道和基民中的影响力有限。他于去年的4月14日已经卸任了该产品，最终管理基金大约两年时间，所取得的任职总回报仅仅约为1.95%。

令人困惑的是，他目前在管的四只基金中有三只为偏股混合型。对比来看，当初和其一起搭档的基金经理孙丹，则是在今年的6月6日才卸任基金经理，不过所管了大约1年时间所取得的任职总回报也不过是3.80%，这位任职超过7年的海归基金经理，也是大成基金固收领域的实力派管理者，现任混合资产投资部副总监。

最新的基金经理张家旺任职时长仅约两年半，在管的两只基金规模仅约1亿元，特别是目前在管和曾管的大成产品的任职回报均为负值，因此他能否救基金于水火海有待观察。

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名将魏庆国所管主动权益产品

全线浮亏超过10%

从偏债混基说到主动权益类产品，公司权益基金经理阵营中可以说是星光熠熠，比如徐彦、刘旭、魏庆国等。但单就2024年至今的业绩来看，相比前两位的不俗成绩，魏庆国的业绩逊色了很多，同期所管理的全部基金浮亏都超过了10%。

作为任职超过9年半的老将和公司现任的股票投资部总监助理，他为何表现如此惨淡呢？以他从2015年就开始管理的大成中小盘混合为例，这也是他目前仅有的一只实现任职回报翻番的产品，但是其在2024年至今的业绩为-13.72%。

从基金二季报的情况来看，魏庆国对组合的标的股进行了较大幅度地调仓，多只中字头进入组合成为压舱石，例如中国移动、中国海油、中国核电、中国广核，但这些偏高股息标的在近三个月表现较为一般；同时，杭州银行和建设银行新进进入组合取代了招商银行，然而从组合整体平淡来看，这样的调仓或许是基金经理对时机选择欠妥当。

在基金经理总结中，魏庆国表示：“从市场表现看，依然是2 个主线比较亮眼，一个是红利板块，一个是AI相关的光模块和果链。降低预期收益率看，无论是运营商、核电、银行等板块拉长看确实可以提供合理的收益率。AI相关的光模块继续表现亮眼，是因为国内能供应进去的也就只有这个方向最相关。果链是预期端测AI能提升用户体验，加速换机周期的逻辑，还有就是毕竟果链只有20% 的销售来自于中国，对内需的暴露很低。”

但是在前十的组合中，笔者却没有发现任何一只果链股的名字，直到最新中报隐形重仓股的末端，才发现了可以划入果链的江海股份的名字！

大成基金权益名将魏庆国在管基金浮亏均超10%