暂停降息！英国央行立场略偏谨慎

北京时间本周四晚间，备受关注的英国央行9月议息决议出炉：货币政策委员会以8比1的多数投票决定将基准利率维持在5%不变。仅一位成员主张立即降息0.25个百分点至4.75%。这是英国央行在8月降息25个基点之后，首次暂停降息。

与北京时间今日凌晨美联储启动降息周期、大手笔派送50个基点的降息“礼包”，以及欧洲央行本月实施新冠疫情以来的第二次降息举措相比，9月的英国央行在降息立场上不仅并未激进，甚至显得略偏谨慎。在英国央行宣布上述决定后，英镑表现强势：英镑对美元汇率上涨0.8%，至1英镑兑1.3312美元。

主张“渐进式”降息

英国央行在当天公布的利率声明中表示，如果经济没有出现实质性变化，它将采取“渐进式”放松货币政策。英国央行行长贝利表示，通胀压力正在缓解，经济发展“大致符合我们的预期”。“如果这种情况持续下去，我们应该能够逐步降低利率，”他说，“但保持低通胀至关重要，因此我们需要小心，不要降息太快或太多。”

导致英国央行在9月略偏谨慎的原因与其国内通胀走势相关。英国国家统计局9月18日公布的数据显示，8月英国消费者物价指数（CPI）保持稳定，为2.2%，与7月持平；这虽远低于2022年11%的峰值，但仍略高于英央行2%的政策目标。此前5月、6月，英国的整体CPI为2%，与英国央行的目标值一致。另外，值得注意的是，英国8月的服务业通胀率升至5.6%，高于预期的5.5%，此前7月为5.2%。服务业通胀率是英国央行密切关注的数据，毕竟服务业在英国经济中占据主导地位。

“货币政策委员会(MPC)制定货币政策以满足2%的通胀目标，并在某种程度上有助于维持增长和就业。货币政策委员会采用中期和前瞻性的方法来确定可持续实现通胀目标所需的货币立场。”19日英央行利率声明显示，自8月例会以来，全球经济活动继续以稳定的速度增长，尽管一些数据结果表明，近期经济前景的不确定性加大。油价已经回落，这在很大程度上反映了需求的减弱。主要发达经济体的政策利率路径已经下行。19日的英央行利率声明还表示，总体而言，与8月例会相比，目前出炉的相关英国经济指标仍旧有限。预计英国国内生产总值（GDP）将在今年下半年恢复到每季度0.3%。

为未来降息“敞开大门”

尽管英国央行9月按兵不动，但其仍旧为未来数月的持续降息“敞开大门”。利率声明指出，在经济取得实质性进展的情况下，逐步消除政策限制仍然是适当的。不过，货币政策需要在足够长的时间内继续保持限制性，直到通胀在中期可持续地回归2%目标的风险进一步消散。另外，委员会将继续密切监测通货膨胀持续存在的风险，并将在每次会议上决定适当程度的货币政策限制。

截至目前，大部分市场人士均预测，英国央行未来仍将继续降息。摩根士丹利研报指出，11月将是英国央行今年的关键会议，预计它将为更快的降息步伐奠定基础。其预计英国央行将在11月和12月连续降息，到明年8月将降息至3.25%。巴克莱则预测，英国央行将在11月、12月、明年2月、5月和8月相继下调25个基点，到2025年8月利率会降至3.75%。