美股周四为何大反弹?软着陆希望、鲍威尔交易特点,还有零日期权推手

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划重点

01本周四,美股在美联储大幅降息后戏剧性转跌的主要美股指昂首反弹,标普500和道指齐创盘中历史新高。

02评论认为,周四美股大涨源于上周美国首次申请失业救济人数意外降至四个月低位,令投资者对美联储实现软着陆更有信心。

03另一方面,有评论认为周四的走势可能更多地反映了鲍威尔任美联储主席后的交易情况,而不是货币政策形势。

04期权市场的专家指出,在美联储FOMC货币政策会议后,标普500指数处于一个非常独特的位置:上行方向的负Gamma。

05本周五和下周一,股指、个股和ETF期权大批到期,可能暂时阻碍上行势头。

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本周四,在美联储大幅降息后戏剧性转跌的主要美股指昂首反弹,标普500和道指齐创盘中历史新高,创新高时标普涨超2%,道指涨近660点、涨近1.6%,纳指刷新日高至涨3%,最终标普收涨1.7%,道指涨近1.3%,均创收盘最高纪录,纳指收涨2.5%,收创两月新高。

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有评论认为,周四美股大涨源于,当天公布的上周美国首次申请失业救济人数意外降至四个月低位,令投资者对美联储实现软着陆更有信心。

还有评论认为,周四的走势可能更多地反映了鲍威尔任美联储主席后的交易情况,而不是货币政策形势。Bespoke Investment Group 联合创始人 Paul Hickey称,自鲍威尔2018年上任以来,美联储决策日的股市交易有一个特点:在交易最后一个小时下跌。之前在美联储启动降息周期时,股市曾在交易最后一小时上涨,不过本周三还是遵循了以往的下跌特色。

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Catalyst Funds的投资组合经理 Charlie Ashely 表示,美联储宣布降息消息后,美股和美债周三的走势表明市场担心经济恶化,周四的情况似乎有所不同。他指出,市场在美联储宣布降息后的即时走势往往不稳定且不理性。

期权市场的专家则有不同看法。

期权市场分析平台SpotGamma的创始人Brent Kochuba指出,在美联储 FOMC 货币政策会议后,发现标普500指数处于一个非常独特的位置:上行方向的负Gamma。这意味着市场中的大规模头寸是交易者做多SPX看涨期权,这使做市商处于追逐的负Gamma立场。

负Gamma意味着,做市商在标普指数走高时买入期货,在下跌时则卖出或者做空。显然,周三FOMC会议及其50个基点的降息让股市的动能集中在上行,对标普的主要目标点位为5750点。

以下SpotGamma交易面板Trace的截图显示了SpotGamma利用专用的做市商头寸估算结果预测SPX做市商的对冲资金流。图中的红色代表负Gamma。这个图模拟了在 5675点 和 5800点有大量卖出看涨期权头寸的做市商。在 SpotGamma 的Trace图的左侧可以看到执行价。

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具体到本周四,底部图表中的蓝色可见,5750点是“局部”正Gamma的短期区域。需要注意的是,蓝色集中在美东时间下午4 点,在下午 4 点后消失。这是因为周四主要的正Gamma是由零日到期期权(0DTE)的头寸驱动,这些头寸在当天收盘时到期。

这些支撑性的做市商头寸预示,标普收盘将上涨至5735,即美国东部时间下午4点图表上的白色区域。

9月20日本周五是股指、个股和ETF期权大批到期的三巫日。预计股市的这种上行势头将在三巫日期权集中到期时发挥巨大作用。本周五和下周一,这些期权到期可能迫使多头的看涨头寸平仓和滚动,那可能会暂时阻碍上行势头。

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