假牙膏厂干不过真牙膏厂了。
9月16日,美股收盘,英特尔市值838亿美元,同天,高露洁市值863亿美元。尽管这两家公司看上去毫无关系,但却被不少人视作英特尔转折点的象征——一家因长期缺乏创新,被调侃为“牙膏厂”的全球芯片巨头,被一家真正的牙膏厂超越了。
9月18日美股收盘,英特尔股价20.77美元,当日下跌3.26%。上一次英特尔股价跌到这个程度,还是在2013年。
一个多月前的8月1日,英特尔发布了2024年二季度财报,财报显示,当季英特尔营收下滑,利润大幅低于市场预期。与此同时,英特尔对三季度的业绩展望也同样大幅低于市场预期。
财报发布当日,英特尔股价暴跌近30%,市值跌破1000亿美元大关,创下自1982年以来的最大跌幅。自财报发布以来,过去一个多月,英特尔股价跌幅近60%。
在英伟达、AMD等芯片厂商乘着AI之风收割全球的对比下,英特尔的苦楚显得更加凄凉。作为个人电脑时代最著名的半导体厂商,英特尔到底怎么了?
利润四连跌,营收跌去1/3
前不久,英特尔公布了2024年第二季度财报,财报显示,该季度英特尔营收128.2亿美元,营业亏损19.8亿美元,最终净亏损16.1亿美元。
财报发布之后,英特尔CEO基辛格宣布了100亿美元的成本削减计划,其中包括“全球裁员15%”,预计将有1.5万人离开英特尔。
基辛格表示,“我们的营收增长不及预期,也没有从AI等强大的科技大潮中充分受益。我们的成本太高了,利润太低了。我们需要更为果断地行动解决这一问题,我们的财务业绩和下半年前景都比此前预期的更加艰难。裁员是我职业生涯做过的最艰难决定”。
节流不止于此,英特尔还宣布,2024年第四季度开始将暂停派息,每年可因此节省22亿美元。这也是近32年来,英特尔首次暂停派息。
事实上,英特尔的下滑早有预兆。2021年,英特尔全年营收达到790.24亿美元的最高点,随后便开始一路俯冲。2022年营收跌破700亿,2023年跌破600亿,至542.28亿美元。两年间,英特尔营收减少了约1/3,近250亿美元(约合人民币1700亿元)蒸发不见。
净利润的下滑来得更早。2019年,英特尔净利润210.48亿美元,净利率高达29.25%。但到了2023年,英特尔净利润已跌至16.89亿美元,净利率仅为3.11%,双双不足4年前的零头。
2024年的窘境是过去种下的苦果。今年或许是英特尔过去十年最艰难的一年,但也可能是英特尔未来十年最好的一年。
接连错失智能手机和AI
英特尔究竟错过了多少机会?
细数下来,包括:芯片代工停滞不前,被台积电、三星超越;x86被ARM等精简指令集强烈冲击;CPU连年“挤牙膏”,被AMD等竞争对手快速追赶;在云计算领域缺乏作为;AI芯片完全错失;智能汽车起了个大早,赶了个晚集……
但如果说哪个机会最致命,那一定是智能手机和AI。
2006年,乔布斯找到英特尔CEO鲍尔·欧德宁,要求后者为苹果公司开发一款全新芯片,但欧德宁拒绝了乔布斯。
一年后,苹果发布iPhone,世界从个人电脑时代走向智能手机时代。
在拒绝乔布斯十年后,在投入了数十亿美元后,2016年英特尔宣布放弃手机芯片业务。
俗话说,一次失败并不重要,重要的是能否从失败中学到教训。这句话是很多成功企业的真实写照,但英特尔并不位于其中。
据外媒报道,2017年,英特尔成立了一个新兴的非营利研究组织,致力于一个彼时还鲜为人知的领域——生成人工智能 AI。英特尔内部人士称,“我有一个机会购买OpenAI股票。”
报道称,据三位知情人士透露,两家公司的高管在 2017 年和 2018 年的几个月里讨论了各种选择,其中包括英特尔以10亿美元收购OpenAI15%的股份,条件是OpenAI按成本价为初创公司生产硬件。
OpenAI对英特尔的投资感兴趣,因为这将减少其对英伟达芯片的依赖,并且将以更低成本构建自己的硬件基础设施。
但今天我们都知道,这笔交易并未达成。原因之一是,当时的英特尔首席执行官鲍勃·斯旺不相信生成式人工智能模型能够在不久的将来进入市场,并收回庞大的芯片投资。
两次拒绝背后,既有英特尔缺乏远见的问题,更现实的原因是,彼时英特尔的“家底”依然足够厚实,不需要冒着风险赚缺乏确定性的钱。在错过智能手机多年后,直到2022年英特尔才开始出现营收、利润双下滑,也足以说明过去英特尔确实可以吃老本。
