全球股市依旧在上演过山车行情。本周二，华尔街大跌，英伟达损失了近3000亿美元的市场价值。这一行情迅速波及到日韩和东证股指，4日一早，日经225指数开盘跌1.67%；韩国综合指数盘中跌幅达到3%。东证也在开盘不久后跌幅超过3%，创出今年8月6日以来近一个月最大盘中跌幅。

9月5日今天，日经平均仍呈现下跌趋势。

一个月前，全球多国股市刚刚遭遇了“黑色星期一”。亚太市场中，日本和韩国股市大跌触发熔断机制；欧洲股市同样受挫，多国股指下跌3%左右；美国纽约股市，标普500指数创2022年9月以来最大单日跌幅，纳斯达克100指数市值蒸发9070亿美元。虽然亚太市场随后数日出现反弹，但投资者仍心有余悸。未来一段时间，日元持续升值和美国经济衰退担忧是否会影响投资者信心？短时间内全球范围的市场大跌是否再现？

在这波股市震动中，日本股市出现“踩踏性”大跌。继8月2日大跌后，8月5日再度出现暴跌，日经指数下跌逾4000点，跌幅达到12%，创下有史以来最大跌幅。虽然6日创下历史暴涨之最（+10.23%），但日本股市一年来的涨幅仍被抹平。

随着经济全球化深度发展，区域之间互相作用和影响，有时就如同多米诺骨牌，导致全球性的经济危机接踵而来。本次事件中，外界认为日元套息及日本经济独特性是直接引发股市“黑色星期一”的原因。

日本经济有其特殊的套息交易机制，简单来说，就是日元长期维持低利率，投资者大家通常会用美元高利率来进行套利。对于日本跨国企业来说，日元汇率低，企业赚取了巨额的汇率差。一些企业和商社的纯利润中，30%是由日元汇率差贡献的。而如今日元上升，企业就不得不对收益预期进行下调。最直接结果就是，日本国内投资者担心未来利益受损，开始抛售股票。因此，近期日元汇率的飙升，直接影响了日本股市。

与此同时，今年3月日本央行首次加息，扭转了八年负利率。伴随央行加息两次，日元兑美元从7月10日到8月5日不足一个月内，飙升超过10.8%。随着日元加息，美元降息，两者的利差缩小，于是先借走日元的投资者开始抛售资产抢购日元以还债。

8月1日，日元继续一路升值，日经平均指数走跌1300日元。8月2日，日元汇率继续攀升，日经平均指数再次暴跌2000日元。

不过好在，8月7日，日本央行最终“认怂”，央行副行长内田伸一表示：“我们不会在市场不稳定时加息。”多数机构认为，年内日本央行不会再继续加息。

值得一提的是，7月底，日本央行行长植田和男举行记者会，宣布央行政策利率由0.01%提高到0.25%。这是日本央行政策利率时隔15年后重新回到0.25%水准。消息发布后，日元汇率瞬间冲破150日元关口。8月23日，美联储主席鲍威尔对外称，考虑到美国经济的现状，降息“时机已到”。

美联储主席鲍威尔资料图

从短期来看，再次出现“黑色星期一”的概率不大。从中长期来看，一旦美联储启动降息，多国央行也可能采取宽松的货币政策，从而使全球资本流动性得到增加，但这并不能确保“黑色星期一”不会再现。

有分析人士指出，从表面上看，此次“黑色星期一”是近期日元快速升值冲击日本股市导致脱离实际经济增长的金融资产泡沫破裂所致。从根源上看，由于美国经济数据不及预期，投资者担心美国经济陷入衰退的恐慌情绪蔓延，是此次全球市场巨震的重要原因。

美国最新官方数据显示，美国7月非农部门新增就业岗位显著低于市场预期，当月失业率高于市场预期；美国7月制造业指数为46.8，低于6月的48.5，进一步远离50的荣枯线。目前，市场对美国通胀的极度担忧已转为对经济增长放缓的极度担忧。但是在美联储降息和加息形成“美元潮汐”，美国不断收割全球财富、转嫁自身危机，将持续引发国际市场动荡。

日本经济被称作全球经济的“乌鸦嘴”，其经济结构与美国乃至全球高度绑定，一旦自身出现问题，就会成为新一轮经济危机的“前哨站”。

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全球股市坐上“过山车” 都怪日本？