9月19日，美联储于美国当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间。这是美联储自2020年3月来首次降息。此次美联储以高出市场普遍预期的力度降息，或旨在实现经济软着陆，以对冲经济活动“失速”的风险。那么，美联储的超预期降息对A股有怎样的影响？又会不会影响近期火热的中证A500指数的宽基ETF呢？
一、美联储的超预期降息，对A股影响几何？
美联储降息周期可能通过两种路径影响A股资产配置：
路径一：美联储降息周期内，人民币贬值压力缓解，中国降息空间打开，货币政策环境更加宽松，一方面促进估值修复，另一方面刺激经济增长以带动A股业绩改善。中国降息周期内，宏观经济增速、通胀水平可能仍处于探底过程中，但降息周期尾部，经济周期可能步入复苏期，从而A股业绩大幅改善。由于股市提前反应，因此在降息周期内，A股可能向好。
图：1990年以来中国利率与全A指数收盘价走势
来源：银河证券
路径二：海外货币政策由紧缩转向宽松，外币贬值压力增大，促进人民币升值，中国资产对外资的吸引力度加大，或促进外资流入A股。2005年汇率改革后，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，随后人民币兑美元一路升值。在2015年“811”汇改后，人民币兑美元汇率中间价报价需参照前一日的收盘汇率，随后人民币贬值压力释放，波动增大。
图：2005年以来美元兑人民币汇率与全A指数收盘价走势
来源：银河证券
总之，当前来看，随着美联储开启降息周期，我国货币政策空间或进一步打开，更多促进经济稳增长的政策有望出台，A股市场有望因此受益。
二、A500ETF（159339）对外资吸引能力如何？
如若在美联储降息周期内，外资流入A股市场，会不会关注到近期大热的中证A500指数呢？
1.宽基指数或是有效的外资吸引工具。截至2024年4月，美股市场有接近50%的资金来源于美国本土以外的国际资本，主要流入的是知名度较高的美股主流宽基指数标普500、纳斯达克、道琼斯指数等。因此，打造具有国际影响力的核心宽基指数，或能有效吸引外资，作为A股市场的增量资金来源。
图：国际资本对美股市场有重要贡献，宽基指数或是吸引外资的有效工具
信息来源：中金公司
2.A500指数编制理念国际化，外资理解成本更低，符合外资投资逻辑。中证A500指数按照自由流通市值选取500只证券作为指数样本，并保持样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致（通俗理解，即为保持某个行业在A500指数中的占比接近于该行业在整体A股市场中的占比）。A500指数编制理念与标普500指数类似，与国际接轨。
表：中证A500指数编制理念与国际接轨
信息来源：中证指数公司、国开证券
3.A500指数成份股筛选考虑ESG评级和互联互通因素，便于外资进行配置。一方面，截至2023年7月，ESG相关机构管理资产总额超过100万亿美元，全球资产管理规模排名前50的资管机构中，有43家是国际ESG联盟成员，即外资更愿意选择ESG评级更高的标的进行投资。A500指数的编制剔除ESG评级C以下的标的，符合外资投资理念，能更好地让外资一键配置中国核心资产。A500指数成份股均处于互联互通范围内，境外中长期资金配置较为便利。
工具选择上，A500ETF（159339）跟踪中证A500指数，已于9月10日-9月23日盛大发行完毕，欢迎大家持续关注！
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
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