正如英特尔前CEO欧德宁所说的那样:“没有人知道iPhone会做什么。苹果确实对一种芯片表现出浓厚兴趣,希望以一个特定的价格购买,但这个价格却远低于我们的成本预测。对此,我持保留态度。”
当然,这不代表英特尔作出了正确选择,2013年离任前夕,欧德宁显然意识到自己错过了什么:“倘若我们当初选择了与苹果合作,那么今天的世界或许将截然不同。”
到了2024年,营收和利润的大幅下滑让英特尔岌岌可危,坐吃山空变成了这家科技巨头正亲身演示的寓言。
财经作家姜蓉表示,“ 打个比方,在科技行业,英特尔是70岁老人,吃的是PC时代红利,高通、AMD是40岁的壮年,吃的是手机时代红利,而英伟达是18岁的青年,展现的是AI时代的可能性。投资人投的是未来。英特尔无论是创新表现还是业绩水平,都无法给资本市场亮眼的成绩和创新。投资人怎么会买单呢?财报难看,加上美股大盘暴跌,加剧了投资者对英特尔前景的担忧情绪。”
当然,英特尔并非完全坐以待毙,他们也在尝试变“年轻”。在今年的CES上,英特尔高调宣布将进军汽车市场,并发布了汽车座舱SoC。不久前,又发布了入局汽车赛道的第二款产品——锐炫™车载独立显卡(ARC A760-A)。尽管汽车市场竞争激烈,但这仍是一片增长潜力可观的蓝海市场。
另一边,英特尔在AI领域也终于开始迎来突破。9月16日,基辛格宣布了与亚马逊云计算部门AWS的合作项目,涉及数十亿美元。按照合作协议,未来几年英特尔将为AWS生产基于英特尔18A(1.8纳米)代工工艺节点的AI芯片,这是英特尔迄今为止最先进的芯片制程工艺节点,公司希望借此向台积电的2纳米制程工艺发起挑战。
英特尔会成为新时代的诺基亚吗?
自1980年代起,微软和英特尔结成了后来大家熟知的“Wintel”联盟,即微软提供核心软件Windows操作系统,英特尔提供核心硬件CPU,双方开始在桌面端长达二十多年的统治。
2000年,微软以5861.97亿美元市值名列世界第一,英特尔以2770.96亿美元市值名列第六。至此,纵观全球,“Wintel”联盟也难寻对手。
彼时,任何一家公司想要生产一台畅销的PC,“Wintel”联盟是必然选择,即便是苹果,也无法完全绕开两大巨头。2005年,乔布斯宣布决定将放弃Mac此前搭载的PowerPC处理器,全系过渡到英特尔处理器,原因是“因为英特尔处理器在‘每瓦性能’方面比 PowerPC 更有优势”。至此,英特尔拿下了所有主流PC厂商,包括一向高傲的苹果公司。
这也是英特尔“挤牙膏”的底气——没有任何一家竞争对手能够真正对它造成威胁,直到2007年。
那一年,乔布斯发布iPhone,“Wintel”联盟终于迎来了史上最大危机——智能手机正取代个人电脑,成为最普遍的个人计算设备,而微软和英特尔却没有做好准备。
最终,微软的Windows Phone失败了,微软退出智能手机市场;英特尔的芯片输给了高通,x86架构也被ARM架构全面冲击,两家PC时代的巨头彻底无缘智能手机浪潮。两家公司的市值都在二十一世纪初的第一次互联网浪潮中达到高峰,又在随后的泡沫破灭中走下神坛。
但如今,微软市值超过3.2万亿美元,是英特尔近40倍。背后的原因是,微软并没有因为错过智能手机就完全沉沦,它抓住了飞速增长的云计算,以及被认为是第四次工业革命的生成式AI。
而同一时间,英特尔完全错过了那些原本它也有资格参与的盛宴,到了2024年,AI让个人电脑重新迎来重大升级,但这一次,微软叛变了“Wintel”联盟。
今年5月,微软发布了其在AI PC 领域最新的探索成果 ——Copilot+PC。它是目前AI与PC结合最深的服务,而它的首发平台是高通骁龙X Elite和骁龙X Plus PC平台。尽管微软表示,“英特尔和AMD芯片版本将会在稍晚些时候发布”,但所有人都知道,英特尔已不是微软AI战略的第一考虑。
过去十多年,诺基亚是商业世界最知名的创新失败的例子之一,人人都知道他们如何自负地输掉了智能手机时代。现在,英特尔需要避免自己成为新的失败案例,转型成功的微软是参照,失败的诺基亚也是。
参考资料:
《股价暴跌26%!裁员15%!“芯”痛的蓝色巨头》
《Wintel联盟兴衰启示录:微软幸好有纳德拉,英特尔却拒绝了乔布斯》