2017年11月,阅文集团顶着中国最大网络文学公司的头衔在港交所上市。在新股认购阶段,阅文受到了投资者的热烈追捧:40万名股民参与认购新股,公开招股获得超额认购620倍,成为当时新股史上第二大冻资王,冻结资金高达5200亿港元。当然,阅文也没有辜负投资者的期望,上市当天收盘价高达报收于102.4港元/股,较55港元的发行价涨幅86.18%。
然而,7年时间过去,当初的资本市场明星却沦为了投资“鸡肋”。截至2024年9月24日,阅文集团收于25.3港元/股,相较发行价“腰斩”有余。不仅如此,阅文也是腾讯系上市公司年内股价表现最差的一家。腾讯控股年内涨幅超30%,腾讯音乐也接近15%,只有阅文年内跌了15%。(截至9月23日收盘)
都说股价是业绩的一面镜子,但从业绩层面来看,阅文集团2024年上半年可谓是扬眉吐气,不仅影视作品屡出爆款,半年报还录得营收和净利润双增。报告期内实现营收41.9亿,增速达到27.7%,创下近3年增速新高;录得净利润5亿元,同比增长34%。其中版权运营及其他业务收入同比大增73%至22.5亿,实现超过10亿元的增长。
实际上,阅文跌跌不休的股价背后,一是投资者对阅文集团边回购边高管减持的不解,二是阅文付费阅读业务营收回落、月活持续减少的问题正集中爆发。
面对股价的萎靡,今年6月,阅文重启回购,截至9月23日已累计回购1078.38万股,耗资约2.3亿港元,这个金额相对阅文目前260亿港元的总市值而言,并不算高。与此同时,阅文的高管们却时不时减持一下,让投资者胆战心惊。9月9日,阅文执行董事兼CEO侯晓楠减持了6,043股;9月12日,阅文非执行董事曹华益减持了5万股。
除了上述资本市场的“小动作”,阅文的业务强项也逐渐走弱。曾经阅文靠着起点和晋江打天下,然而,从2018年开始,“免费阅读”越发流行,百度、字节等大厂先后入局,阅文在自己最擅长的领域遭遇挑战。今年上半年,阅文的月活从去年同期的2.11亿人降至1.76亿人。阅文集团在财报中解释称,月活下滑主要是由于其聚焦付费阅读商业模式,从而导致免费阅读渠道所获得的用户持续减少。
拆分来看,网文的在线业务收入为19.4亿元,同比下滑4.8%,略低于市场预期,该业务占总收入的46.3%,较去年同期的6成份额有所下滑。其中,阅文自有平台收入为16.94亿元,同比下跌4%;腾讯产品自营渠道为1.31亿元,同比下跌26.2%;同时,用户平均付费金额从32.3元减少至31.8元。
事实上,现阶段的阅文集团,比起网络文学平台,更像是一家网文影视化公司,依靠平台内部的IP产业授权盘活自身业绩。但阅文也没法保证自己的每部影视作品都能爆。比如暑期档由阅文高度主导的漫改电影《异人之下》不仅豆瓣评分低至5.4,最终票房更是只有1.18亿元,要知道,这电影光是制作成本就砸了2亿进去,还不算后期宣发。有分析指出,这部电影的失败或将给阅文下半年带来较大金额的计提减值。(内容来源|华博经纬)