图片来源：视觉中国

9月19日，中国船舶（600150）与中国重工（601989）双双发布公告称，将由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工，重组完成后，中国重工将终止上市并注销法人资格，中国船舶成为存续公司。分析人士认为，A股市场并购重组渐入活跃期，中央国有企业（下称“央国企”）的重组与改革成为近期资金关注的热点。

两公司合并后将产生规模效应

中国船舶、中国重工9月19日复牌后股价表现各异。19日盘面显示，中国船舶报收于36.06元/股，上涨3.32%；中国重工报收于4.86元/股，下跌2.41%。此前，两家公司均于9月3日开市起开始停牌。

根据合并预案，中国船舶和中国重工的换股价格按照定价基准日前120个交易日的均价确定为37.84元/股和5.05元/股，由此确定换股比例为1：0.1335，即每1股中国重工股票可以换得0.1335股公司股票。公司异议股东收购请求权价格为换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的中国船舶股票交易均价的80%，即30.27元/股，合并预案符合市场预期。

“2023年，全球新船完工交付8634万载重吨，中国船舶和中国重工分别交付民船753.49万载重吨和483.9万载重吨，份额分别为8.7%和5.6%，合并后公司全球份额有望达到双位数。”国金证券分析师满在朋认为，两家公司合并后预计将产生规模效应，进一步提升它们的龙头地位和盈利能力。

另外，华泰证券分析师倪正洋表示：“合并事项完成后，有利于规范船舶总装业务同业竞争，促进国有资产保值增值。中国船舶将紧抓船舶制造行业转型升级和景气度提升机遇，打造建设具有国际竞争力的世界一流船舶制造企业。”

央国企重组整合提速

政策方面，2022年5月27日，国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，对上市央企的重组整合作出方向指导，以推动央企控股上市平台实现布局优化和功能发挥，提升上市功能经营质量。

19日，南京一券商人士向《大众证券报》记者表示：“本轮央国企重组整合提速，中国船舶与中国重工合并，旨在提升市场竞争力和价值。合并后的企业将整合资源，以实现全球市场份额的显著增长。此举有助于提高运营效率，降低成本，增强国际竞争力，并有望在船舶制造领域中提升全球份额。”

需要提及的是，近段时间，央企合并重组成为市场关注的焦点。除了中国船舶发布公告吸收合并中国重工以外，还有国泰君安证券发布公告吸收合并海通证券等事项。在市场弱势的状态下，活跃资金开始关注央国企的合并重组预期概念。

在央国企标的选择上，业内人士认为，目前央企上市平台的功能优化与价值提升潜力依然较大，可以关注资产证券化率较低的央企集团、专业化整合潜力较高的央企集团、薄弱待盘活的央企上市平台以及因同业竞争具有重组预期的央企上市平台。

投资策略上，上述券商人士提醒道：“中国船舶与中国重工的合并方案虽然具有积极的意义，但在短期内对两家公司的股价影响却不尽相同。未来，随着合并方案的逐步推进和市场认知的深入，两家公司的合并将为我国船舶制造业带来更多的发展机遇和挑战。从市场情绪的角度来看，部分投资者可能对于合并过程中的不确定性和潜在风险表示担忧，这也在一定程度上影响了合并公司的股价表现。”

记者张曌

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