智通财经APP获悉,国信证券发布研报称,8月以来,人身险行业陆续进行产品的切换,带动行业短期保费的快速放量。随着9月剩余产品的陆续切换及去年低基数,持续看好行业保费收入的同比提升。此外,随着保费收入规模的提升,利好险资对于高分红(OCI权益类)及长债类资产的配置,是当前市场中较为稳定的增量资金。建议关注资产及负债端双向受益的中国太保(601601.SH)、中国人寿(601628.SH),维持上述两家险企“优于大市”评级。
“炒停售”激活行业短期保费增速
2024年1月至8月,A股5家上市险企实现原保险保费收入21655亿元,同比上升5.6%。受行业预定利率切换影响,人身险企加大短期销售力度。其中,中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险前8月保费收入分别同比提升7.6%/5.9%/5.0%/4.1%/1.9%。
近期监管持续引导保险行业压降负债成本,降低当前险资“资产荒”下的利差损风险。作为当前市场中唯一具备中长期刚兑属性的理财产品,储蓄型保险仍具备一定的吸引力,“炒停售”激活行业短期保费增量。
普通型产品预定利率如期切换,保费增量提升险资配置诉求
近期,人身险业响应预定利率下调政策,普通型产品于8月底完成切换,新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%(下调幅度为50bp)。从单月保费收入来看,上市险企均实现同比大幅增量。新华保险、人保寿险、太保寿险、平安寿险、中国人寿单月保费分别同比提升122%/79%/53%/36%/29%。9月分红险及万能险将进行产品切换,利好行业9月保费增速的延续。预计相应保费增量将显著提升险资短期资产配置需求,叠加季度末等因素影响,核心配置方向或集中在债券、以FVOCI计量的高分红股票等领域。
截至8月末,“老三家”共计实现财险保费收入6987亿元,同比增长5.3%。其中,太保财险、平安财险、人保财险分别同比增长7.7%/5.3%/4.3%。截至7月末,人保车险及太保车险业务分别实现同比增速2.5%及2.8%。从单月保费收入来看,上述三家均实现同比大幅改善,平安财险、太保财险、人保财险分别同比增长12.7%/9.5%/7.0%。8月以来,受自然灾害频发及台风等因素影响,预计财险行业赔付水平或有一定上升,但整体风险水平可控,持续看好全年上市险企COR的企稳。
风险提示:市场需求不及预期;代理人改革不及预期;资本市场持续波动;长端利率下行;监管趋严等。