9月第2周，中国经济增长呈现弱平稳。一方面，外需增势放缓，暑期后居民线下经济活跃度回落，对经济增长的支撑减弱。另一方面，国内货运和汽车消费偏强，基建投资资金改善，形成一定对冲。
工业：本周工业生产平稳运行。原材料方面，钢铁生产自低位企稳，水泥熟料产能利用率基本持平于上周，主要化工品开工率大多走弱。中下游方面，本周汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率稳中有升，涤纶长丝开工率微升，江浙织机开工率持平。从排产计划看，9月份三大白电和锂电生产或有恢复，但光伏排产仍偏弱。
投资：资金改善，原材料用量仍弱。1）资金方面，本周建筑工地资金到位率边际好转，基建项目连续三周改善，而房建资金回落下降。2）用量方面，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影响较大）表观消费量同比跌幅收窄至17.9%。8月28日-9月3日全国水泥出库量、基建水泥直供量环比回落，同比增速分别为-45.1%和-26.67%，降幅均扩大。百年建筑网表示，本期出库量下降主要受天气因素影响；临近中秋，部分企业阶段性工作重心转移至回款，工地资金少量到位，续建项目基本稳定推进。
地产：新房销售同比跌幅收窄。1）新房方面，本周（截至9月15日）我们统计的61个样本城市新房日均成交面积环比季节性回落，同比增速为-17.9%，跌幅有所收窄；相比于19-21年同期均值跌幅约57.2%，表现仍弱。2）二手房方面，本周（截至9月13日）15个样本城市二手房日均面积环比提升，同比增速8.2%。
内需：货运和汽车消费偏强，居民线下经济活跃度略弱。1）货运方面，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数同、环比回升。截至9月15日，交通运输部统计的近四周高速公路火车通行量、铁路货运量同比增速均提升。2）客运方面，本周百度迁徙指数、24城地铁客运量环比回落，表现弱于季节性水平，同比增速回落；国内客运航班企稳回升，略强于去年同期。3）电影票房方面，本周（截至9月14日）全国电影日均票房收入约3100万元，较去年同期低6成左右，跌幅扩大。4）汽车消费表现偏强。据乘联会统计，9月1-8日乘用车市场厂家零售同比增长10%，乘用车厂商批发同比增长1%，而8月二者均同比负增。
外需：增长斜率有所放缓。1）本周出口集装箱运价继续下跌，环比降幅扩大至4.9%。2）本周港口货物和集装箱吞吐量增速回落。截至9月15日，近4周港口累计完成货物（外贸占比约3成）吞吐量同比增速约2.2%，较前值提升0.9个百分点；近4周港口集装箱（外贸占比约5成）吞吐量同比增速5.2%，较前值回落1.1个百分点。3）不过，国际货运航班和韩国出口提速。9月前10日（工作日）韩国出口同比增长16.3%，较8月份11.4%提速。截至9月15日，近4周国际货运航班班次同比增长31.3%，较前值提升0.3个百分点。
风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。
图表1 本周国内高频数据一览
资料来源：Wind, iFind, 平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率
本周工业生产平稳运行。原材料方面，钢铁生产自低位企稳，水泥熟料产能利用率基本持平于上周，主要化工品开工率大多走弱。据Mysteel统计，截至9月13日当周，全国247家钢厂盈利率为6.05%，已连续三周恢复。中下游方面，本周汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率稳中有升，涤纶长丝开工率微升，江浙织机开工率持平。
中下游排产方面，9月份三大白电排产改善（据产业在线调研，9月空冰洗排产总量较去年同期生产实绩增长4.5%，而8月为1.1%），锂电排产恢复（据高工锂电调研，9月电池、隔膜、负极等环节主要企业排产同环比上涨。电芯厂商的排产增量主要集中在储能而非动力电池领域），但光伏排产仍偏弱（据SMM调研，预计9月国内硅片排产环比下滑超过11%，光伏电池产量环比减少3.52%；9月组件排产环比增幅0.8%，弱于此前预期，因旺季需求平淡且面临高库存压力）。
2. 水泥
3. 化工
4. 纺织
5. 汽车
本周建筑工地资金到位率继续改善，原材料用量同比仍弱。
1） 资金方面，本周建筑工地资金到位率边际好转，主要是基建项目连续三周改善。据百年建筑网调研，截至9月10日当周，样本建筑工地资金到位率为62.31%，周环比上升0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.33%，周环比上升0.14个百分点；房建项目资金到位率为45.55%，周环比下降0.16个百分点。
2） 用量方面，钢铁建材和水泥用量同比尚无好转。据Mysteel统计，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影响较大）表观消费量环比回升，同比跌幅收窄至17.9%。据百年建筑网统计，9月4日-9月10日全国水泥出库量环比下降4.72%，同比下降45.1%，跌幅扩大；基建水泥直供量环比下降3.51%，同比降幅扩大至26.67%。百年建筑网表示，本期出库量下降主要受天气因素影响；临近中秋，部分企业阶段性工作重心转移至回款，工地资金少量到位，续建项目稳定推进。
新房方面，本周（截至9月15日）我们统计的61个样本城市新房日均成交面积环比季节性回落，同比增速为-17.9%，跌幅有所收窄；相比于19-21年同期均值跌幅约57.2%，表现仍弱。
二手房方面，本周（截至9月13日）15个样本城市二手房日均面积环比提升，同比增速8.2%；可比口径下，近30日二手房日均成交面积占总成交的54.5%。
本周货运偏强，居民线下经济活跃度略弱。1）货运方面，据G7数据，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数同、环比均有回升。据交通运输部数据，截至9月15日，近四周高速公路火车通行量同比增速-1.1%，较前值提升1.3个百分点；近四周铁路货运量同比4.2%，较前值提升0.2个百分点。2）客运方面，本周百度迁徙指数、24城地铁客运量环比回落，表现弱于季节性水平，同比增速回落；国内客运航班企稳回升，略强于去年同期。3）电影票房方面，本周（截至9月14日）全国电影日均票房收入约3100万元，较去年同期低6成左右，跌幅扩大。
汽车消费表现偏强。据乘联会统计，9月1-8日乘用车市场厂家零售同比增长10%，乘用车厂商批发同比增长1%，而8月二者均同比负增。乘联会表示，今年9月共有21个工作日，相对去年多一天，且今年中秋节在9月17日，月末无需提早休假，全月有效销售时间较长，有利于销量提升。
本周出口集装箱运价继续下跌。本周中国出口集装箱运价回落4.9%；通往美西、欧洲、东南亚、东西非航线等区域的运价下跌，仅澳新、南美航线运价回升。
本周港口货物和集装箱吞吐量增速回落。截至9月15日，近4周交通运输部监测的港口累计完成货物（外贸占比约3成，除集装箱外，主要包括煤炭、金属矿石、矿建原料、石油及制品等）吞吐量同比增速约2.2%，较前值提升0.9个百分点；近4周港口集装箱（外贸占比约5成，通常用于运输机械设备、纺服、家电及轻工产品）吞吐量同比增速5.2%，较前值回落1.1个百分点。
不过，国际货运航班和韩国出口提速。9月前10日（工作日）韩国出口同比增长16.3%，较8月份11.4%提速。截至9月15日，近4周交通运输部监测的国际货运航班（主要用于以消费电子为代表的高货值产品，以及跨境电商）班次同比增长31.3%，较前值提升0.3个百分点。