文｜空流霜编｜顾柠

8月27日，阳光保险交出上半年业绩答卷，整体呈良好发展态势，业务稳健增长。

8月27日，阳光保险交出上半年业绩答卷，整体呈良好发展态势，业务稳健增长。若细化来看，寿险和集团投资业务表现稳中向好，寿险银保渠道在“报行合一”下能够逆势增长，集团综合投资收益增加近88%。但财险业务因成本上升至净利润大幅下降。

2024年上半年，阳光保险总保费收入764.6亿元，同比增长12.8%。实现保险服务收入314.9亿元，同比增长4.4%。归属于母公司股东的净利润31.4亿元，同比增长8.6%。集团内含价值为1126.4亿元，较上年末增长8.2%。总资产为5486.86亿元，较上年末增长6.8%。综合投资收益253.21亿元，同比增长87.9%，年化综合投资收益率7.2%。截至2024年6月末，阳光保险有效客户数约3078.4万。

旗下阳光人寿表现得从容不迫，上半年总保费收入为517.6亿元，同比增长12.9%；新业务价值37.5亿元，同比增长39.9%；净利润同比增加14%，至27.66亿元。

相较于寿险的风景，阳光财险今年上半年的业绩难言乐观。报告期内，阳光财险原保险保费收入246.5亿元，同比增长12.4%。但因极端自然灾害频发导致承保综合成本率同比增加0.9个百分点至99.1%，且投资失利导致总投资也减少至7.14亿元，在成本上升、投资受挫的双重压力下，阳光财险净利润同比下降38%至5.05亿元。

1

银保渠道逆势增长9.5%，新业务价值增近40%

2024年上半年，阳光人寿业务保持较快发展，主要经营指标基本呈“稳中向好”、“稳中提质”的良好态势。

上半年阳光人寿总保费收入为517.6亿元，同比增长12.9%；新业务价值37.5亿元，同比增长39.9%；保险服务收入为80.24亿元，同比增加2.1%；投资业绩同比增加120%至16.19亿元。受上述原因影响，阳光人寿净利润同比增加14%，至27.66亿元。此外，阳光人寿13个月保费继续率96.4%，同比提升3.7个百分点；25个月保费继续率89.8%，同比提升4.2个百分点。

在渠道收入上，阳光人寿银保渠道占比远高于大部分上市保险机构，占比超65%。值得一提的是，在去年下半年落地“报行合一”的背景下，阳光人寿银保渠道保费收入同比正增长。2024年上半年，阳光保险银保渠道实现总保费收入340.1亿元，同比增长9.5%。上半年活动人均产能16.3万元，网均产能7.4万元。解构保单构成来看，既有阻力，亦有机遇。其中，新单保费同比下降16.9%至135.81亿元，续期保费同比大幅提升38.8%至204.32亿元。

谈及“报行合一”对公司经营的影响，阳光保险管理层回应，“报行合一”政策已经实施一段时间，不仅规范了银保渠道的费用管控，还降低了公司整体的负债成本。同时阳光保险指出，“报行合一”政策也将在个险渠道推开，未来更重要的是队伍核心能力的建设和效率的提升，而不是费用的竞争。

个险渠道上，阳光人寿颇具特色，代理人队伍可按服务对象分为三大类：面向大众人群的传统营销队伍；面向中心城市、省会城区中高净值客群的精英队伍；面向重点行业优质客群的职域营销。

具体来看，传统营销队伍产能持续提升。2024年上半年，传统营销活动人力同比增长1.1%，活动人均产能2.4万元，同比提升7.8%；新增人力同比增长24.5%，新人活动人均产能1.9万元，维持较高水平；

精英队伍方面，数量成长显著，产能持续提升。截至2024年6月底，精英队伍2489人，同比增长45.9%，活动人均产能6.9万元，同比增长19.6%，是整体个险队伍的2.4倍；

职域营销方面，逐步在重点区域市场取得突破。2024年上半年，新单期缴保费收入同比增长42.7%。

三大队伍共同汇聚成个险渠道高增长的护城河。2024年上半年，阳光人寿个险渠道实现总保费收入136.9亿元，同比增长25.5%，其中新单期缴保费收入35.8亿元，同比增长18.5%。

