9月25日，常州瑞华化工工程技术股份有限公司（股票简称：瑞华技术，证券代码：920099）在北交所上市。当日瑞华技术收盘报24.19元，上涨27.32%。
首次募集资金3.04亿元，中信建投等头部券商为其战略投资者
资料显示，瑞华技术成立于2007年，致力于为化工企业提供基于化工工艺包的成套技术综合解决方案，主要产品为化工工艺包、化工设备和催化剂。公司核心业务涵盖基础研究试验、工艺路线和催化剂开发、技术许可、技术服务、化工设备设计与制造以及新材料技术开发及制备，是一家国内领先的石油化工技术提供商。2023年被认定为第五批国家级专精特新“小巨人”企业。
从所属行业情况来看，随着国家大力推进“双碳”的落实，石油化工行业成为政策关注的重点对象。改造落后产能，发展新能源、新材料、新业态，促进化石能源主导的能源结构、产业结构和经济结构转向由可再生能源主导。这一过程对产品更新和技术迭代的需求变得更加迫切。日益严格的政策监管催生出行业的新发展方向，带来了新的市场空间。
此外，我国石油化工行业高端产能不足且依赖进口。随着我国企业持续提升自主研发能力，企业竞争力不断提升，我国高端产品的产业规模将持续扩大，有望实现进口替代，重塑行业格局。
瑞华技术本次公开发行股票1600万股，发行后总股本7600万股，发行价格19元/股，新股募集资金总额3.04亿元。本次公开发行成功引入中信建投投资有限公司、中信证券股份有限公司等10名战略投资者，由中信建投证券担任保荐机构（主承销商）。公司本次登陆北交所，首次募集资金3.04亿元，主要用于新建年产1.2万吨催化剂项目和年产10万吨可降解塑料项目。
公司催化剂项目所涉催化剂均已成功研制，技术成熟且贴合公司自身技术特点，投产后将改变公司目前没有催化剂工厂、催化剂只能委外加工或直接外采的情形。根据公司招股说明书估算，该项目投产后首年可达30%产能利用率，税后利润2.8亿元。可降解塑料项目是公司将自身掌握的可降解塑料成套技术通过自主投资实现工业化生产，向下游终端产品延伸。项目投产后，预计年平均税后利润2.1亿元。
瑞华技术此前在发行阶段就受到了投资者的关注，公告发行结果显示，公司发行有效申购户数为11.35万户，有效申购数量30.16亿股，网上有效申购倍数198.46倍（启动超额配售选择权后）。
近五年归母净利润年均复合增速近14%，业绩有望持续增长
从公司业绩上看，2023年，公司实现营业收入3.94亿元，净利润1.14亿元。2019-2023年公司营收由1.90亿元增长至3.94亿元，年均复合增速20.07%；归母净利润由0.68亿元增长至1.14亿元，年均复合增速13.97%。
东吴证券北交所首席分析师朱洁羽团队预计，公司2024年至2026年归母净利润分别为1.18亿元、1.26亿元和2.02亿元，对应发行价的PE（市盈率）估值为9.68倍、9.03倍和5.64倍。
西南证券分析师刘言指出，考虑到公司作为国内领先的石油化工技术提供商，自主研发的多套工艺技术均成功实现工业化应用，且在下游领域产能占比居前，持续拓展海外市场，募投项目补齐催化剂生产短板、向下游可降解塑料终端产品延伸，公司业绩有望持续增长。
申万宏源研究所北交所首席分析师刘靖指出，公司募投项目意在通过切入可降解塑料市场，将公司业务向下游延伸，拓展公司产业链，丰富公司产品矩阵与收入来源，并提高企业的抗风险能力与核心竞争力。营收增长较快，毛利率波动大但仍处高位。营收较快增长，毛利率易受产品结构变化。
开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，公司在海外积极推进业务，目前已在欧洲和中东布局。截至去年9月中旬，瑞华技术已在欧洲和中东地区布局多个苯乙烯类项目，累计在手订单金额为4666万元。随着该部分项目顺利推进，客户后续亦将大概率采购瑞华技术的专利专有设备和催化剂，预计合同总额在3亿元左右。
新京报贝壳财经记者 张晓翀
编辑 岳彩周
校对 杨许丽