下周50基点降息?高盛泼冷水:25基点足以对抗衰退,降太多释放“负面情绪”

美联储下周降息25还是50个基点,成为当下市场来说是最大的悬念,而高盛分析师似乎更偏向“25基点降息”阵营。

隔夜,有"美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos再放风,文中提到25基点降息是“阻力最小的路径”,但同时也指出以50基点降息开场可以减少市场对后续降息幅度的争论。

文中的“鸽派”表述引发市场剧烈反应,隔夜美国30年期国债拍卖惨淡后,收益率突破4.00%,但随后 Timiraos“鸽派”表述又带动长期美债反弹,市场相信美联储借Timiraos之口把“50基点”的选择摆上台面。

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然后,高盛给出了不同的看法,尽管新美联储通讯社“吹风”50基点降息,但这并不是所谓的“官方消息来源”,25个基点仍是大概率事件。高盛策略师Paolo Schiavone表示:

尽管即将到来的FOMC决策可能会引发市场波动,但美联储更有可能选择相对温和地降息25个基点,这个判断基于经验和市场逻辑,而不是“官方的消息来源”。

Schiavone进一步指出:

如果降息50个基点,则意味着美联储可能更倾向于大幅度的宽松货币政策,这通常意味着美联储更担忧经济放缓,认为需要更大力度的降息来刺激经济增长。

但财政政策、货币政策叠加国外资金流入一起能够帮助维持经济增长,从而对抗衰退风险,这些政策组合可以减缓或避免经济衰退。

与此同时,Schiavone表示,基本宏观假设表明美国经济增长可能已经触底:

我们对2025财年的增长预期为2.5%,范围是2.3-2.7%;我们对26财年的核心PCE为2.6%,租金OER为2.2%,劳动力市场稳固正常化;此外,美联储有很大空间来降息并缓解为风险提供下行保护。

此外,高盛的RAI(风险偏好指标)显示,美元走势、货币政策和欧盟风险的降低在推动投资者对风险资产的兴趣和信心,而全球经济增长的疲软则是影响投资者风险偏好的负面因素。

整体来看,高盛表示,传统经济指标失效,接下来可能会有更多的市场波动:

1、2-10s收益率曲线倒挂接触通常预示着衰退,但在当前的情况不同,用这些指标来分析周期过于简单化。

2、增加对UXU4 (VIX)(VIX波动率指数的期货合约)的持仓,接下来可能会有更多的市场波动,投资者可能正在低估风险。

3、半导体行业的股票已经涨得过高,这些股票可能被高估了,未来可能会出现调整。