大行评级丨建银国际:香港地产股已大致反映减息因素 看好领展信置

建银国际发表报告,认为美联储减息已大致反映在香港地产股股价上,预期香港利率在今年底前不会跟随减息,而利率只是地产股其中一个影响因素。

该行表示,由于香港短期不会跟随减息,预期香港一手楼销售仍会呆滞,住宅楼价料进一步调整。目前楼市供应过剩,需要等待市场重新对物业感兴趣,又或新的土地供应暂停一段时间。此外,主要发展商的收租业务对利率周期的敏感度低于经济周期,料需要1-2年时间复苏。减息最直接的好处是发展商的利息减省。该行估计减息25个基点将导致平均1.5%的盈利增长,短期将对高负债的发展商,包括:新世界发展(0017)及希慎(0014)较为正面。不过若考虑到营运和财务上困难,相信新世界发展的盈利跌幅不能被利息减省所抵销。

建银国际认为,就“减息交易”而言,该行看好领展(0823),而“跨周期”的较长线则较好信和置业(0083),两股均予跑赢大市评级,目标价分别为45港元及10.2港元。