据了解，阳光人寿自去年就开始加速推进个险队伍向职业化、专业化转型，在不同区域市场以差异化的模式提升绩优人员的占比。

2

财险承保利润腰斩，净利润下降近40%

2024年上半年，阳光财险业务规模稳健增长，报告期内实现原保险保费收入246.5亿元，同比增长12.4%。保费规模的扩大，带动保险服务收入同比增长5.2%，至234.57亿元。截至报告期末，有效客户数1911万。

但保费规模上升并不意味着净利润增加。今年以来，极端自然灾害频发，财险机构综合成本率备受考验，且“资产荒”态势蔓延，至险企投资压力倍增。阳光财险没有牢牢地抓住这两项利润来源。

今年上半年，阳光财险的净利润由去年同期的人民币8.14亿元减少38.0%至5.05亿元。承保综合成本率99.1%，同比增加0.9个百分点，实现承保利润2.03亿元，同比下降50.2%。同时，阳光财险的总投资收益也有去年同期的9.37亿元减少23.8%至7.14亿元，主要由于公允价值变动所致。

拆解阳光财险险种类型来看，2024年上半年，车险原保险保费收入132.9亿元，同比增长3.2%，承保综合成本率99.7%，实现承保利润0.46亿元。家用车保费在车险中的占比同比提升1.5个百分点，家用车续保率同比提升0.1个百分点。非车险原保险保费收入113.6亿元，同比增长25.5%，其中农险业务同比增长38.3%，健康险业务同比增长48.5%；承保综合成本率98.5%，实现承保利润1.6亿元。

阳光财险表示，下一步将通过不断优化产品结构与车险智能生命表、非车数据生命表，持续打造稳定盈利的车险竞争优势，打造强基高质提速的非车发展模式，

3

托管第三方资产减少30%，集团综合收益增88%

2024年上半年，国内A股市场优质成长机会相对稀缺，高股息成为主线板块，国债利率继续下行。在此背景下，阳光保险以资产负债管理为核心，发挥全品种投资资质及多元化投资能力优势，投资业绩保持稳定。

截至2024年6月30日，阳光保险总投资资产规模为5141.1亿元，较上年末增长7.2%；实现净投资收益89.47亿元，同比增长21.9%。年化净投资收益率3.8%，同比提升0.4个百分点；实现总投资收益83.28亿元，同比增长8.2%。年化总投资收益率3.6%，同比提升0.1个百分点；综合投资收益253.21亿元，同比增长87.9%，年化综合投资收益率7.2%，同比提升2.3个百分点。

良好的投资收益在于长久坚持，践行长期主义。阳光保险表示，固收投资方面，坚持对长久期债券的配置力度，同时积极寻找优质的非标和二永债等标的，强化底仓资产收益率水平；权益投资方面，践行长期价值主义，2021年以来，前瞻的战略性配置高分红价值股等稳健财务收益标的，并在今年初明确防御性权益投资策略，达成较好的投资收益；此外，主动应对资产荒带来的挑战，积极探索投资品种的潜在投资机会，多元化拓展收益来源。

虽然阳光保险的投资端取得好成绩，但是第三方资产管理成绩不佳。阳光资管不仅负责集团内保险资金的投资资产，亦为三方客户提供专业化的资产管理、投资顾问及服务。

报告期末，阳光资管受托管理资产规模7264.4亿元，较上年末减少10.2%，其中受托管理第三方资产规模2866.6亿元，较上年末减少30.2%

阳光保险表示，未来投资板块将坚持长期投资战略，致力于构建与保险负债特徵匹配并穿越宏观经济週期的投资组合，实现资产长期稳定增值，有效促进保险主业高质量发展；聚焦主业，坚持稳健发展理念，从产品、客户和渠道等多维度不断提升综合资产管理能力，实现第三方资管业务持续健康发展。

投资收益增长87.9%，5500亿上市险企的“进与退：寿险新业务价值增近40%；财险成本端、投资端双重承压，净利下滑40%…